美債收益率飆升，特朗普想要掀桌「化債」，中國偏不讓
特朗普和中國打「關稅戰」，結果美債全盤遭了殃。
過去這幾天里，全世界的目光，都被中美在關稅問題上你來我往的博弈給吸引住了。不過，在全球投資者眼中，在關稅之外，這一輪博弈里，有一個更值得關注的點，那就是美國國債，尤其是十年期以上的國債。
在中美交手正酣的時候，美債市場傳出了一個非常不尋常的信號——持有美債的大買家正在向市場拋售長債。受這一輪拋售行為影響，市場上十年期和三十年期美債收益率一度摸到4.5%。
這裡，首先得解釋一個概念，就是美債收益率跟美債價格是呈反比的。美債收益率的計算邏輯，是債券價格下跌，此時入局購買收益更高，所以收益率就更高。反過來，債券價格上漲，收益率就會變低。
因為美債是不記名的，目前也沒有外國實體出來「認領」究竟是誰在拋售美債。不過，市場的這種反應，顯示投資者對美國未來發展不看好，這一點是板上釘釘的。
當然，對於特朗普來說，其實還有個更麻煩的事情——美債收益率暴跌，證明他「用低息債置換長期債」的如意算盤，徹底落空了。
要說明這件事，首先得搞清楚一個問題，那就是特朗普對全世界發動這一輪關稅戰，究竟是為了什麼。
要搞清楚這件事，就得回頭看今年3月，華爾街瘋轉的那一份海湖莊園協議。這份協議的一個核心目標，就是美國要在霸權坍塌之前，動用自己手頭的所有金融、安全資源，逼迫全世界和美國達成一份「不平等協議」，塑造更有利於美國的一套經濟和安全運作模式。而其中，一個最關鍵的部分，就是要讓美國成功實現債務重組。通過威嚇的手段，逼迫其他國家「認慫」，把手頭的美債，尤其是長期債，從前幾年的高息債置換成低息債。
過去幾年，美國在美聯儲維持高息的情況下，接了一大堆債務。在本來就已經債台高築的情況下，積累起來的巨額高息債很有可能成為壓垮美國財政的最後一根稻草。而特朗普的目標，就是在揮動關稅大棒毆打全世界之後，和每個「不敢招惹」美國的國家單獨談判，並提出兩個要求——第一，在美國不點頭的情況下，不能拋售美債；第二，美聯儲降息放水之後，要把手頭的高息債券置換成低息債券。
這就是特朗普想出來的、空手套白狼的化債之法。
特朗普之前放話，說要第一個和日本談判，就是這麼個原因——因為日本如今是美國海外美債的最大買家，而且因為有美國駐軍，是個好拿捏的軟柿子。這也是為什麼，越南找上門求和之後，特朗普的「國師」、白宮經貿顧問納瓦羅意味深長地說了一句，「還不夠」。
當然，這麼做會摧毀美國在全球金融系統中的信用。但還是那句話，6月，美國的6.5萬億美債就要展期了，火燒眉毛了，特朗普也沒工夫在意自己的吃相是不是太難看。
但是，如今，中美這一輪關稅博弈下來，美債的收益率不減反增了。其他國家也並沒有成功地被他的關稅大棒威嚇到，也就更不可能犧牲本國利益，配合美國那份離譜的「化債」方案。等到今年6月，6.5萬億美債展期的時候，它的高息，會成為壓在特朗普第二任期上的巨大陰影。
美債收益率觸及4.5的高點，證明中美這場賭上國運的經濟博弈，中國已經贏了。全球投資人開始無視美國警告，在市場上拋售長期債，這一點也證明，對於美國接下來要面對的麻煩，全世界心裡都各自有本明白賬。特朗普既然想要賭，就得有願賭服輸的覺悟。
當然，考慮到距離6月還有一段時間，未來，不排除美國更賣力「作妖」的可能性。不過，最猛烈的攻勢我們已經擋下，接下來，美國就算有心「瞎折騰」，恐怕也沒有那個能力了。
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