作者| 翟耀媛 劉培
塞班島賭場大亨紀曉波家族企業再遭美國FBI調查。
11月8日早上，塞班島賭場的唯一經營者博華太平洋（01076.HK）發布公告稱，集團於塞班島的一處辦事處，根據當地執法機關的要求協助調查，並按執法機關要求提供了相關資料及文件。當日，博華太平洋股價下應聲下跌18%。
而據外媒Calvinayre報道，11月7日，博華太平洋辦公室被FBI（美國聯邦調查局）執行搜查。外界尚不知具體調查原因。而彭博社報道，博華太平洋在過去曾因為非法僱傭勞工、塞班島州長賄賂等，多次遭到FBI的搜查。
博華太平洋，由來自東北的一對母子崔麗傑和紀曉波經營。他們早期的賭場生意主要在澳門，2014年借殼上市，登陸香港資本市場，成為博華太平洋的主要控股股東。當年，澳門生意受到內地反腐影響，盈利大幅銳減；紀曉波母子將目光轉向美國塞班島，並於當年8月，拍下塞班島的唯一的一張賭場牌照，獲得在風光旖旎的塞班島40年的賭場經營權。
然而這家專註經營貴賓客戶的賭場，在經歷了3年的收入暴漲後開始走入下半場。2018年，貴賓客戶收入大幅下滑，致使博華太平洋最終虧損近30億港幣。
亞洲貴賓客戶貢獻9成收入
塞班島拿下賭場牌照後，博華太平洋連續3年快速增長。
尤其是2017年7月，紀曉波母子修建的建築面積達140000平米的「博華皇宮·塞班」度假村正式投入運營，大大增加博彩的容量。博華太平洋賭檯和角子機幾乎翻倍。而當年博華太平洋收入也增加75.7%，達到131.6億港元。
隨著賭場容量的擴增，吸引了更多的豪客。博華太平洋的收入貢獻主要是來自中國大陸、香港、澳門，和韓國等地的「富人」。博華太平洋2017年131.6億港幣的收入中超過9成（實際上96.7%）來自這些富客。2018年，這一比例略有下滑，也高達89%。
在2019年上半年年報披露，來自中國的客戶佔到46.8%，其次是韓國客戶佔到41.6%。
然而這種貴賓模式卻備受質疑。福布斯報道，像這種主要經營貴賓客戶的模式是不可持續的，貴賓玩家的保質期為2-3年。
博華太平洋業績，2018年開始出現大幅下滑。公司財報顯示，2018年，博華塞班共有28張貴賓賭檯，轉碼金額高達1262億元。而在2017年，博華塞班的23張貴賓賭檯，轉碼金額卻高達3858億元。
博華太平洋2018年最終虧損高達30億港幣。博華太平洋稱，颶風原因導致遊客下降以及信貸資金收緊導致營收下滑。
然而值得注意的是，博華太平洋為上述貴賓提供的信用借貸模式也面臨著巨大的資金回收風險。
博華太平洋介紹，他們給予客戶的信貸期為30日，如果應收款項一旦出現逾期及如果客戶在計劃結束日期6個月內仍未償還債務，公司將向客戶發出要求還款通知書。
截至2019年6月30日，博華太平洋應收賬款超過91.6億港元，其中超過6個月的應收賬款高達89億港幣。
這帶來潛在的壞賬風險。2019年6月30日，最大債務人應收賬款計提減值準備高達10.9億港元，而前十大債務人計提減值準備24.8億港元。這一計提減值損失相比2018年年末計提損失額大幅增加。
二期度假村項目停滯不前
博華太平洋在塞班島獲得40年期限的賭場經營權後，獲得在島上獨家開發娛樂度假項目的經營許可。按照要求，博華太平洋預計將投資和引入不低於總計三十一億美元，在當地興建」博華皇宮‧塞班「。
然而博華皇宮·塞班一期項目完成之後，博華太平洋建設度假村酒店的第二期項目進展困難，工程時間表一再推遲。
去年9月，公司發布公告稱，由於缺乏建築工人，將延期至2021年2月完成「博華塞班度假村酒店」。此前，由於涉嫌使用無證勞工，項目部分工程停止作業，導致建設延期。
而勞工問題也十分嚴峻，還曾一度引發美國勞工部強制要求向勞工支付精神補償，並處以20萬美元的罰單。今年6月，有外媒報道稱，博華太平洋被建築工人起訴強迫勞動和拒絕賠償。7名前建築工人稱博華太平洋虐待威脅中國勞工，其中在施工過程中失去部分手指以及腿部嚴重燒傷的兩名工人均未獲得賠償。
上述問題也導致塞班項目時間點一再推遲。
而為該項目巨額融資似乎也不順利。此前彭博報道，公司管理層正在尋求用於建設博華塞班島度假村項目的長期融資。而今年7月9日，公司公告卻披露顯示，紀曉波的母親、博華太平洋執行董事崔麗傑全資控股的Inventive Star向冠聯資本控股集團有限公司出售140億股公司股份，所得資金將全數借予博華太平洋塞班島開發建設。
截至2019年6月30日，集團已投入超64億港元用於度假村酒店建設。
劉培是清流工作室高級作者，常駐北京。翟耀媛為清流工作室研究助理。
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