ETF前沿：全球軍費開支創出新高，2023年軍工板塊還有機會嗎？

2023年05月18日18:37:04 熱門 1891

今日A股三大指數午後跳水，截至下午2點，滬指跌-0.83%，深指跌-0.47%，創業板跌-0.44%。雖然大盤整體不佳，但在細分行業上，今日軍工板塊逆勢上漲，軍工ETF一度漲超2.58%。其中，中天火箭、中船防務雙雙封板；中航重機一度漲超5%；中國船舶漲超6%。過去兩年軍工板塊跟隨新能源、半導體等科技行業持續調整，整體板塊一度回撤40%以上。不過近期隨著市場情緒的回暖，軍工板塊已連續多日上漲，自2022年最低點以來，已上漲了29%。對於軍工板塊後續能否還有表現，下面就來看看各類機構的觀點。

基本面上，軍工板塊上市公司一季報整體業績表現亮眼。其中，航空發動力外貿出口修復顯著，龍頭航發動力一季度凈利潤為8760萬元，同比增長32.77%。中航沈飛一季度凈利潤為6.42億元，同比增長25.57%。中航重機一季度凈利潤為2.71億元，同比增長30.13%。中國船舶一季度凈利潤為4353萬元，同比減少-16.47%。

消息面上，過去一年全球軍費支出達歷史新高。過去一年由於俄烏衝突的持續，全球各國軍費開支均創新高。據斯德哥爾摩國際和平基金會(SIPRI)發表的《2022世界軍費支出動向》報告書顯示，去年世界軍費支出額比前年增加3.7%，達到2.24萬億美元，創下歷史最高紀錄。其中，歐洲國家的軍費開支為4800億美元,創下冷戰結束以來的新高。

對於後續市場軍工板塊的投資機會，銀河證券發布研究報告表示，隨著軍工行業財報季靴子落地，板塊預期將迎邊際改善。銀河證券認為過去一段時間軍工板塊持續調整的主要原因在於行業訂單不明朗、重點型號降價、Q1業績偏弱等因素壓制軍工行業估值。不過隨著五年裝備採購中期調整的逐步落地，軍工訂單隨之可見，板塊預期將迎邊際改善。此外，銀河證券認為，2023年的軍工板塊預期會明顯分化，無人機、遠程火箭彈、戰略彈、北斗三、網路安全和陸軍等新領域或前期非優先領域景氣度有望走高。最後，銀河證券認為當前軍工板塊估值提升空間依然較大。

與此同時，華夏軍工安全基金經理萬方方也認為軍工板塊目前處於築底階段，後續行業景氣度有望上升，當前投資性價比凸顯。萬方方認為軍工供應鏈主要以國企為主，同樣受益於國企改革。從基本面來看，當前軍工行業中下游企業的ROE快速提高，未來投資的收益來源將來自於中長期維度的企業業績的持續兌現。例如萬方方通過去年年報和今年一季報，觀察到某複合材料的龍頭公司，地位正在不斷加強，毛利率也在增長，只是短期收入增速受到增值稅和採購節奏的影響沒那麼理想，但它在未來半年是可以實現景氣度明顯加速上升的。從估值來看，經過兩個季度的震蕩下行，當下軍工行業的估值優勢明顯。目前市場估值是20-30倍，PEG小於1，正處於估值快速消化階段。總的來說，軍工行業政策導向堅定；行業高度景氣，業績表現亮眼；估值相對合理，資金高度關注。

如何選擇軍工ETF？

中證軍工指數(399967)是從滬深市場中選取十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他主營業務為軍工行業的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業公司的整體表現。該指數年初至今漲幅為2.81%，成分股為73隻，自指數成立以來截至2023年4月10日，累計收益率為1161%，平均年化收益率約為14.2%。從估值來看，當前中證軍工指數的PE為57.40、PB為3.13。位於近五年PE分位數54%、近五年PB分位數46%，估值水平處於合理位置。

從前十大權重股來看中證軍工指數覆蓋了航空發動機、船舶行業、國防電子等優秀標的。其分別為航發動力、中國重工、中國船舶、中航沈飛、中航光電、中航西飛、振華科技、中航電子、西部超導、光啟技術。