2022年10月20日14:00:42 熱門 1404

日前，特斯拉發布了公司第二季度財報。財報顯示：特斯拉第二季度產量和交付量都創歷史紀錄，營業收入也實現超過50%的同比增長，但依舊沒有實現盈利，歸屬於普通股股東的凈虧損達到4.08億美元，同時其毛利率則從第一季度的20.2%下滑至18.9%。在持續兩季度虧損的情況下，儘管仍有投資者對特斯拉的股價預期表示樂觀。但在財報發布第二季度財報的次日，特斯拉的股價在收盤時暴跌13.6%至228美元/股，當日股價最高跌幅為14.73%，創今年以來最大單日跌幅。

還記得年初特斯拉公司在2018年後兩個季度實現了持續盈利時，市場聲音不斷地爆出「特斯拉即將實現持續性盈利。」的聲音。但是隨著Model 3開啟大規模生產與交付後，其盈利卻出現了問題。特斯拉近來境況如何？其持續兩個季度的虧損究竟是什麼導致的？面對問題，特斯拉又有什麼樣的規劃，讓我們為您一一介紹。

[ · 2019年多事之秋，特斯拉上半年喜憂參半 ]

從2019年初特斯拉財報顯示其2018年第三、四季度持續盈利後，馬斯克快速地在中國上海開啟了工廠奠基儀式，並開啟了Model 3的海外交付。在似乎大利好的趨勢下，特斯拉又推出了Model Y車型，並在國內對Model 系列車型大幅降價。這一行為目的是擴大銷量。從側面看出，在一季度，特斯拉的銷量仍有很大提升空間。

上海工廠

儘管做了很多努力，特斯拉第一季度的盈利表現也並沒有達到預期。隨著一季度財報虧損的發布，特斯拉股價應聲下滑。儘管第一季度盈利狀況不好，但特斯拉仍舊在穩步推進。不斷發布諸如自建電池工廠計劃、2020年底推出玩全自動駕駛產品、第三代超級充電樁建設乃至國產Model 3開啟預訂等信息。而與此同時，旗下老款Model S在中國大陸頻頻自燃，迄今卻一直沒有給出明確的解決態度。國產Model 3價格毫無誠意、外加上車主們對特斯拉產品的質量問題擔憂，社會對特斯拉在服務與品控方面的表現較為不滿。

Model 3

此外，在特斯拉第二季度電話會議中，公司聯合創始人兼首席技術官JB Straubel將從公司離職，轉為擔任特斯拉的高級顧問。作為特斯拉產品技術的靈魂人物，JB的離職使公司股價再次受挫。而自2018年至今，特斯拉已經有超過100位高管離職，這也增添了市場對特斯拉未來預期的負面情緒。

[ · 財報發布，產銷達到巔峰卻仍難盈利 ]

特斯拉在頻頻推出營銷計劃的同時，暴露出公司對於銷量提升的野心。也有人說特斯拉已經從產能地獄跳了出來，進入了需求地獄，可是從財報中我們可以看到，2019年第二季度，特斯拉的產量為87048輛，交付量為95356輛，產量和交付量雙雙創下歷史紀錄，而對於Model 3的訂單還在源源不斷地湧來。似乎需求地獄已經不是特斯拉要面對的最大挑戰。但在如此漂亮的數據下，為何特斯拉還不贏利？

數據來源：納斯達克網

通過對比半年來特斯拉的財務報表，我們注意到，特斯拉在汽車銷售收入（Total Revenue）上（環比）確實同比有了大幅增長，可是在汽車銷售成本的漲幅（Cost of Revenue），一點也不比收入小。甚至出現了：」毛利率下滑、銷售收入增長多少，銷售成本增長得更多了「這樣的怪圈。

根據納斯達克證券交易中心提供的數據，我們可以發現，特斯拉半年來收入提升表現並不明顯，但隨之而來的是銷售成本的大幅增長。在2019年第二季度，公司的銷售成本已超過了2018年第三季度，但其收入並沒有達到2018年第三季度的水平。由於成本上漲，特斯拉的整體財務情況並沒有明顯改善。

E電園在年初的特斯拉財報分析中就曾提到過對公司銷售成本正大幅上漲的擔憂，如今一語成讖。根據調查，特斯拉銷售成本高居不下與其工廠生產成本、銷售成本、線下店布局、充電樁建設以及運輸成本、關稅密不可分。與一貫本土作戰、賣高端產品不同。Model 3這款走量的產品也確實實現了薄利多銷。但在公司成本方面高居不下的情況下，特斯拉能否如馬斯克所承諾的「第三季度實現盈利」還需考量。

此外，我們還能注意到，無論盈利情況如何，特斯拉在科技投入上一直表現穩健，其研發投入（Research and Development）一直在30萬美金以上。這也能從側面證明，馬斯克對於短期利益並沒有太大的傾向。無法短期或不計劃短線實現盈利也是馬斯克與股東之間的衝突點之一。從資本逐利的角度來看，特斯拉正遭受到不小的股東的壓力。（希望他們不會把壓力轉移到消費者的服務上。）

[ · 前路未卜，特斯拉將如何破局？ ]

半年來，特斯拉接連遭遇連續自燃、自動駕駛引發車禍、頻繁人員與價格戰略調整、股價遭看空狂跌百分之五十，就連聯合創始人兼技術核心宣布離職。這家16歲的電動汽車行業的領軍者在「多舛」的命運面前還沒有低頭。

在生產方面，馬斯克宣布，隨著上海工廠的落成，生產成本與產量將會有一個巨大的變化。無論Model 3年產能是否可以達到50萬台，上海工廠較低的成產成本一定能給特斯拉持續表現不好的銷售支出挽回顏面。

產品方面，特斯拉Model Y最快也將於明年開啟交付。儘管外界對於Model Y的造型評價並不高——這與Model 3似乎沒有太大區別。但是一款中型純電動SUV也能給市場帶來不小的衝擊。

特斯拉超級充電站分布

技術方面，儘管Autopilot 即將漲價，但特斯拉在這方面的研發投入一點也沒落下。特斯拉最近宣布了旗下項目DOJO，這一項目將助力完全自動駕駛的實現。在充電方面，除了推出250kw的大功率充電樁外，特斯拉將在2020年實現超級充電站數量翻倍增長。

特斯拉自主研發的電池產品

市場方面，特斯拉在中國市場銷售的總金額實現超過40%的增長，達到14.69億美元，中國也成為特斯拉第二大市場。業內普遍認為，中國市場將成為特斯拉「破局」的關鍵。隨著工廠的逐步完工，特斯拉在中國生產的Model 3將不受關稅影響。平價的Model 3在中國相對龐大的新能源汽車市場或許會有所斬獲。

總結：

2019年上半年，特斯拉公司賣車賣得不錯，卻在盈利方面表現較差。原因是其銷售成本的增幅幾乎超過了其銷售收入的增幅。在股價持續下跌、公司屢陷爭議之時，特斯拉可能要勒緊褲腰帶，堅強地度過漫長的第三季度與第四季度。雖然馬斯克不斷地釋放出刺激人們神經的「大事件」，但由於無法立刻實現，反而有一種為了生存而強行畫餅的無力感。希望「鋼鐵俠」和他的團隊們，少一些套路，多一些真誠。好的產品與公司，永遠不會缺少擁躉。希望上海工廠的建成，能為特斯拉帶來更多的轉機。