衰退預警？壞賬撥備及投行業務受挫，美國四大行三季度凈利潤均大幅下滑

當地時間14日，包括摩根大通、摩根士丹利、富國銀行及花旗在內的美國四大行齊齊放榜，揭開三季度財報季序幕。

期內，華爾街大行為應對衰退風險作出數億美元壞賬撥備，投行業務下滑，證券投資失利，上述因素拖累四大行凈利潤較去年同期減少17%～31%，不過，受惠於利率大幅走高，凈利息收入成為業績亮點。

具體來看，摩根大通三季度營收錄得334.9億美元，同比增長10%，營收增速領跑四大行，凈利潤下降17%至97.4億美元。以資產規模計，摩根大通是美國最大銀行。同期，摩根士丹利實現129.9億美元營收，同比減少12%，為四大行中唯一出現營收下滑的大行，凈利潤為26.3億美元，同比下降29%。花旗銀行營收增長6%至185.1億美元，凈利潤為34.8億美元，較去年同期下滑25%。富國銀行營收錄得195.1億美元，同比增長4%，凈利潤大幅減少31%至35.3億美元。

凈利息收入實現兩位數增長

現階段，利率上行、通脹高企使得銀行能向企業和零售客戶收取更多貸款利息，而且鑒於失業率仍然維持較低水平，企業和消費者償債能力未見明顯變化，銀行核心信貸業務利潤上升。三季度，摩根大通、花旗和富國銀行凈利息收入均實現兩位數增長。

其中，摩根大通凈利息收入為176億美元，創季度新高，較去年同期猛增34%，凈息差由二季度的1.8%上升至2.09%；花旗銀行凈利息收入為126億美元，同比上升18%；富國銀行凈利息收入增長36%至121.0億美元，相較其他三大行，富國銀行更偏重零售和商業銀行業務，因此被視為美聯儲加息的最大受益者之一。

富國銀行CEO沙夫（Charlie Scharf）表示，其零售和企業客戶的財務狀況良好，信貸質量維持穩健，貸款拖欠率處於歷史低位，償還率則居於高位，利率上升推動凈利息收入實現強勁增長。

不過，作為六大行中最依賴抵押貸款業務的大行，隨著30年期抵押貸款平均利率逼近20年高位7%，房屋銷售和再融資活動銳減，富國銀行抵押貸款業務也開始承壓，拖累該行整體利潤率。

新增壞賬撥備應對經濟衰退

嘉盛集團資深分析師華納（Joshua Warner）對第一財經表示，儘管利率走高、就業市場具有韌性都是利好因素，然而，銀行業也面臨疫情過後不良貸款增加的風險，因此開始計提準備金，並公告更大幅度的減記，以應對美聯儲繼續激進加息的決心和經濟衰退的可能性，這也成為拖累利潤增長的主要因素。

摩根大通於上季作出8.1億美元壞賬撥備，而在去年同期，該行則是釋放了21億美元的壞賬撥備。該行CEO戴蒙（Jamie Dimon）在投資者電話會議上表示，如果美國失業率升至5%～6%，該銀行可能不得不在未來幾季新增信貸損失準備金50億～60億美元。「重大逆風因素就在眼前，頑固通脹迫使全球利率同部走高，量化緊縮效果未明，俄烏局勢加劇地緣政治風險，石油供應和油價脆弱。儘管我們抱有希望，但需要始終保持審慎，為糟糕的結果做好準備。」戴蒙說。

其他三大行採取同樣措施，摩根士丹利上季新增壞賬撥備3500萬美元；花旗為信貸損失撥出3.7億美元準備金，去年同期則釋放壞賬撥備10億美元；富國銀行新增壞賬撥備7.8億美元，去年同期釋放壞賬撥備14億美元。

投行業務遭遇重挫

宏觀環境惡化，新股市場低迷，股市債市疲弱，這與去年的火爆行情可謂大相徑庭，令各大行投行業務遭遇重創。華納解釋稱，經濟前景不明朗促使大多數IPO公司推遲或取消上市計劃，此外，融資條件收緊也打擊企業併購意願，華爾街投行業務深受影響。

投行業務是摩根大通最大業務板塊之一，三季度投行收入下滑43%至17億美元。儘管美元飆升增強了國際併購的吸引力，但由於美國企業更加謹慎，全球併購活動大幅減少，導致該行來自併購和上市的諮詢和承銷收入大幅下降。

無獨有偶，摩根士丹利投行業務收入同比銳減55%至12.8億美元，花旗投行收入更是驟降64%至6.3億美元。

銀行股股價今年表現不一。摩根大通領跌四大行，年初至今累計下挫30%；花旗緊隨其後，跌幅為28%；摩根士丹利累跌23%；富國銀行跌幅最小，年初至今累跌10%。同期標普500指數下滑25%。