外資教越南散戶第四堂課！越南股市危險了

最近很多小夥伴都被越南股市吸引，正好有些基金公司又推出了一款基金，可以用於投資越南股市，所以大家趨之若鶩。

確實，越南股市最近一年領漲全球，誰看了都會心動。從去年疫情後開始反彈到今年8月底，接近翻倍。反觀我們的滬深300，只漲了區區40%！

網友們又開始詬病我們的A股了。

不過，也不用這麼極端，越南的散戶們正在學習第四堂投資課。越南股民鬼哭狼嚎是遲早的事！

為什麼這麼說？我們來仔細分析分析！

經濟增長不代表股市就會漲

很多小夥伴說，不會的，這次不一樣了，越南正在扮演20多年前中國的角色，經濟增長勢頭強勁，未來要取代中國的製造業。我們的現在就是他們的明天。

咱們姑且認為這個說法正確，那麼回頭看看20年前的中國股市呢？

20年前上證指數2000點左右，現在3500點左右。20年只漲了75%！

如果看深成指，漲了3倍。20年3倍，真心不算多。要知道中國GDP在這20年漲了近20倍！也就是說股市完全沒跟上GDP的漲幅！

這說明經濟增長快，也不代表股市指數會大漲。所以上面那個對越南股市的判斷，恐怕還是小心為妙！

越南經濟的基本面撐不起股市狂飆

越南經濟增長快，到底有多快？

越南從1980年到現在，GDP增速從來就沒有超過10%，近30年的平均增長率是6.7%。而我們當時還有好幾個年頭GDP是兩位數增長的。

對比我們的GDP增速，簡直就是碾壓他們。我們都撐不起股市的狂飆，更何況是他們。

越南GDP在20年時間裡，只增長了7.3倍。但胡志明指數卻增長了13倍！

有人說，不對呀，美國經濟增長緩慢，但美股最近十年還漲了4倍多呢！

理解這個問題，得搞清楚越南股市和美股有本質區別。

越南股市的上市公司基本上都是國內企業，而美股的企業在全球都有布局，它們賺全世界的錢，不能只用美國的經濟增速來衡量美國股市。

此外，還有很多國外企業去美股上市，比如阿里、百度、拼多多。這些企業可都是在中國賺錢，美國人在那邊分錢。

那麼，越南未來能成為世界工廠嗎？

這事很難實現！

這樣說的人通常只看到了越南的人工成本優勢。

但製造業要強大，需要考慮很多因素。比如：

1.越南的勞動力生產效率很低，我們是他們的3.8倍；

2.越南的基礎設施建設和供應鏈都很薄弱，會嚴重製約製造業的發展；

3.越南未來的人口增長空間很小，而且同樣面臨老齡化，工人工資近20年也上漲了6倍以上，人口紅利很難持續。

4.工人素質差，企業付出的培訓和管理成本高；並且不利於創新，製造業升級難度大。

5.競爭者多，現在有其他東南亞國家競爭低端製造，未來可能還有非洲。

越南股市市值太小，容易暴漲暴跌

越南股市近一年這麼牛，最主要的原因是全球發水太多。但為什麼其他國家的股市上漲幅度沒有這麼大？

這主要是因為越南股市的總市值太小了！大概2000億美元左右，1.3萬億人民幣。

也就是說，越南所有上市公司加起來的市值都抵不過一個茅台（2萬億左右）。

胡志明市交易所擁有 385 家上市公司；其中市值超 過 10 億美元的公司有 36 家，有 101 家公司市值介於 1 億和 10 億美元之間。至於河內交易所的公司更小，可以忽略不計！

所以，買越南股市，就跟在A股上坐莊炒垃圾股差不多，基本面分析幾乎沒用。

就這麼一點市值，央行隨便放點水，就可以把股價吹得老高！但同樣，資金稍微流出一點，股價就會稀里嘩啦！

今年上半年，外資已經累積賣出36萬億越南盾（約合人民幣101億元），是去年同期的2.2倍。

因此，聰明的機構投資者已經在逐漸撤離，留下越南的散戶們接盤自嗨！隨著全球經濟復甦，各央行收貨幣，越南股市少說有50%的跌幅等著它。

你不相信有50%的跌幅嗎？來看看歷史！

三次穿越，把錢還我，我要回家

第一輪牛熊：2000年7月-2002年3月

一年時間，大盤指數從100點漲到570點；然後1個半月左右，從571高點跌到203點，跌幅64%！

第二輪牛熊：2006年1月-2009年3月

2007年大盤指數從300點漲到1100點，近4倍漲幅；2008年金融危機後，一年時間，下跌超過60%！

第三輪牛熊：2016年1月-2018年4月

兩年時間從520點漲到1200點，隨後下跌到650點，跌幅46%！

其實越南股市像極了90年代的中國股市，對比一下，你就知道了。

第一輪牛熊：1990.12.19-1992.11.17；100點——1429點——386點（跌幅73%）；

第二輪牛熊：1992.11.17-1994.7.29；386點——1558點——333點（跌幅78%）；

第三輪牛熊：1994.7.29-1995.5.17；333點——1052點——512點（跌幅50%）；

第四輪牛熊：1995.5.18-1996.1.19；512點——2245點——998點（跌幅55%）。

再往後就不說了，加上最近這一次，A股已經有10次牛熊了，每次都驚心動魄。

現在是越南股市的第四次牛熊，會跌多少呢？拭目以待吧！

散戶之家

越南股市的散戶化程度非常高，佔比80%-90%，投機氛圍特別濃。他們大都信奉「技術分析」和小道消息，對於公司基本面分析一竅不通，買個股票連財報都不看，更別提什麼價值投資了。

這其實也跟早期中國股市一模一樣。據說當時有記者去問一個大媽股民：大媽您知道您買的股票背後的公司經營情況嗎？

大媽說：你說的是個啥？背後還有公司？我只知道買股票會賺錢就行了。

即便到了2007年，有大媽買了QDII基金，記者問她知道什麼是QDII嗎。

大媽回復很魔幻：咱小老百姓哪知道這呀？

記者再問：您為啥買這個基金呢？

大媽說：我朋友買了都賺錢了！

至於之後怎麼樣了，2007年，大家都懂的！

散戶的特點就是一波流，跟風買，跟風賣，所以很可能會把股價炒高得超出想像。這點在A股市場上已經屢見不鮮了。但跌起來的酸爽感也會刻骨銘心。

中國90年代的工資才幾百塊，都能把股市搞得翻雲覆雨，現在越南的平均工資接近2000塊，今年的股票賬戶開戶量更是突破了記錄。看樣子，這場好戲即將上演了。

估值之謎

有人認為目前胡志明指數的市盈率在18倍左右，對比泰國、印尼、馬來西亞的 29倍～30 倍，不算貴。

但需要注意的是，胡志明指數中銀行、地產、消費類居多。

而這三個行業的合理市盈率本來就不高。比如A股銀行的PE均值是7倍，而胡志明指數中的銀行PE基本上都高於10倍，甚至達到了15倍以上！

再比如A股房地產PE均值是16倍，而胡志明指數中房地產PE普遍高於20倍，甚至有達到了60倍的個股。

所以估值高不高，得把成分股仔細分析分析。

綜上

關於現階段的越南股市，需要注意的地方：

• 1.經濟增長快，不代表股市指數會大漲；
• 2.越南GDP在20年時間裡，只增長7.3倍，胡志明指數增長13倍！股市透支了未來的增長；
• 3.市值小，散戶化程度高，資金少量撤離就會大跌；（市值不及茅台，但茅台已經跌40%了）
• 4.估值並不便宜。

不過，由於市值小，散戶多，所以即便股價已經很不合理了，但瘋起來可能會很瘋，漲到顛覆認知。

要不要跟著瘋？應該認真思考一下。