中信銀行——超低市盈率股份制銀行的高股息率價值投資分析

中信銀行隸屬於中信集團，屬於國有特大型股份制銀行，中信銀行的分支機構已經遍布全國各地市了，中信銀行也一個全國性的廣覆蓋股份制銀行，目前中信銀行的總資產已經高達7.89萬億，屬於一家極高總資產的股份制銀行。

中信銀行最大的特點就是市盈率極低

目前中信銀行的市盈率處於歷史極低點，目前的市盈率只有區區4.4，而歷史最低市盈率發生在去年的11月，當年的市盈率低到了4.08，屬於超級低市盈率區間，目前在市盈率上低於中信銀行的只有民生銀行、渝農商行和北京銀行了，因此中信銀行已經跌入到了價值區域。

中信銀行的歷史股息率還是比較高的

中信銀行目前的股息率已經暴漲到了歷史高位，股息率達到了5.49%，這是一個超級高的股息率，歷史最高股息率也是發生在去年，因此中信銀行目前的股息率是一個非常有價值的投資區域了。中信銀行歷史平均股息率不高，大部分時間的股息率都是在3.5%左右，只有近期的股息率才飆升到了5%以上。

中信銀行的歷史業績還不錯

中信銀行年度的凈利潤能夠長期保持在500億左右，當然中信銀行的凈利潤增長率已經長期保持在低位了，已經長達7年的凈利潤增長率低於5%，因此未來很難說中信銀行有比較好的業績表現力，畢竟目前全國銀行的競爭非常大，遍地的城商行挖走了大量的股份制銀行和國有銀行的業績，因此未來股份制銀行的路子就更加難走了。

中信銀行的歷史派息率還是偏低的

目前中信銀行的派息率只有區區27.02%，過去平均的派息率也只有26%左右，屬於比較低的派息率，未來派息率提升空間還是有的，但是在過去業績平淡期，派息率依然沒有提升，因此未來派息率相對來說穩定在27%的可能性就是非常高的，派息率能夠提升至30%屬於非常高的能耐了。

過去多年，中信銀行的派息跟凈利潤的增速還是比較同步的，派息同比增速跟得上凈利潤增速，因此分析中信的未來股息率只要根據凈利潤增速就可以輕鬆預測了。

那麼中信銀行未來的高股息率價值投資如何呢？

1、假定未來中信銀行的派息率穩定在27%左右；

2、假定中信銀行未來的分紅增長率為6%左右；

那麼以中信銀行目前的股價4.86元價格買入，那麼未來10年中信銀行的股息率走勢為：

可以發現到了2031年，中信銀行以目前4.86元為基準的股息率也就只有9.22%，這是一個比較低的預期了，那麼未來10年中信銀行高股息投資的回收率為71.64%，還是比較高，投資回收期為13年，這是一個比較短的期限了。而中信銀行能夠實現這麼短期限的根源就是現在的股息率比較高，這點跟農行、中行比較類似。