2000億國家紓困基金，真的是房地產「救命金丹」嗎？

保交樓，穩民生，紓困政策出台

據新華社8月19日報道，住建部、財政部、央行等部門近日出台措施，通過政策性銀行專項借款方式救「爛尾樓」、推進「保交樓」。據悉這筆專項借款初期規模達2000億元，由央行指導國家開發銀行、中國農業發展銀行在現有貸款額度中安排，。中央財政將根據實際借款金額，對政策性銀行予以1％的貼息，貼息期限不超過兩年。

國務院新聞截圖

國資紓困對象是地產項目而不是房企

近期受房地產周期性波動及政策調控影響，全國出現大規模期房交付逾期。考慮到直接救助房企容易讓房企形成依賴；以及房企的趨利性資源分配未必能將資金投入至建設從而拯救項目，為平復購房者情緒，保民生促穩定，所以政府選擇拯救項目更有利於維穩。

據悉專項借款嚴格限定用於已售、逾期、難交付的住宅項目建設交付，由各在建、逾期項目為單位申請，政府住建相關部門逐級審批後發放至共管帳戶，按照工程節點申請發放，實行封閉運行，專款專用。

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精準紓困，審核嚴格，或難有時效

房地產紓困資金是國家發放政策性貸款用以緩解房企因資金問題導致的交付逾期或爛尾，本質是一種建設低息貸款。「有貸就有抵押」，為保金融秩序和借貸資金安全，銀行也勢必會嚴格審核借貸項目資產負債情況以評估後續還款能力。從目前各項目辦理進度分析，「保項目」也增加了梳理債權債務的難度，因為開發商的諸多項目的資金調配往往交織在一起，並不容易梳理清楚。

據多年地產投資人研究分析，許多存在資金缺口的項目，要麼是期房賣出，缺乏資金建設交付，要麼是銷售狀況不佳，整體運營吃緊，對於抵押貸款，前者的資產已售出沒有抵押物，後者的資產已進行工程抵押，無法「一房兩抵」。綜上來看，在政策不鬆動的前提下具備條件的項目較少，政策全面落地或難有時效。

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注資「保交樓」僅是破局，關鍵之戰是拯救市場信心。

近期「暴雷」公司多是受制於市場調控和自身投資運營不佳，所遇的不僅僅是流通資金的問題。在地產行業各種抵押融資都難解題的情況下，僅僅是小規模信貸資金的注入也很難使得企業逆天改命。廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在採訪時表示，專項借款能應用的範圍相對有限，主要是資金能夠平衡的項目。而對於存在資金硬缺口的項目，就需要做多方資金平衡過程中的機制搭建，包括項目自身的啟動，以及項目與項目之間的平衡，這些都需要在壓實地方主體責任後才能落實創新性的政策工具。

國資入市「保交樓」只能解眼前民生之急，想要根本上解房地產之困，拯救市場信心必不可少，否則解決了這些舊的「爛尾樓」，還會有更多新的「爛尾樓」出現。

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