全球海運價斷崖式大跌，預示經濟衰退將至？歐美聖誕前物流不振

當社會經濟動脈物流停滯了，往往預示經濟衰退會開始了！

標準普爾全球市場情報公司9月初最新數據顯示，由於商品需求萎縮，全球貿易量放緩，運費持續下降。

據該研究小組稱，由於疫情期間造成的供應鏈中斷有所緩解，運費也有所下降，但集裝箱和船舶需求的放緩在很大程度上是由於貨物流動減弱。

而9月16日，世界銀行發布最新綜合研究報告《全球經濟衰退迫在眉睫？》指出，隨著各國央行紛紛加息應對通脹，2023年世界可能走向全球性經濟衰退，新興市場和發展中經濟體可能發生一系列足以造成持久傷害的金融危機。

一、「斷崖式」下跌

由於貨主提早運送假日商品，且通貨膨脹削弱了消費者需求，主要海洋貿易航線的運費在通常的旺季也下降了。

「對於即期運費來說，狂歡已經結束」，總部位於倫敦Braemar 的集裝箱航運分析師喬納森·羅奇 (Jonathan Roach) 說。 「在能源價格飆升和快速通脹的推動下，潛在的全球經濟衰退正在壓低市場。」

自今年年初以來，主要貿易航線的海運費率下降了一半以上，這是通脹壓力緩解和供應鏈僵局緩解的潛在跡象。

Freightos 的數據顯示，將一個 40 英尺集裝箱從中國運往美國西海岸的成本約為 4300 美元（約29955元人民幣），比 1 月中旬下降了近 72%。

(美國長灘港不再擁堵 來源：JOC)

相比之下，從亞洲運往歐洲的集裝箱成本約為 7,800 美元（約54336元），比年初下降 40%。兩條關鍵路線的比率仍高於大流行前的水平。

英國集裝箱航運分析師喬納森·羅奇 在近期的一份報告中寫道：「由大流行引發的前所未有的運費上漲已經達到頂峰。」

由於供應鏈中斷、港口積壓和貨物激增，去年 9 月，從中國到美國和歐洲的運費均上漲至 20000 美元（約合139324元）以上。在過去兩年中，託運人已將貨物轉移到大西洋和墨西哥灣的港口，希望避免西海岸港口的擁堵。紐約港和新澤西港表示，與大流行前水平相比，貨運量增加了 34%。

(航運運價持續下跌 來源：XENETA)

挪威運輸數據和採購公司Xeneta指出，從2021年6月至2022年3月，中國至美國西海岸的長約運價幾乎翻了三倍，每個集裝箱運價達到了7981美元（約55739元）。

然而，現貨運價在今年3月已經開始下降，6月更將至長約價格以下。Xeneta首席分析師Peter Sand表示，託運人願意支付略高於現貨價格的長約價，以保證其集裝箱將被裝載到船上。

波羅的海運價指數（FBX）顯示，6月29日FBX集裝箱海運價格平均為6583美元（約45975元）/FEU，較去年9月的歷史高點驟降40.9%，其中中國/遠東-北美西海岸航線運價較去年最高運價下跌63.1%，中國/遠東-北美東海岸航線運價較去年最高運價驟跌54.6%。

二、高通脹，低需求

什麼導致了全球航運和跨境物流需求不振？

（一）高通脹正在衝擊美國消費經濟

消費者支出佔美國經濟活動的三分之二以上。但美國消費者的韌性正在接受考驗。

通貨膨脹已飆升至 40 年來的最高水平，導致實際工資迅速下降。借貸利率也在飛速增長。到目前為止，工作人數一直保持強勁，但裁員的低語正在變成一種合唱。

生活成本上升和需求下降讓企業「更加關注」經濟前景。美國經濟學家表示，美聯儲概述的「越來越激進的利率路徑」以及更廣泛金融狀況的「隨之而來的惡化」也給企業帶來了壓力。

此外，這位經濟學家警告說，商業信心已降至「通常預示著經濟衰退」的水平，從而增加了經濟衰退的風險。他補充說，儘管價格壓力已經「達到頂峰」，但它們繼續保持高位。

這突顯出，隨著生活成本和通脹上升，消費者需求回落，全球經濟衰退的風險越來越大。經濟放緩的部分原因被歸咎於俄烏衝突和疫情封鎖。歐美正在經曆數十年未有的高通脹。總體通脹率都在8% 左右——但美國實際的潛在通貨膨脹率更高。

(美國物價上漲商品滯銷 來源：Time.com)

自疫情爆發以來，美國的累計通脹率比歐元區高出約 3 個百分點。但美國的通脹率在2022年 3 月份達到頂峰，而歐洲的通脹率目前還在一直在上升。2022年前四個月，歐洲的通脹年化增長率為 12%，而美國為 9%。

(二)美國高通脹的兩個突出原因。

美國高通脹的原因背後有供應鏈因素，也有美國金融政策因素。

一是企圖與中國供應鏈脫鉤，導致國內供需不平衡，特朗普執政期間，美國政府尋求以高關稅排斥打壓「中國製造」，推進對華供應鏈脫鉤，並尋找在美國盟友以及印度、越南等市場尋求替代供應鏈。

但全球供應鏈體系沒有如美國所願，中國仍是全球最大的物美價廉的商品供給市場。而從川普到拜登以來的逆全球供應鏈合作行為反而以加劇的通脹反噬美國利益。物價飆升了8.6%，2022年5 月份美國的通貨膨脹率達到了 40 年來的最高水平。從天然氣到食品，不斷上漲的成本給美國家庭帶來了巨大壓力。

二是美聯儲加息，加速通脹，美聯儲今年已經三度加息，最近一次是在 6 月份加息 0.75 個百分點。但它對食物和能源等非常不穩定商品的作用有限。疫情以來，美國政府為了刺激經濟可以說不斷採用「無下限」措施，將世界經濟拖入美國經濟衰退的漩渦。

為應對疫情衝擊，美聯儲於2020年初開始「無上限」增加貨幣供應，向市場注入大量流動性資金。

為應對通貨膨脹，美聯儲連續兩次加息75個基點，本希望把美國拖回正軌，結果是讓全世界一起背鍋。5月4日，為應對通脹過高，美聯儲宣布加息50個基點，創下2000年以來單次加息最大幅度。

從歷史經驗來看，激進貨幣政策可能傷害自身並波及全球。美聯儲對抗通脹的努力有可能使美國經濟陷入衰退，還可能在世界各地的發展中國家引發一系列經濟危機。

（三）全球性通脹的發酵與供應鏈。

為了度過大流行，許多新興經濟體已經債台高築，而高利率使他們的巨額債務變得更加昂貴。最重要的是，烏克蘭的戰爭導致食品和燃料成本飆升。

在能源價格飆升和供應鏈問題等因素的影響下，歐元區通脹水平持續位於高位。8月，歐元區通脹率按年率計算仍在9%左右。

歐洲相對較大的通貨膨脹率主要是由於天然氣價格的大幅上漲（是俄烏衝突前的三倍）。雖然世界各地都在通貨膨脹，但這些影響在歐洲比美國要嚴重得多。

此外，歐洲部分過剩的核心通脹也是從美國輸入的。由於美聯儲已經大幅加息，而歐洲中央銀行 (ECB) 尚未大幅加息，目前美國的投資條件明顯好於歐洲。

專業人士現在更願意投資美國而不是歐元區。他們可以賣出歐元買入美元。對歐元的需求下降而對美元的需求上升。

另外由於俄烏衝突，僅從地理位置上判斷，與其他大陸相比，烏克蘭戰爭對歐洲的影響更大。然而烏克蘭戰爭對歐元產生更大影響的原因是與俄羅斯和烏克蘭建立了更多的商品貿易，尤其是來自俄羅斯的石油、天然氣和煤炭。

如果俄烏衝突得到解決，能源和商品短缺得到緩解，歐洲可能會迅速復甦。但長期戰爭可能會加劇進入寒冷冬季的通脹壓力。

三、聖誕節前繁榮難見？

以往每年的第三季度皆是物流旺季，美國的聖誕節前物流熱和中國雙11跨境物流熱都是需求引擎。

而今年海運價格卻出現「斷崖式」爆跌，專家分析在能源價格大漲、通脹的影響下，航運市場恐怕會續跌。

(美國聖誕節87.6%產品來自中國 來源：www.visualcapitalist.com)

（一）中國出口訂單遭取消，物流需求告急

中國上海出口貨櫃運價連續 13 周下跌。中國至美國西岸的 40 英尺貨櫃價格在 1 月 約為 1 萬美元，到了 8 月暴跌到 4,000 美元，相較於過去的２ 萬美元均價，可見航運公司的黃金時期已經過去了。

導致價格崩跌的根本原因是供需不平衡。過去疫情期間曾出現斷貨危機，因此多國為防止斷供「囤貨」，而今年通膨壓力大，需求下降，之前的庫存無法銷出，使得貨運需求減少。

近日有企業表示其準備銷往國外的訂單被無故取消了，8000多個產品堆積在庫房，如今生產被迫停滯，工人在車間里氣憤抱怨的聲音代替了以往機器轟鳴的雜訊。以上工廠的海外訂單取消和數量銳減並不是個例。

近期我國外貿行業在歐美等地區的海外訂單遭到了大規模的取消和推遲，紡織、電子、傢具等多個產業集群均陷入水深火熱的窘態。報道指，大型零售商沃爾瑪在 8 月就取消了數十億美元訂單，大量的取消訂單代表著歐美國家的採購能力、消費能力都在萎縮。

(美國聖誕用品進口國來源：www.visualcapitalist.com)

受俄烏衝突、能源供應短缺以及經濟衰退影響，歐元出現快速貶值，對美元匯率跌破1比1關口，創近20年來最低水平。在海運價格和物流情況的不穩定和不確定、歐美消費市場疲軟、東南亞等國家分流訂單等因素疊加影響下，我國眾多外貿企業訂單量明顯下降。

儘管歐洲人現在因為高通脹，消費情緒低落，但聖誕節仍要過，對中國商品的需求仍很大。

（二）越南印度能拿走中國外貿訂單么？

美國媒體聲稱沒有來自中國的進口產品，美國就沒有聖誕節。至少會沒有聖誕彩燈、裝飾品，或被包起來並置於聖誕樹下的遊戲機。

在美國進口中國產品中佔比超過90%的10大中國產品分別為筆記本電腦、遊戲機、聖誕節用品、膠靴、吊扇、其他節假日用品、合成毛毯、發製品、攜帶型電燈和聖誕節燈飾。

今年1月份到9月份，美國從中國進口了價值11億美元（約76.8億元）的聖誕飾品，佔據了美國聖誕飾品進口市場的92%。這還不包括價值3.46億美元的聖誕燈，87%美國進口的聖誕燈也來自中國。

（中國製造的聖誕節 來源：Time.com）

①越南的供應鏈挑戰。從美國進口結構看，聖誕採購貨物集中在紡織服裝、玩具等勞動密集型消費品，中國和越南等地是其主要進口來源地。

在人口方面，越南僅為中國的1/14，目前越南全國總人口數不到1億，勞動力人口為5750萬人，其中僅有12%左右是經過專門培訓的生產技術工人。這一數字無法與中國相比，也無法滿足聖誕節訂單的急切需求。另外，越南的基礎設施如公路、港口和貨物裝卸能力仍在建設中，顯然無法與中國巨大而完善的基建體系相比。

今年由於疫情和俄烏衝突，越南的生產活動停滯並且無法快速形成產能，所以難以滿足美國聖誕採購需求，進而導致聖誕訂單集中向中國轉移。與中國相比，越南最大的問題在於供應鏈與勞動力。

②印度的供應鏈野心。生產大國印度正試圖將自己定位為中國的替代品，但這是一個令印度政府擔憂的趨勢，在後疫情時代，許多跨國公司都在尋求供應鏈多樣化。

印度工商部長皮尤什·戈亞爾去年底告訴議會，2014 年至 2021 年 11 月期間，共有 2,783 家在印度設有註冊辦事處或子公司的外國公司關閉了在該國的業務。這不是一個小數字，因為在印度共計有 12,458 家外國子公司。

由於印度的眾多產業還未形成自己的產業鏈，嚴重依賴外國企業，在不斷關停的外國公司背景下，印度的產業鏈也受到重創。

印度還有一個天然缺陷，那就是它沒有進行徹底的社會改革，所以無法徹底釋放出生產力。比如沒有進行土地改革、種姓制度依然存在於社會各角落、婦女沒有得到解放……這些因素都嚴重製約了印度的生產力。

總而言之，儘管航運運費急劇下落，但是由於聖誕節歐美各國仍有大量進口需求，對我國外貿仍有一定延緩影響的作用。

（作者：管一）