美聯儲加息、中國央行定向降息，大有玄機

中新網客戶端北京12月20日電 (姚露)19日，美國和中國掌管著貨幣政策的美聯儲和中國央行都出手了。

美聯儲宣布進行年內第四次加息，上調25個基點；中國央行則定向降息，宣布創設新的貨幣政策工具定向中期借貸便利(TMLF)。

資料圖：當地時間12月19日，美聯儲宣布將聯邦基金利率上調25個基點到2.25%至2.5%的水平。圖為美聯儲主席鮑威爾當天出席發布會，並回答記者提問。中新社記者 陳孟統 攝

罕見

如果用一個詞來形容中美兩國央行的這一波操作，那就是「罕見」。

美聯儲此次加息是自2015年12月啟動加息周期以來的第9次加息，也是1994年以來首次在面臨股市下跌時加息。

另一個頗受關注的現象是，對於美聯儲接連加息，美國總統特朗普內心是拒絕的。在美聯儲加息前，特朗普打破常規頻頻向美聯儲施壓。

美國當地時間17日，特朗普發表推文直言美聯儲考慮再次加息的舉措「令人難以置信」，希望「見好就收」。而上周，特朗普先後兩次接受媒體採訪時已喊話美聯儲不要加息。「美國經濟正在復甦，當前的利率水平已經在正常的區間，不希望再看到加息。」

雖然遭到特朗普的不斷抨擊，美聯儲19日仍然宣布加息。美聯儲表示，美國經濟增長勢頭強勁，就業市場持續改善，並指出需要「一些」進一步的穩步升息。

就在美聯儲宣布加息前的幾個小時，中國央行已罕見地進行了一波操作，安撫市場。

19日下午，在中國A股收盤後，中國央行先是發布不足百字的公告稱，本周以來已累計投放4000億元，保持了市場流動性合理充裕，銀行體系流動性總量上升，市場利率走勢平穩。

隨後，中國央行扔出了一個更大消息，「定向降息」。

即創設定向中期借貸便利(TMLF)，定向支持金融機構向小微企業和民營企業發放貸款；資金可使用三年，與中國央行經常使用的中期借貸便利(MLF)相比，利率優惠了15個基點。

資料圖：中國人民銀行。中新社發 楊明靜 攝 圖片來源：CNSPHOTO

信號

以往，美聯儲加息，大多數國家或地區一般都會跟隨加息，不然就會面臨匯率貶值的壓力。

此次美聯儲加息之後，沙烏地阿拉伯、巴林、阿聯酋、中國香港等均先後宣布加息25個基點，以應對美國的加息。

美聯儲加息前，中國央行卻提前進行反向操作。在很多金融分析機構看來，美聯儲和中國央行的貨幣政策方向正越走越遠。

有分析指出，中國央行能進行如此操作，是由於中國外匯儲備巨大，且資本項目還沒完全放開，即使美國加息，人民幣貶值壓力仍在掌控範圍。從當前中國經濟和股市行情來看，中國大概率不會跟隨加息。

其實，面對美聯儲加息，中國央行已經不是第一次選擇按兵不動。

2018年6月、9月，美聯儲年內第二和第三次加息時，中國央行均保持操作利率不變，沒有進行跟隨。更前3月份的美聯儲加息，中國央行則是上調逆回購操作中標利率(OMO)、中期借貸便利中標利率(MLF)。

對於中國央行19日晚的操作，前海開源首席經濟學家楊德龍認為，這是在不降息和全面降息之間新增的選項，進一步增加流動性投放，體現了中國央行貨幣政策靈活性和操作的獨立性，不會受到美聯儲加息的太多影響。

資料圖：美國總統特朗普

不同

不同的貨幣政策取向背後是不同的目標需求。

中國央行近期頻繁出手向市場釋放流動性，一個直接的需求是，目前中國已進入年末「錢緊」時間區，需要投放大量的流動性對沖傳統的流動性收緊。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，中國央行「定向降息」等政策，調降資金成本，有助符合條件的銀行增加流動性，增加銀行支持小微企的放貸。

中信證券研究所副所長明明分析稱，中國央行此時釋放流動性合理充裕的信號，表明貨幣政策寬鬆取向保持不變，仍以國內經濟為重，考慮到經濟面臨的壓力，明年降息仍然可期待。

那「定向降息」後，中國未來降准空間或下降了嗎？

對此分析機構預測出現了分歧，但分析師們持有一個類似觀點：隨著春節臨近央行仍將加大公開市場操作，包括多期限逆回購組合投放流動性。

與中國不同，雖然美國經濟可能見頂的擔憂導致美國股市持續大跌，但美聯儲官員認為美國經濟增長速度超過了可持續速度，一直在通過加息以減少貨幣政策對經濟的推動作用。

現在，令人擔憂的是，特朗普行政開支和1.5萬億美元的減稅法案帶來的財政支撐衰退，和全球經濟的放緩可能讓美國經濟進入波動期。

工銀國際認為，2019年美國經濟周期將邁向拐點。至2019年年中，美聯儲政策利率目標區間將大概率觸及長期中性水平(3%)，加息空間收窄。

美聯儲暗示，在面臨金融市場波動和全球經濟放緩的情況下，貨幣緊縮周期已接近尾聲，預計明年加息減少至兩次。

美國媒體評論稱，美聯儲該加息進程仍比市場預期得更為激進。在這次政策會議開始前，美國利率期貨交易商認為美聯儲明年加息次數將不超過一次。

人民幣資料圖 中新網記者 金碩 攝

影響

對於很多人來說，不管是美聯儲加息、還是中國央行降息，第一時間被直接影響的是金融市場的投資者。

19日，在美聯儲宣布加息前，美國股市三大股指漲幅超1%，加息決議公布後美國三大股指掉頭大跌，道瓊斯指數盤中一度「斷崖式」下跌逾300點！美國10年期國債收益率震蕩下跌，黃金也出現跳水走勢。

截至19日收盤，道瓊斯工業平均指數跌幅1.49%，報23323.66點，創2017年11月份以來收盤新低。標普500指數跌幅1.54%，報2506.96點。納斯達克綜合指數跌幅2.17%，報6636.83點。

20日，受美國加息和美股下跌影響，亞太股市主要股指紛紛開盤走低。截至發稿時，日經225指數午後跌幅擴大至3%，東證指數跌近2.5%。

人民幣對美元匯率中間價20日報6.8936元，下調67個基點。在岸、離岸人民幣兌美元相繼跌破6.91關口，離岸人民幣自日內高點回落近100個基點。

A股方面，滬指開盤報2544.51點，跌0.20%；深成指開盤報7402.20點，跌0.22%。創業板指開盤報1266.76點，跌0.16%。隨後滬深兩市走勢出現分化，至午間收盤，滬指跌0.82%，深成指跌0.27%，創業板指則反彈翻紅，漲0.13%。

消息面上，證監會表示，把設立科創板並試點註冊製作為資本市場深化改革的頭等大事。

在一些市場人士看來，近期A股持續調整，或對美聯儲加息已有預期，加之央行進行宣布創設定向中期借貸便利(TMLF)，釋放長期流動性，對A股形成支撐。

楊德龍稱，最近美股接連大跌，A股和港股沒有跟隨，只是小幅地調整，很明顯已經開始走出獨立行情。如果能確認美聯儲明年確定結束加息周期，A股和港股將會有超預期的表現。(完)