中報行情正在演繹，如何把握「戴維斯雙擊」帶來的機會？

剛好最近的市場進入了中報披露期，一些研報和新聞中頻繁出現「戴維斯雙擊」這個詞，比如「某行業正在迎來業績和估值的戴維斯雙擊」「某公司有望迎來戴維斯雙擊」。

那麼小夏今天就來給大家科普一下，什麼是「戴維斯雙擊」？而與之相對應的「戴維斯雙殺」又是什麼意思？這兩個現象對咱們投資有什麼借鑒意義？

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「戴維斯雙擊」和「戴維斯雙殺」

「戴維斯雙擊」由知名投資者斯爾必•科倫•戴維斯提出，「戴維斯雙擊」的投資原理可以簡單理解為「魚與熊掌可兼得」——先以較低的市盈率買入具有成長潛力的股票，等待行情轉暖後，在牛市中以高市盈率賣出，這樣就可以獲得每股收益和市盈率同時增長的加倍效益，也就是業績和市盈率的「雙擊」。

舉個例子，我們知道上市公司的股價=市盈率*每股收益，那就不難發現，導致股價變動的因素就是市盈率估值和每股收益的變化。假設A公司2021年每股收益是1元，市盈率是10倍，那麼股價為1元*10=10元。等到2022年A公司每股收益翻番達到2元，投資者也看好這家公司，由此刺激了估值上漲，市盈率達到20倍，那麼A公司的股價就是2,元*20=40元，股價相對去年上漲300%，這個業績和市盈率雙雙上漲所出現的乘積放大效應就是「戴維斯雙擊」。

與「戴維斯雙擊」相反的就是「戴維斯雙殺」——也可以簡單理解為「魚與熊掌皆不可得」，造成多重損失。「戴維斯雙殺」是指當一個公司業績下滑時,每股收益減少或下降,市場給予的估值也下降，因為兩者同時下降，造成股價以相乘倍數快速下跌。小夏再來給大家舉個例子：假設B公司前幾年業績一直處於高增長狀態，2021年每股收益為2元，由於業績好投資者給予公司估值也高、市盈率為50倍，公司市值為2元*50=100元。但到了2022年B公司經營不善每股收益下跌到1元，投資者大失所望紛紛賣出股票導致股價下跌，假設市盈率跌至25倍，公司股價變為1元*25=25元，相較前一年縮水75%。這種市盈率與業績同時降低所產生的乘積效應就是「戴維斯雙殺」。

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如何把握「戴維斯雙擊」的投資機會？

理解了「戴維斯雙擊」和「戴維斯雙殺」的原理後，相信大家都會清楚，投資股票賺的其實是兩份錢，一份是估值上升的錢，另一份是業績增長、每股收益增加的錢。因此，我們判斷公司是否具有投資價值，第一要看估值的高低，第二要看公司是否具備高成長性，那些估值處於相對低位，同時業績高增長可持續的公司，更值得我們去投資。

那麼在投資中，我們如何才能抓住「戴維斯雙擊」帶來的財富倍增機會？又如何避開「戴維斯雙殺」的風險呢？

首先，堅持價值投資。聰明的小夥伴想必已經發現了，要把握「戴維斯雙擊」的機會，歸根結底就是要踐行價值投資的理念，就是以低估價格買入好公司。而「估值高的好公司」或「估值便宜但業績一般的公司」都難以出現「戴維斯雙擊」機會。

第二，要長期持有。上市公司業績的增長需要時間去兌現，「戴維斯雙擊」也需要時間去驗證，所以說，我們要耐心持有那些有潛力的好股票、好基金，才有更多機會分享到業績增長、市盈率增長帶來的「戴維斯雙擊」效應。

第三，把握低位布局的機會。挖掘好公司需要很高的專業門檻，很多時候，好公司被發現時，通常是市場已經給予了一定的關注度的時候，此時，好公司的市盈率已經不低了。那普通投資者是否就沒有機會了呢？其實並不然，市場震蕩波動，好行業、好公司也會隨之出現階段性回調。如果篤定了行業和公司未來的發展潛力，不妨就在回調時低位布局，爭取去分享市盈率上漲、公司業績上漲時的乘數收益。

（數據來源：Wind，2022.07.27）

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在中報季尋找「戴維斯雙擊」機會

回到當下，A股進入中報披露期，大家不妨也遵循「戴維斯雙擊」的原理來尋找機會。據統計，截至7月26日，A股共有1776家公司預告中報業績，其中745家業績預喜（包括預增、續盈、扭虧及略增四種情形），佔比約42.19%。從行業分布看，機械設備、電子、化工、生物醫藥等行業的個股業績表現靚麗，新能源產業鏈龍頭業績持續高增長。板塊方面，開市剛滿三周年的科創板表現依然比較搶眼，高成長屬性凸顯。綜合考慮，能源、材料、半導體與半導體生產設備、技術硬體與設備這些行業，具備「戴維斯雙擊」的可能性較大。

（數據來源：方正證券，2022.07.17）

根據機構觀點，目前行情步入關鍵時間窗口，半年報持續高景氣和出現拐點的行業是最重要的配置線索，建議圍繞成長製造、醫藥和消費均衡三條主線去配置。（數據來源：wind；經濟參考報，2022.07.27；深圳商報，2022.07.26；方正證券，2022.07.17；全文參考：天風證券，2022.07.02；中信證券，2022.07.10；中國證券報，2022.07.10；經濟參考報，2022.07.13）

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