稀土ETF又添「新丁」，「一籃子」搞定A股稀土產業鏈，三大理由投資稀土產業

金融界網3月3日消息，節後，有色、鋼鐵等順周期行業紛紛大漲，作為有色金屬的重要組成部分，號稱「科技維生素」「新材料之母」的稀土產業迎來投資風口。

隨著國家在政策上大力實行環保整頓、多次收儲、稀土打黑等專項行動，疊加下游旺盛需求，稀土產業量價企穩，行業利好不斷，行業景氣度逐漸上升。在當前通脹預期下，A股市場稀土等順周期行業正值投資風口。2月以來，稀土行業表現優於大盤。2月22日，由15年「指數老將」李茜擔綱的華泰柏瑞中證稀土產業ETF成功發行，同時也是國內首隻稀土ETF。據渠道消息，華泰柏瑞稀土ETF認購資金已超20億元上限。

今日，稀土ETF又添「新丁」，嘉實中證稀土產業ETF於今日正式發行。這是繼華泰柏瑞稀土ETF發行之後，市場上第二隻稀土ETF。同時，這也是基金經理田光遠走馬上任經手的第一隻基金。

什麼是稀土？在化學元素周期表上，稀土是十七種元素的統稱，即鑭系元素（15種）+鈧、釔。稀土元素性質相近，若要得到單一的元素化合物或金屬，需要高難度的分離技術，這也為未來稀土行業的發展帶來機會。

當下稀土產業有三大投資理由：

1.供給側改革取得進展，助推稀土產業良性發展

政策影響下的供給收縮，帶來稀土價格上漲周期據中泰經濟研究院統計，自2011年以來，相關法律規章及政策12個（如圖一所示）。據嘉實基金統計表明，2010年以來稀土價格前3輪上漲周期，主要原因都是受政策影響下的供給收縮，且持續時間較短（如圖二所示）。

圖一：政策影響下的供給收縮

圖二：稀土價格前三輪上漲周期

過剩產能基本出清，庫存大幅下降2019年，工信部等12部委發布《關於持續加強稀土行業秩序整頓的通知》，首次建立多部門聯合督查機制，稀土整頓正式進入常態化，彰顯了國家在稀土資源管控的決心，為稀土產業長期良性發展奠定了基礎國內頂層設計，稀土產量限額得到嚴控。據中泰證券研究所統計，國內氧化鐠釹庫存大幅下降，從2020年初的11025噸逐漸去化至4155噸。值得注意的是，2020年3月份以來，氧化鐠釹價格由26.75萬元/噸上漲至39.85萬元/噸，漲幅達到49％，上漲速度較為平緩，背後主要驅動因素為需求端持續高增長，政策因素影響較小。嘉實基金認為，在政策推動和需求端持續增長的作用下，稀土價格上漲周期有望延續。

行業龍頭集中度提高，為稀土價格長牛奠定堅實基礎根據稀土行業「十三五」規劃，到2020年六大稀土集團將完成全國所有稀土開採、冶煉分離企業的整合，形成全面壟斷的局面。據中泰經濟院統計，2017年六大稀土集團整合工作已全部完成，整合了22家稀土礦山、54家冶煉分離企業，形成對全國正規稀土資源的完全壟斷，冶煉分離產能從40萬噸壓縮到30萬噸，上遊資源集中度大幅提升，有效緩解上游供給的散、亂、差現象。

2.稀土需求側增量多重疊加，下游產業持續升級

主要體現在四個方面：新能源車、空調領域、直驅風機、工業機器人及智能製造

新能源車政策加碼，帶動新能源車快速普及隨著國內外新能源車企優質車型快速放量，越來越多的人選擇新能源車作為代步工具的趨勢已然形成。據華泰柏瑞基金統計，假設2021-2023年全球新能源車銷量分別為452/616/818萬輛，對釹鐵硼需求量分別為1.64/2.20/2.88萬噸，同比增長48％/34％/31％。 從國內來看，《新能源汽車發展規劃》要求2025年電動車滲透率達到25％。新能源車的快速普及將帶動稀土需求量大幅提升。

空調需求恢復增長，變頻空調滲透率不斷提升地產後周期竣工加速，促進空調恢復增長。再加上，空調實行新的能效標準（2020年7月1日起），且已達到國際領先水平。受益能效標準提高，空調及空調用釹鐵硼將出現結構性增長。當前國內釹鐵硼變頻空調滲透率不足50％，華泰柏瑞基金預計將逐漸提升至80％以上。

十四五規劃風電擴容，風電領域釹鐵硼需求量穩定增長在「十四五」規劃中，須為風電設定與碳中和國家戰略相適應的發展空間: 保證年均新增裝機5000萬千瓦以上，2025年後，中國風電年均新增裝機容量應不低於6000萬千瓦。釹鐵硼永磁材料主要用於生產永磁直驅風機，當前全球風電永磁直驅電機滲透率為30％，華泰柏瑞基金預計2022年風電領域新增裝機帶來的高性能釹鐵硼需求量將達到2.35萬噸。

人工成本攀升，催生工業機器人及智能製造需求增長據中信證券研究所統計，近十年北京、上海、浙江、廣東、江蘇等發達地區最低工資保持年均10％左右的複合增長。人工成本的快速上升，催生了中國對工業機器人的需求增長。從歷史數據分析，中國在工業領域中的機器人應用率還很低，未來中國工業機器人市場還有很大的增長空間，從而也會給工業機器人動力核心釹鐵硼材料發展帶來機遇。

3.中國稀土世界第一，戰略意義空前重大

「中東有石油，中國有稀土」從資源端分布來看，根據USGS數據，全球稀土資源總量為1.2億噸。中國稀土資源儲量為世界第一，探明儲量佔全球總量的37％，是第二名（越南）的兩倍有餘。未來，稀土在工業現代化進程的地位也將逐漸逼近甚至超越石油，是否掌握稀土的核心產業鏈和定價權將成為大國實力對比的關鍵因素。近二三十年以來，中國稀土一直備受「有稀土而無定價權」的詬病，但隨著行業發展日益規範，稀土的定價權也逐步回到中國手中，並成為人民幣國際化的重要抓手。

我國稀土相關技術優勢較大，產業鏈完備程度較高中國稀土的冶煉分離能力世界第一，領先美國15-20年，目前幾乎全世界90％以上的稀土礦都會運到中國進行加工分離成各種稀土氧化物和稀土金屬。「十一五」以來，在國家政策扶持和國內相關企業、科研院所的共同努力和科技攻關下，我國在稀土永磁材料科研方面取得了長足的進步。稀土永磁材料專利申請量從2009年開始顯著提升，截止到2018年11月，我國在釹鐵硼永磁材料專利申請量方面已經佔到了全球第2位，僅次於日本。

稀土永磁材料是重要的戰略物資，戰略威懾作用顯著由於稀土永磁材料具有優良的光電磁等物理特性，能與其他材料組成性能各異、品種繁多的新型材料，其最顯著的功能就是大幅度提高其他產品的質量和性能。因此，眾多先進武器，如隱形戰鬥機的機身和發動機、導彈的制導系統等，都離不開稀土永磁材料。中國在稀土方面的產業鏈優勢，一方面保障了自身軍工產業的需求，另一方面也可以在緊急狀態下作為戰略威懾。可以說，掌握了稀土，就等於拿住了高端製造業的命脈。

聚焦這兩隻稀土ETF，他們跟蹤的都是中證稀土產業指數（930598.CSI）。該指數選取涉及稀土開採、稀土加工、稀土貿易和稀土應用等業務相關A股上市公司股票作為成分股，反映稀土產業上市公司的整體表現。該指數既能夠充分反映稀土產業在A股的整體走勢，又讓投資者可以便捷布局稀土行業龍頭、同時有效分散持股過於集中的風險。目前，該指數成分股數量是30隻。

從行業分布來看，按申萬一級行業分類，有色金屬佔比69％，電氣設備佔比18％；按二級行業分類，稀有金屬。金屬非金屬新材料佔比高達59％，其次是電源設備佔比10.5％，工業金屬佔比9.7％。

從十大權重股來看，純度高是指數的亮點之一。北方稀土、盛和資源都是較為純正的稀土概念股，主營稀土及磁性材料；中國鋁業和包鋼股份均為六大稀土集團之一；橫店東磁主要是稀土磁材的應用等。北方稀土和盛和資源憑藉體量優勢成為量大龍頭，且權重較大，從指數上能夠貼切地反映走勢。而金風科技、京運通因屬工業行業，與稀土稍微沾邊，權重相對較低。

中證稀土產業指數指數前十大成分股

從歷史走勢來看，牛市裡上漲明顯，熊市裡或稀土價格較弱勢股價也下跌明顯，屬於典型的周期股走勢。Wind數據顯示，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年中證稀土產業指數收益率分別為-14.64％、7.55％、-46.96％、37.80％、19.31％。截止2021年2月22日，中證稀土產業指數2019年以來上漲92.7％。

業內人士表示，ETF具有風險分散化、交易費率低、投資門檻低、流動性優良、產品體系豐富等諸多優點，是一種優質的被動投資工具，可以滿足機構和散戶的各類投資需求。隨著越來越多的細分領域ETF上線，投資者們可供選擇的投資產品和投資機會也越來越多，帶來的投資體驗也將逐漸提高。稀土作為有色金屬的細分，戰略意義和漲價空間也比一般的有色金屬更強。稀土ETF作為備受關注的品種，有望實現投資者們對細分主題的投資預期。

展望後市，稀土板塊有望長牛開啟

盛和資源表示，稀土主要產品價格受供需結構等因素影響，從2020年下半年開啟上漲行情。未來隨著新能源汽車、風電、變頻空調、機器人等產業的快速發展，需求將快速增長，對主要稀土產品價格將形成有力支撐。

浙商證券表示，永磁材料是稀土行業下游佔比最大、未來增速最快的領域。其中新能源汽車等新興產業帶來了巨量的需求潛力，預計2025年對釹鐵硼磁材的消費拉動將是2020年的4倍以上。

中信證券指出，隨著汽車、風電、節能變頻空調等下游需求持續回暖，上游原材料氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱消費或持續高增長。而稀土供給嚴控態勢不變，加上近期產業鏈補庫需求釋放，一季度稀土價格有望持續上行。預計2021年上半年氧化鐠釹高點或將突破60萬元/噸，氧化鋱高點或突破1000萬元/噸，2021年或成為稀土市場長牛元年。

光大證券表示，從稀土價格維度看，稀土是國家寶貴的優質資源，價格不應該以「白菜價」賣出；從稀土生產維度看，合理的、有序的開採才是稀土行業的發展良藥，稀土被賤賣的本質還是在於企業惡性競爭，競相壓價；從稀土下游維度看，低端的稀土產品較多且單一重複，而高端的稀土產品較少；發展高水平的稀土產品是當務之急，這對於稀土下游磁材或其它領域是機遇也是挑戰。

投資建議方面，從短期來看，稀土配額指標雖有放開，但短期釋放仍需時間，供應增量有限，需求持續增長，供需缺口顯現，稀土價格有望繼續上漲，利好有資源屬性的上游稀土生產冶煉企業。從中長期來看，磁材需求有望維持高增速，磁材公司有望充分享受行業擴容紅利。