人民幣對美元破6年新低釋放多重信號

10月10日，人民幣交易基準的中間價為1美元兌6.7008元。進入2016年後，在交易盤中曾出現過達到6.7元的情況，但中間價達到6.7元以上還是自2010年9月底以來的6年來首次。10月11日人民幣對美元匯率中間價下跌90點，報6.7098，仍維持在6.7上方。

一直以來市場將人民幣對美元的6.7價位看成是關鍵關口。主要是今年以來央行給市場以死守6.7關口的信號。進入2016年後，一次是離岸市場人民幣曾經突破1美元對6.7元人民幣的大關，但隨即被市場拉了回來。另一次是在岸市場交易盤中曾出現達到6.7的情況，很快也被央行拉回6.7以內。市場就此認為，今年央行可能要死守住6.7的關口。

然而，進入10月的兩個交易日說明6.7關口已經被輕易突破，央行也不會死守這個所為的關口。這或是匯率體制變化的一個標誌性事件，或是匯率體制改革的前奏曲。

從客觀上看，人民幣對美元突破6.7關口是市場使然。國慶長假前，英鎊閃崩，美元走強，美元指數上漲，迫使人民幣不得不對美元貶值。同時，人民幣加入SDR在10月1日生效後，人民幣匯率形成機制要求更多或者說要徹底反應市場供求因素，要求央行盡量不要干預匯率形成。更要求央行不能利用行政手段死守一個什麼關口。市場決定因素起作用後，人民幣該貶值就要貶值，是由市場說了算而不是央行說了算。否則，作為一種國際貨幣，沒有一個透明公開的市場化形成機制，誰敢於儲備和手拿這種貨幣呢？

加入SDR後，已經倒逼中國央行加快利率市場化改革步伐。這次不再堅守6.7關口，或預示匯率市場化改革很可能很快到位。

從客觀因素來看，死守6.7不僅背離扭曲市場，而且耗費太多外匯儲備。今年9月末，中國外匯儲備規模為3.16萬億美元，環比8月減少近188億美元，這是外匯儲備連續第三個月下降，且規模降至2011年6月以來最低值，9月末外匯儲備的下滑應該是由於央行死守6.70的結果。加入SDR後，不能也沒有必要犧牲太多的外匯儲備去死守住一個得不償失的整數關口。同時，央行已經納入一攬子貨幣體系來考察人民幣匯率，而不僅僅只盯住美元價格變化。

未來人民幣還會不會再確定一個匯率特別是對美元的匯率關口，央行死守呢？可能性非常小。隨著美聯儲年底加息預期升溫，人民幣對美元仍將延續貶值趨勢。其實，人民幣對美元突破6.7關口繼續貶值走勢央行已經提前放出口風。國慶節前，央行貨幣政策委員會委員樊綱對人民幣匯率曾兩度表態。第一次他認為美聯儲進入加息通道，美元將持續升值，人民幣面臨較大的貶值壓力，人民幣應該相應貶值；第二次他認為大量國際熱錢進入導致人民幣升值，因此人民幣應該適度貶值。

從國內情況看，這波史上最嚴厲的樓市調控將使得資金從樓市流出，進入到外匯市場不是沒有可能的，其中預期人民幣貶值，從而買入美元可能性很大。這或成為助推人民幣貶值的一股力量。

人民幣貶值將走出一個小碎步的軌跡，不可能大幅度貶值。如果大幅度貶值的話，央行有足夠的手段穩定住匯率的。一個3萬多億美元的外匯儲備足以應對任何匯率風險。同時，中國經濟已經出現企穩跡象，這是人民幣匯率穩定的根本性基礎。人民幣對一籃子貨幣匯率將繼續保持在合理均衡水平上的基本穩定。

對股市來說，人民幣與A股走勢多數存在高度相關，人民幣貶值或伴隨著A股的下跌。一方面，人民幣貶值引發本幣資產估值下降，導致金融、地產等相關板塊走弱，拖累整體大盤；另一方面，人民幣貶值預期一旦形成，將導致熱錢流出，A股所處的流動性環境會迅速趨緊。提醒投資者密切關注人民幣貶值給股市帶來的利空影響。

人民幣貶值預期形成後，會導致資產撤出房產，尤其是那些早期從海外湧入國內的資金，會因人民幣貶值而流出中國，或不敢再輕易進入中國市場，多種作用助推國內住房資產價格下跌。加之，本輪樓市調控史上最嚴厲，樓市走弱或是大概率，房價下降或是大趨勢。

對於赴美留學的學子而言，人民幣貶值意味著一夜之間要多花好多錢。人民幣此輪急跌，也造成一些留學生家長的恐慌，去銀行兌換美元的家長急劇增多。

海外代購市場十分火熱，因為從境外海淘的商品價格一般會比在國內專櫃價格便宜30%-50%，這也是不少海淘族捨近求遠的原因。人民幣貶值，會使海淘族受打擊，因為同一種商品他們需要比以前支付更多的人民幣。近期，海外代購訂單已經在減少。

作為外匯投資者來說，適度配置一些美元資產或持有一些美元，以及配置海外包括不動產在內等都可以考慮。