不再相信美聯儲？10年期美債收益率升破1.7% 市場押註明年底鐵定加息

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，美債收益率隔夜大幅攀升，指標10年期美債在周四(5月13日)早間進一步突破1.70%關口，此前周三公布的美國4月消費者物價指數(CPI)遠高於預期，加劇了對經濟可能將走向持續高通脹期的擔憂。而聯想到上周不及預期的非農，一些業內人士甚至擔心美國經濟可能就此出現「滯脹」。

行情數據顯示，10年期美債收益率隔夜尾盤上漲6.8個基點報1.697%，錄得3月18日以來的最大單日基點漲幅。

其他各周期美債收益率也全線走高。2年期美債收益率尾盤漲0.8個基點報0.177%，5年期美債收益率漲6.5個基點報0.87%，30年期美債收益率漲6.2個基點報2.413%。

隨著收益率曲線進一步趨陡，2年/10年期美債收益率息差進一步拉大至152個基點，為本月以來最闊水平。

通脹擔憂成現實 美國市場慘遭血洗

美國勞工部周三公布，4月份消費者物價指數(CPI)環比飆升0.8%，創下2009年6月以來的最大漲幅，這一數據大大超過了此前經濟學家普遍預期的0.2%。上個月的通脹率同比上升了4.2%，亦創下自2008年9月以來新高。

剔除波動較大的食品和能源價格後，核心通脹率同樣高於預期，在3月份上升0.3%之後，上個月又上升了0.9%。該報告稱，這是自1982年4月以來核心CPI的最大漲幅。

CPI數據遠超預期的表現進一步點燃了市場對通脹的恐慌，在數據公布後美股科技股大幅跳水，美債收益率和美元則大幅走高。債市衡量未來物價壓力的指標進一步躍升至多年高點——5年期盈虧平衡通脹率應聲突破2.8%，為2005年以來最高水平。

在美股市場上，美國三大股指周三的跌幅均接近或超過2%，有著「恐慌指數」之稱的CBOE市場波動率指數VIX收報27.64，為3月4日以來最高。包括亞馬遜、蘋果、Alphabet、微軟和特斯拉在內的市場領頭羊巨型股下跌2%-3%不等，投資者出脫這些股票，因許多人認為它們估值過高。

市場一時間似乎正重回今年2月-3月債市恐慌時的局面，美股和美債的單日疊加跌幅創下2月以來之最。

「CPI數據強於預期，導致科技股進一步走軟，」Wedbush Securities股票交易部董事總經理Michael James表示，「科技股投資者擔心，更高的利率將帶來多重壓力，且在利率更高的環境下，科技公司的估值將變得不那麼有吸引力。」

此前，隨著銅和木材等大宗商品價格在本月早些時候飆升至創紀錄水平，金融市場對通貨膨脹的擔憂本就已蔓延開來。最新一輪美國公司業績電話會議顯示，通貨膨脹這個詞再次成為熱議話題。而谷歌趨勢的數據顯示，對通脹一詞的搜索量也在近期出現飆升。

誰還相信美聯儲？市場押註明年底鐵定加息

美聯儲官員此前曾多次表示，通脹上升的局面將只是「暫時性的」，然而隨著隔夜CPI數據遠超預期，對於美聯儲在物價方面秉持的觀點，市場人士顯然已不再輕信——利率交易員正在加大押注美聯儲可能在明年被迫升息，遠早於決策者們暗示的時點。

在3月議息會議上發布的利率點陣圖預測中，18名美聯儲官員中有7名預測到2023年底將加息，只有更少數(4位)預測美聯儲2022年就會採取行動。預測的中值依然是美聯儲將一直保持當前利率不變直到2023年。

在高於預期的美國通脹數據發布後，美國貨幣市場周三完全消化了將在2022年底前加息25個基點的預期。2022年12月到期的歐洲美元期貨合約目前預計明年年底加息25個基點，而在數據發布前為22個基點。2023年的期貨合約也暗示利率將走高，2023年6月的合約預計累計加息45個基點，而數據公布前為41個基點。

「周三的數據讓所謂通脹升高只是暫時現象的理論被一舉摧毀」，Seaport Global的國債交易和策略部門董事總經理Tom di Galoma表示。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar也指出，「通貨膨脹情況正成為普遍的，已經反映在官方數據中，美聯儲希望這是暫時現象，但很遺憾，我堅持認為這不是。美聯儲的政策與現實脫節，這點令人恐懼」。

值得一提的是，美聯儲副主席克拉里達周三在CPI數據發布後表示，4月CPI爆表確實令他驚訝，但他仍認為通脹上行很大程度上是暫時現象，主要與去年經濟關停時的基數效應，以及供應鏈瓶頸推升價格有關。克拉里達指出，「經濟距離我們的目標還有很長的路要走，而且可能需要一些時間才能取得實質性的進一步進展。」

然而，相比於克拉里達的「老生常談」，市場人士似乎更願意相信已經離退的前美聯儲三把手杜德利的觀點。杜德利本周稍早曾警告，雖然美聯儲已經承諾在撤銷對經濟的支持方面將保持耐心，但到聯儲真正開始收緊貨幣時可能為時已晚。「當他們必須追趕的時候，短期利率上升的幅度將比金融市場目前體現的水平高得多。」

橋水基金聯席首席投資官Greg Jensen周三也表示，大流行病期間積累的龐大家庭儲蓄將在今年釋放，其對通脹的提振幅度將超出美聯儲的預期。其中一些可能會造成進一步的短缺和更嚴重的通貨膨脹。

對於債市接下來的走向，安聯全球投資部高級固定收益專家Massimiliano Macia預計，「較長期國債收益率會繼續更高，10年期美債將在短時間內測試1.8%的區域，而10年期德債收益率則將升至0%。」