嘉樹：核心PCE數據會讓市場預期水落石出

各位好，今天是11月24日，周三。

由於本周的感恩節假期，所以數據都有提前，本來是周四周五的數據全部提前到了今晚公布，造成今晚的基本面非常擁擠，其中的重中之重就是核心PCE數據的同比和環比數據了，這是美聯儲最為關注的通脹數據，也是除了就業數據之外目前市場上最關注的數據之一，只不過現在的通脹數據對市場產生的影響和之前還不太一樣！

按照我們之前固有的思路來看通脹，如果通脹飆升的話，黃金一般是上漲的，因為黃金是用來對抗通脹的最佳選擇，但是這個邏輯在黃金市場上已經很久不用了，為什麼呢？因為很長時間了，市場一直在收緊預期中，通脹不斷的飆升，市場預計美聯儲會進行貨幣政策收緊，從而利空黃金，所以很長一段時間，通脹上漲，黃金不漲反跌，當時很多人在很長時間裡都沒能明白這一點，每次通脹數據飆升，黃金下跌之後都有人來問這樣的問題，但是後來隨著美聯儲縮債落地，同時表示不那麼著急進行加息，黃金和通脹又回歸到了最開始的關係，所以上個月的CPI數據飆升，黃金是走出了上漲的。

文字敘述比較亂啊，我們來總結一下黃金和通脹的關係的變遷：1、黃金和通脹同漲同跌，因為黃金是對抗通脹的。2、通脹上漲，縮債預期增強，黃金下跌。3、縮債落地並且不急於加息，通脹上漲，黃金上漲。那麼現在是來到了4，在鮑威爾成功連任之後，又讓市場在2和3之間犯了難，到底是走通脹預期還是加息預期，黃金到底是要對抗通脹還是要受加息預期的影響呢？今晚PCE數據公布之後，市場將給出自己的答案。

雖然現在去預測黃金今晚的波動方向和賭博無異，但是每個人心中都有自己的一個答案，我肯定也有我的，我就把我的看法和原因分享給大家，僅作為一個參考！

先來看下今晚的PCE數據，核心PCE的同比數據，前值是3.6%，市場預期回到4.1%，也就是說市場預期美國通脹將會繼續飆升，而根據上個月的CPI數據來看的話，今晚PCE數據飆升的概率也是比較大的，那我們肯定要先鎖定一個變數，再去預測另一個變數，如果今晚PCE數據如市場預期一樣再次出現大幅飆升，黃金將會怎麼走呢？

我個人認為黃金還會和上次CPI數據公布時的走勢保持一致，也就是如果通脹繼續飆升，黃金將會上漲，美聯儲的縮債剛剛落地，而且強調不會急於加息，所以上次，CPI數據飆升的時候並未帶動加息預期進一步走強，從而利好黃金，那這麼短的時間，美聯儲主席還是鮑威爾這個鴿派，加息預期不會這麼快就回歸的，而且布雷納德這個超級大鴿派已經被提名為副主席，可預見的是，美聯儲的貨幣政策可能會在明年更加保守，市場不會對布雷納德這個大鴿派視而不見。

而且最最重要的一點是，明年的美國國會中期選舉，我之前的一篇文章《嘉樹：鮑威爾還是布雷納德，拜登陷入兩難》中曾經分析過，拜登的選擇將會代表不同的政策去向，最終拜登還是選擇了鮑威爾，首先呢，選擇鮑威爾是一張安全牌，不會耗費太多精力，也不會引起共和黨的大面積反對，而且現在選擇鮑威爾連任，鮑威爾會不會投桃報李，在明年繼續選擇性忽視一些經濟指標，繼續維持目前寬鬆的貨幣政策，而在中期選舉之後再開始鼓吹加息，我認為這是很有可能的，我之前一直的觀點就是，在縮債落地之後，一直到明年加息預期釋放之前，對黃金來說都是相對利好的，而黃金的這波下跌更多還是因為布雷納德比鮑威爾更鴿而已，最終鮑威爾的連任讓市場預期落空，但是這並不意味著鮑威爾就是一個鷹派了，上次作為美聯儲理事，鮑威爾是收緊的堅定支持者，最終導致縮減恐慌，這也是導致鮑威爾目前畏首畏尾的主要原因之一，所以我認為美聯儲目前依然是一個偏鴿派的美聯儲，最起碼在明年的中期選舉之前不會有什麼太鷹派的舉動，除非通脹真的失控。

所以我認為如果今晚通脹上漲，但不是失控的飆升，黃金大概率還是會走對沖通脹的邏輯，走出反彈，這只是個人預期，我建議，如果沒有持倉的，就不要去摻和今晚的行情了，數據太多，而且預期不一致，關鍵是每種預期邏輯還都說的通，建議是等今晚數據過後再進行操作！