業績連年下滑，市值蒸發超4000億！三六零距離見底還有多遠？

業績連年下滑，股價暴跌不止，三六零仍在苦尋「新出路」。

2022年4月22日，三六零披露了其2021年的財務報告。根據財報數據顯示，2021年全年三六零實現總營收為108.9億，同比去年下滑6.28%；實現凈利潤為9.022億，同比下滑69.02%，毫無疑問，三六零的這份2021年財報並不亮眼。

作為曾經的網路安全龍頭，受到業績增長的困擾，最近這些年裡三六零一直都在苦苦尋找新的增長點。不過，無論是最開始時的手機業務，還是後來的入股哪吒汽車進軍新能源行業，甚至是如今大力發展的政企安全業務，三六零都沒有太多的收穫。從財報數據來看，除了業績下滑之外，目前三六零利潤的大頭基本來自於「打廣告」，傳統的信息安全業務正在「凋零」。

而從股價來看，截至4月27日收盤，三六零股價再度創出了自借殼上市以來的階段低點，最低下探到了7.52元，雖然受到市場大漲的提振股價有所回升，但三六零股價也僅報收7.93元/股，市值僅為566.6億，相較於2018年的最高點4743億市值已經蒸發超過了4000億；很顯然，投資者已經對這家曾經的網路安全龍頭失去了希望和耐心。

無論是從業績還是股價來看，三六零講了許多年的「信息安全」的吸引力正在不斷下降；而如何才能找到「新的故事」，正成為如今三六零急需解決的一個難題。

業績大幅下滑，營收大頭來自廣告

從財報來看，作為曾經的網路安全龍頭，如今的三六零卻更像是一家廣告公司。

按照行業來進行劃分，從最新的財報數據來看，2021年三六零的主營業務構成分為四大類，分別是互聯網廣告及服務、智能硬體、安全及其他和互聯網增值服務。

在這四大類業務中，互聯網廣告及服務業務可以說是撐起了半邊天，2021年的營收達到了63.06億，占收入比例的57.93%；主營利潤為44.25億，占利潤的比例達到了65.56%。

而如果單看信息安全業務方面，按照產品分類，2021年三六零安全業務分部的主營收入僅有9.077億，收入比例僅為8.34%。

從數據上不難看出，目前三六零最為核心的信息安全業務營收佔比正在持續下滑，超過一半的營收和利潤都靠廣告來支撐，曾經的信息安全龍頭已經慢慢轉變成了一家廣告公司。

而在主營業務不斷「偏移」的影響下，三六零的經營狀況也是每況愈下，業績持續下滑。

根據財報數據顯示，2021年全年，三六零實現總營收為108.9億，同比大幅下滑6.28%，這已經是三六零連續第三年營收出現下滑的情況了，之前的2019年和2020年營收增速分別為-2.19%和-9.55%；實現凈利潤為9.022億，同比大幅下滑69.02%，凈利潤也是連續第二年下滑，2021年的凈利潤增速為-51.3%。

實際上，目前三六零這種情況在老牌的互聯網企業中十分常見，例如以導航網站起家的上市互聯網企業二三四五，業績在很早之前就已經出現了大幅下滑的情況，此外二三四五的營收和凈利潤大部分來自於互聯網信息服務，和三六零目前的情況十分相似。

不過，相比於這些已經沒落的互聯網企業，三六零仍可以藉助以前積攢下來的「家底」來打打廣告，還未到業績虧損的地步；但是從目前的趨勢來看，三六零的老本可能也吃不了多久了。

多次轉型

三六零之所以落到如今這個地步，既有時代的因素，也和其自身多年轉型無果有關。

回溯三六零的發展史，最早還要追溯到24年前的1998年。當時，周鴻禕推出了網路實名網站「3721」，隨著3721的快速普及，周鴻禕也因此名聲大噪。

時間來到2003年11月，3721被雅虎收購，改名為「雅虎助手」，而周鴻禕則成為了雅虎中國區的總裁，一時間可以說是風頭無二；不過，伴隨著2005年阿里巴巴收購雅虎中國，周鴻禕就此離開了雅虎，和齊向東共同成立了新公司——奇虎。

在剛開始時，奇虎瞄準的定位並不是殺毒軟體，而是搜索技術提供商；不過，因為當時的搜索市場已經被百度和雅虎佔據，再想進入搜索市場的難度太大，奇虎在周鴻禕的帶領下才轉型了殺毒軟體，沒成想正是這一個決定，讓奇虎走向了成功。

2006年，奇虎推出360安全衛士，以反流氓軟體為切入口進入互聯網市場。憑藉著免費使用的策略，打破行規的360安全衛士很快就打敗了一眾殺毒軟體，成為了國內用戶量最大的安全軟體，藉助著那幾年PC端的快速發展，奇虎的體量迅速膨脹，周鴻禕也取得了巨大的成功。

不過，伴隨著移動互聯網時代的到來，之前在PC端獲得過巨大成功的360安全衛士卻開始「水土不服」，而理由也很簡單——在手機領域，因為已經有了安全性很高的手機系統，殺毒軟體的需求並不高，三六零因此也慢慢走向沒落，這正是上面提到的時代因素。

而在意識到手機或許並不需要殺毒軟體的時候，周鴻禕也並非沒有做過努力。

在最近的這幾年裡，三六零也做過不少的嘗試，例如2015年和酷派手機合作，共同成立手機品牌「奇酷」，打算自研手機，但因為入局太晚，這項業務在前兩年就宣告暫停。

2016年，在鬥魚、虎牙興起的大背景下，三六零又進軍直播行業，投資成立花椒直播，雖然最終花椒直播在2021年和六間房運營主體花房集團公司計划上市，但也沒有多大的成果。

2021年，伴隨著新能源汽車的崛起，360又投資29億元入股哪吒汽車；不過，雖然後來的哪吒汽車快速崛起，2022年一季度銷量更是大增，但入股的三六零卻並沒有收穫到多少的成果，而且三六零將信息安全業務拓展到智能汽車行業的願景也仍未能實現。

就在這一次又一次的轉型嘗試下，曾經的網路安全龍頭逐漸走向神壇。

截至4月27日收盤，三六零的總市值僅有566.6億，距離2018年回歸A股時的最高點4743億已經蒸發了超過4000億。

轉型政企安全，三六零要走的路還很遠

在兜兜轉轉了一大圈之後，三六零又回到了自己最熟悉的安全領域。

而這一次，三六零瞄準的不再是C端業務，轉向的是B端業務——政企安全。

根據媒體報道，自2020年開始，三六零正在加大對政企安全領域的投入力度，在去年的360政企安全集團的首次全員大會上，周鴻禕甚至提出了「我們要做中國數字經濟的安全衛士」。

而在公開場合中，周鴻禕也表示：互聯網的上半場主角是互聯網公司，為中國老百姓的吃喝玩樂和衣食住行實現了生活方式的數字化，而互聯網下半場的主角是各級政府和傳統企業，新一代智慧城市、工業互聯網、車聯網等將成為主要場景。

不難看出，周鴻禕對於政企安全所寄託的希望之大，而從目前來看，三六零的政企安全業務也成了其2021年財報中少有的亮點。

根據財報數據顯示，三六零的安全及其他業務實現營業收入13.81億元，同比增長70.91%，增長勢頭強勁；同期披露的2022年一季報顯示，三六零一季度已完成5.47億元的城市安全訂單確收工作，安全相關營收已接近去年全年的4成。

不過，從整體的業績來看，雖然政企安全業務有所起色，但在總營收中的佔比卻依然不大，政企安全業務仍然難以承擔三六零轉型的重擔；而在2021年財報披露的後兩個交易日，三六零股價分別下跌6.1%和2.75%，很顯然，投資者對於這份財報並不看好。

由此來看，對於三六零而言，政企安全這個「故事」還遠遠不足以帶領其走出泥潭；如果想要扭轉當前的形勢，三六零恐怕要走的路還很長。