抱上中東土豪的大腿，萬達挺過來了？

中東土豪馳援600億，王健林和他的萬達有救了。

3月30日，太盟投資集團、中信資本、ares management旗下基金、阿布扎比投資局和穆巴達拉投資公司，在大連簽署協議，向大連新達盟商業管理有限公司注資600億元，持股60%，大連萬達商管持股40%。

也就是說，王健林不再是大連萬達的絕對控股人，股權下降至40%，而新的機構投資者持股60%。在一眾投資者中，只有中信資本咱們比較熟，代表著央企國資。ares management則是一家美國資本，阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司都隸屬於阿聯酋，是中東石油資本。

簽約當天，王健林本人沒有出席。這一刻，萬達是活下來了，但王健林無疑是失落的一方。自己打拚了一輩子的產業，終究還是被大資本收割了。雖然王健林依然是萬達的最大單一股東，可在集團重大決策上，他已經沒有一個人拍板的權力了。

這一切都源於一場對賭協議。2021年，鄭裕彤家族、中信、螞蟻、騰訊、碧桂園以及太盟投資等22家機構，對珠海萬達投資380億元。根據該協議規定，萬達需要在2023年內完成上市。否則，萬達就需要支付現金回購股權，額外再支付8%的利息。這筆錢光是利息每年就高達30.4億元。結果大家都知道了，萬達在2023年衝擊港股失敗。

這對萬達而言，是一個重大打擊。也正是因為這場對賭失敗，王健林為了擦屁股，不得不甩賣萬達的優質資產。其中，萬達廣場就被賣掉了15座，萬達院線的第一大股東也變成了儒意影業，而儒意影業的控股股東是騰訊。王健林不但失去了萬達商管的絕對控股權，還失去了萬達院線的控股權。

對王健林而言，最不捨得賣的就是萬達廣場了。這是萬達賴以生存的根基所在，也是最大的現金流來源。按照王健林的規劃，建設1000座萬達廣場，平均每座一年收租1個億，年度營收就穩定在1000億以上。沒有什麼比二房東還更能穩穩賺錢的生意了。為了降低成本，萬達商管還特意打造了一個「輕資產」模式。

簡單地說就是，建設萬達廣場，萬達不出錢，由第三方資本出錢。萬達主要負責廣場設計、廣場選址、廣場施工建設，還有品牌入駐，招商運營等。建成後的萬達廣場所有權歸屬於大金主，而運營權歸屬於萬達商管。如果終止與萬達的合作，那這座廣場也不能以「萬達」來命名了。

這是一套絕妙的經營邏輯。萬達不用出錢，也不用負債，專門當二房東，就把錢給賺了。收上來的租金，由萬達和金主五五分成。誰願意來當這個金主呢？主要就是險資。因為險資追求的是長期的、穩定的收益，收益率低一些，也沒關係。過去，險資主要是入股房企，可很多民營房企都爆雷了，把錢交給萬達，去經營萬達廣場就成了一樁「旱澇保收」的生意。

萬達廣場就像一隻只下金蛋的母雞，給萬達帶來源源不斷的現金流。如果沒有對賭的失敗，王健林無論如何都是不願意甩賣萬達廣場的。但是，老王家裡也沒有餘糧了。1000座萬達廣場的計劃至今也沒有實現，只建成了400多座，達成率不到50%。

在引入600億全新戰投以後，萬達算是挺過來的。吃了對賭的虧，新的投資協議也不再設置對賭條款了。這就是一筆純粹的股權交易救命錢。資本方要的是萬達60%的股權，王健林要的是救萬達於水火。此前，萬達還被凍結了162億股權，如今也都解封了。

從此以後，萬達再也不是王健林的家族企業了。王思聰想要繼承萬達，也要看手握另外60%股權的大股東的臉色了。從某種意義上來說，王思聰已經喪失了對萬達商管的繼承權。未來的萬達是一家股權較為分散，資本機構持有大部分股東的現代企業集團了。它徹底地脫離了家族化的股權結構。

如果萬達能夠再次上市，那麼，它仍將是中國最值錢的商業廣場二房東。萬達挺過來了，王健林的家族企業沒了。