穩定幣到底是什麼？
it時報記者 孫妍
編輯／ 王昕 孫妍
劉強東的回歸，讓互聯網圈重新熱鬧起來。除了分外激烈的外賣大戰，他還將穩定幣推向了聚光燈下。最近，京東和螞蟻集團連接發聲明澄清，指出市場上部分公司借穩定幣等熱點概念進行炒作，提醒公眾注意甄別。
劉強東在6月17日的京東分享會上直言，希望在全球主要貨幣國家申請穩定幣牌照，通過這一牌照實現全球企業間的匯兌，不僅能將跨境支付成本降低90%，效率還能提升到10秒之內。
這應該是中國互聯網大廠「掌舵人」首次公開表示要布局加密貨幣。早年間，劉強東就曾表示：「我犯的最大的一個錯誤，就是在拿到投資後，沒有去發展自己的支付業務。我們一直認為支付沒有多大價值，但隨著最近幾年快捷支付普及，想要擴大金融產品的客戶基數，還是需要先發展支付。」
錯失支付10年後，劉強東不想再錯過穩定幣這場新支付變革。支付正在進入3.0時代，穩定幣成為推動這一進程的核心要素。
穩定幣，本質是一種加密貨幣，跟比特幣、以太坊等價格劇烈波動的加密貨幣不同，穩定幣通過錨定法定貨幣來保持價格穩定，比如與美元或港元1:1掛鉤，並由實物資產作為支撐。
根據公開信息，京東穩定幣jd-hkd是一種與港元（hkd）1:1掛鉤的加密貨幣。每發行一枚穩定幣，都要由等值1港元的高流動性資產（如現金、國債、黃金等）作為支持，由持牌銀行託管並定期審計。京東目前已經成為穩定幣發行人「沙盒」參與者，但還未獲得正式牌照。
圖源：unsplash
也就是說，要發行穩定幣，必須有大量實物資產儲備，只有大公司、大機構才能支撐得起。放眼望去，京東並不是唯一入局的大廠，螞蟻集團、亞馬遜、沃爾瑪等全球科技、零售巨頭均紛紛入局。
為何零售巨頭最為積極地布局穩定幣？從劉強東對穩定幣的設想中可以窺見一二，京東穩定幣的設想不止於b端，未來還計劃向c端支付滲透，讓京東穩定幣成為全球消費的支付選項。
大膽設想下，以後外國人在京東上購物，就可以直接用京東穩定幣支付，而吸引消費者使用的方式往往是支付優惠，京東將以前交給銀行和支付機構的手續費讓利給消費者。同時，以前左手進、右手出的流動資本，無法固定下來產生收益，如今有了自家的穩定幣，還能固定產生收益。
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在跨境支付時，穩定幣能發揮成本和效率兩大優勢。國際清算銀行（bis）調研顯示，穩定幣的跨境支付效率可比傳統支付高100倍，成本低10倍以上。
看到這，大家大概能明白，穩定幣是跨境零售大廠的新「金礦」，但可能給傳統金融機構帶來新挑戰。
中國人民銀行行長潘功勝在6月18日開幕的2025陸家嘴論壇上談到了穩定幣，他表示，新興技術在跨境支付領域加速應用，區塊鏈和分散式賬本等新興技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了「支付即結算」，從底層重塑傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監管也提出了巨大的挑戰。
穩定幣是相對新興的金融工具，潘功勝既沒有否定其發展的必然趨勢，但也提示了巨大的管控風險。穩定幣有其特殊之處，比如其匿名和便於跨境使用的特性，將需要跨境監管合作來減少金融風險。
全球多地法案的逐步落地，推動加密貨幣從「灰色地帶」走向合規之路。
香港是中國金融橋頭堡。2025年5月21日，香港特區立法會通過了《穩定幣條例草案》，進一步完善了香港的數字資產監管框架。該條例將於8月1日生效，屆時金管局將開始接受穩定幣牌照申請。
2024年7月，香港金管局公布穩定幣發行人「沙盒」參與者名單，首批共三家發行人，包括圓幣創新科技有限公司，京東幣鏈科技（香港）有限公司，以及渣打銀行（香港）、安擬集團、香港電訊組成的聯合體（將成立合資公司）。
「沙盒」是為了了解計劃在香港發行穩定幣機構的業務模式，並傳達監管預期及提供指引。
「出於監管者的職責，我也想降降溫，讓大家客觀冷靜地看待穩定幣。」6月23日，香港金管局總裁余偉文在官網發布名為《穩定幣的穩妥和可持續發展》的專欄文章，談及該局對穩定幣風險、監管及日後審批牌照的思路。
余偉文表示，即使已進入「沙盒」的參與機構，也不意味著必然會獲得牌照。發行人必須擁有實實在在的應用場景，預期初始階段只會批准數個牌照，門檻相當高。申請人需要提出如何通過穩定幣切實可行地解決經濟及金融活動中的痛點，並解釋如何在合規的情況下保持足夠的使用量，以及有足夠資源保證，不論在市場的順境或逆境下，仍能持續經營。
應用場景是余偉文反覆強調的一點，rwa應運而生。所謂rwa（real world assets tokenization），就是實物資產通證化。rwa和穩定幣是什麼關係？所有的貨幣交易都發生在一定交易市場內，有了「場」，貨幣才有流動性。rwa是穩定幣的交易場景，而穩定幣則是rwa場景的重要交易「貨幣」。
當用戶手裡持有穩定幣後，要到哪裡去交易呢？目前，新能源境內資產在中國香港發行rwa已有兩個案例，均由螞蟻數科完成。2024年8月，由螞蟻數科支持內地新能源上市公司朗新完成rwa跨境融資，這是國內首個新能源rwa項目；2024年12月，綠色能源服務商協鑫能科完成基於光伏實體資產的rwa，涉及金額超2億元人民幣，這是國內首單光伏實體資產rwa，架起了國內綠色資產與境外資金高效連接的橋樑。
除了京東、螞蟻集團等大型企業，中國出海企業也對穩定幣和rwa有著濃厚的興趣和需求，但比起穩定幣，rwa市場處於更早期的發展階段，就穩定幣如何解決諸如義烏小商品出口等需求，還沒有具體的落地方案。
穩定幣該降降溫了，其推動支付進入3.0時代是大勢所趨，但穩定幣並不是投資或投機的工具，其本質是運用區塊鏈技術的支付工具之一，本身並沒有升值空間，個人投資者切忌炒作。而且，穩定幣內在和外溢風險的管控正在成為國際監管的焦點，牌照申請等必然趨嚴，未來發展方向還存在較大的變數。
排版／ 季嘉穎
圖片／ unsplash 豆包ai
來源／《it時報》公眾號vittimes
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