一款初代藏品級玩偶價值幾何？答案是108萬元。6月10日，在永樂2025春季拍賣會上，泡泡瑪特核心ip——香港藝術家龍家升創作的「labubu」驚艷亮相，過百萬的落槌價再次讓這一現象級潮玩頂流品牌燃爆全網。當前，這款國產系列毛絨玩具，已然成為全球社交圈的流量快車、潮玩圈的爆款密碼。
如今，不僅是世界各地年輕人排隊瘋搶，火出圈的labubu在國內同樣是「一盒難求」。新黃河記者6月11日在濟南泡泡瑪特線下門店走訪發現，不僅labubu系列玩偶均無現貨，多款系列熱門ip手辦同樣售罄，店內只有展品，想購買只能去官網線上平台蹲點「拼手速」下單。
一個看似普通的丑萌玩偶為何會引發全球年輕人為之瘋狂？在業內看來，泡泡瑪特不是靠故事打動人，也不是靠渠道贏市場，它用盲盒概率、限定機制、明星晒圖與社交傳播，將用戶的情緒驅動轉化為高頻復購。或許，創始人王寧和他的泡泡瑪特在「情緒消費」新賽道馳騁的故事才剛剛開始。
濟南線下門店一「娃」難求，線上搶玩偶難度堪比搶演唱會門票
胖乎乎的圓臉、超長的耳朵、面帶大大笑容、一排9顆尖細牙齒的毛茸茸形象，這一詭異又可愛的玩偶，如今已經成為國內外年輕人爭相搶購的對象。
labubu家族是泡泡瑪特旗下的一個原創ip，是由香港插畫家龍家升於2012年創作的北歐森林精靈形象。從傳統角度來講，這個小玩偶似乎打破了人們對「中國ip」的固有認知。沒有古裝國風設計，也沒有水墨丹青的東方美學點綴，這種「非典型」視覺風格卻意外佔據了潮玩頂流位置。
泡泡瑪特系列產品如今有多火？6月10日，全球唯一一隻薄荷色labubu在永樂2025春季拍賣會上亮相，落槌價為108萬元，目前已結拍。同場，一款全球限量15版的棕色labubu也以82萬元人民幣成交。《胡潤排行榜》創始人胡潤曾在視頻中透露，他用一塊藍寶石與泡泡瑪特創始人王寧交換了一個絕版labubu。網上有粉絲調侃：「你背的愛馬仕包包上，如果沒有一隻labubu掛件，就約等於沒擁有愛馬仕。」
labubu的火熱程度，反映到線下市場同樣是「一『娃』難求」。新黃河記者6月11日在泡泡瑪特濟南和諧廣場店看到，雖然店內擺放著各類爆款玩偶和手辦掛件等，但是多款產品的價簽處卻標明「此商品已售罄」字樣。「樣品僅供展示，什麼時候能補貨很難講。」該店銷售人員表示，labubu斷貨很久了，目前濟南所有的門店都沒有現貨，想要購買可以通過訂閱官方公眾號，到貨會有信息提醒，線上搶購。
雖然爆款產品缺貨，但店內精緻的陳列、琳琅滿目的玩偶產品讓粉絲們感到十分滿足。「太棒了，等這一款好久了，今天真是我的幸運日。」剛剛付款拆盒的小劉興奮地拍照發圈留念。有趣的是，在每賣出一個盲盒時，店員都會對消費者說「祝您心愿達成」，給到「追夢者」十足的情緒價值。
實體店外，機器人商店（無人售賣機）也是一道風景。泡泡瑪特在濟南有五家專賣店，但自動售貨機無人商店卻遍布多個綜合體。這種購物模式不僅高效便捷，更在客戶購買過程中實現了「客戶沉澱」。粉絲們無需專程赴專賣店排隊搶購，僅需在家門口附近的大型商場內，即可通過手機掃碼完成購買，品牌方也能靈活設定營銷策略，從而實現「線上線下結合」的完美轉型。
即便沒有時間線下選購，粉絲們也可以通過官網小程序預訂產品。不過，由於labubu異常火爆，粉絲們要和黃牛黨們「搶玩偶」拼手速，難度堪比搶熱門歌星的演唱會門票。 如今，在小紅書、抖音等平台，大量用戶主動上傳「開盒視頻」、曬搭配、比罕見度，形成一套以「購買-分享-炫耀」為核心的用戶內容循環，社交儀式感滿滿。
ip價值與社群屬性深度綁定，年輕人更願意為「情緒」買單
當下，泡泡瑪特旋風已經席捲全球。在明星帶貨效應的加持之下，無論是紐約、巴黎，還是倫敦、曼谷的潮玩門店，總是排滿了等候的粉絲，更有狂熱愛好者全球追蹤新品發售。
近日，倫敦的斯特拉特福德韋斯特菲爾德購物中心，爆發了為搶購最新上市的labubu「鬥毆」事件，事後被當地媒體調侃為「labubu暴動」。業內人士看到的是，當labubu在歐美櫥窗里與漫威、迪士尼並肩而立時，中國潮玩已經悄然改寫了全球ip市場的遊戲規則。
熱度之外，局外人不禁要問，一款看上去丑萌的labubu為何征服了全球年輕人的心？
採訪中，有粉絲直言，泡泡瑪特的盲盒和毛絨玩具售價對學生黨來說十分友好，產品定價多在59—109元之間，遠低於其他潮牌或輕奢品牌，但能帶來「明星同款」的消費滿足感。在年輕人看來，每個月花費幾百元就能擁有lisa、貝克漢姆、蕾哈娜等明星的同款玩偶掛飾，感覺「幸福滿滿」。
在粉絲們看來，他們不僅僅是買一個玩具，而是在加入一個可以被識別、被回饋、被炫耀的社群系統，這樣的情緒價值回饋讓年輕人感到欲罷不能，十分上頭。
從產品角度來看，泡泡瑪特的成功在於其對ip價值的深度挖掘與情感綁定。不同於傳統玩具依賴功能屬性，泡泡瑪特的ip設計始終圍繞「情緒價值」展開。例如，labubu以狡黠的外表傳遞生活的趣味，crybaby以哭泣的姿態宣洩成年人的情緒壓抑，hirono小野則以「反叛者」形象呼應年輕人對主流審美的挑戰。
在業內人士看來，當前環境下，情緒價值正在成為真正意義上的硬核消費。成長於物質相對富足的年代z世代，他們對商品的功能性需求已趨於飽和，轉而更加關注品牌背後的意義、審美體驗以及是否符合自我認同，這一代人早已不再單純為「功能」買單。
《情緒消費崛起：2025年市場格局與未來走向》顯示，中國情緒消費市場規模將突破2萬億元，情緒經濟正從邊緣走向主流。相較其他潮玩競品，泡泡瑪特不是靠故事打動人，也不是靠渠道贏市場，它用盲盒概率、限定機制、明星晒圖與社交傳播，將用戶的情緒驅動轉化為高頻復購。與此同時，平台演算法則加速內容擴散，一張晒圖，或一個開箱視頻，就可能獲得可觀的社交回報。
值得一提的是，泡泡瑪特還通過將ip與國家文化深度綁定來提升品牌影響力。比如labubu被泰國公主公開佩戴，並獲授「神奇泰國體驗官」稱號，使潮玩成為文化輸出的新範式。這種ip帶來的「情緒穿透力」,讓泡泡瑪特的商業模式從「賣產品」升級為「賣身份」。
內容生產和多元運維能力仍有待加強，「中國迪士尼」稱號為時尚早
火出圈的泡泡瑪特系列玩偶為公司帶來的實際收益是顯而易見的。
數據顯示，去年泡泡瑪特在中國潮玩市場的佔有率約為10.97%，位列行業第一。2025年第一季度，泡泡瑪特同樣交出了一份耀眼成績單：中國市場增長95%-100%，海外市場增速達到驚人的475%-480%，其中，美洲市場同比暴增895%-900%，歐洲市場增長600%-605%。
二級市場方面，6月11日午後，泡泡瑪特股價一度漲超4%，續創歷史新高，年內公司股價漲超200%。今年二季度以來，至少有19家券商給予泡泡瑪特「增持」「買入」「推薦」等評級。其中，招商證券（香港）6月3日給予了泡泡瑪特「增持」評級，12個月目標價為272港元，並預測其2025年凈利潤將達70億元人民幣，較市場一致預期高出約15%。
與之相對的是，業內曾有人評論，泡泡瑪特是國內頂級vc的一次「集體錯過」，在該公司成立初期，竟然沒有任何一家大基金參與投資。投資人並非買不起，而是看不起。甚至到2020年底，泡泡瑪特登陸港交所，獲得超300倍認購的投資熱情，外界還是看不懂：為什麼有人會對盲盒如此痴迷，潮玩經濟為何能做到這樣的成績？
富國消費精選30基金經理周文波認為，關於「情緒消費」有很多不同的理解與看法，但核心在於，泡泡瑪特適應了經濟環境變化和消費者行為轉型，聚焦於新興需求、創新模式及全球化拓展等。和奢侈品、傳統消費品不太一樣，潮玩的品牌調性在另一個維度上，它傳達的內容、情感更多是在接觸的那一瞬間，而不是長期通過品牌故事來慢慢滲透。
展望未來，王寧日前明確提出目標：2025年營收突破200億元(即同比增長超50%)，其中海外業務目標突破100億元(同比增長超100%)，「希望逐步實現集團從百億營收到千億營收邁進」。
但不容忽視的是，泡泡瑪特始終面臨著ip自我造血難題，作為ip產業鏈的上游，泡泡瑪特還沒有很強的內容生產能力，ip多元運維水平還有待加強。這一中國潮玩頂流品牌能否複製樂高和迪士尼神話，還有很長的路要走。
記者:蘇冉 攝影:蘇冉 編輯:柏凌君 校對:楊荷放
