6月11日早盤，貴州茅台盤中放量走低，截至發稿，該股跌超3%，報1568.03元，成交額53.97億元。
與此同時，白酒板塊持續走低，瀘州老窖跌超4%，古井貢酒、迎駕貢酒、中信尼雅跌超3%，五糧液、老白乾酒、伊力特等跌幅居前。
關於白酒板塊後市，華泰證券指出，短期白酒行業分化仍將加劇，但行業壓力逐步釋放，為長期發展蓄力；中長期行業量減價增、集中度提升、結構升級仍是主旋律。
①短期看：酒企經營節奏分化延續，區域間競爭加劇，不同增長模式的酒企表現分化，去庫存、穩價盤、促動銷、立品牌為行業共識，判斷酒企端經營節奏分化將延續，經營端和報表端壓力將逐步釋放；
②中長期看：隨著消費力修復，噸價穩步提升以及價位跨越式升級的趨勢有望進一步加強，行業價值與成長性有望回歸。建議把握低估值機會，關注高端低估值/區域龍頭經營韌性強/彈性次高端。
開源證券分析，商務需求回落後白酒市場以居民消費為主體，居民消費更多依賴於消費場景釋放，因而市場表現出淡旺季分化的特徵。從消費場景角度分析，考慮到6月份有升學宴場景釋放，7-8月有暑期消費的刺激，9月份開始國慶中秋備貨，預計後續白酒市場熱度應有升溫且好於5月市場表現。從結構上來看，居民家庭消費集中在大眾產品價格帶，300元以下白酒應是主力，該價格帶需求韌性較強，受商務需求及降級的影響較小，短期需求大概率保持穩定。
國投證券則表示，並非所有的節日都是白酒消費的旺季，消費呈現「非必要不花錢」的特徵，旺季對場景和人群聚集的依賴較明顯，商務活動低迷導致淡季消費平淡。當前消費對場景、消費群體聚集依賴更為明顯，沒有明顯場景如宴席、禮贈等需求，消費的必要性大幅降低。目前白酒消費場景中居民消費較為穩健、商務低迷，沒有特彆強居民消費場景的時間段都體現出較為平淡，主要系商務需求低迷、商務用酒較差。端午節雖然是中國傳統四大節日，但是由於放假時間短、消費場景局限等原因，對白酒消費拉動較為有限。
該機構進一步指出，茅台批價下行是板塊的較大壓制因素，股息率或成為板塊配置的理由。由於高端需求疲軟、茅台發貨結構和節奏等原因，茅台批價仍然震蕩下跌，市場擔心存在金融屬性反噬現象，即跌價預期不僅弱化投資需求還會促使部分收藏產品被釋放在市場。當前主要矛盾還是在於需求弱，直營體系及非標產品在沒有較高價差後，黃牛不再扮演分銷渠道的角色，相應的產品很難有效觸達到消費者端，導致價格非理性定價。如非標等產品消費場景較為小眾，在放量後導致供需不平衡嚴重進而批價下行，在利差收窄後黃牛體系運轉不開，進而加劇實際供給和需求的矛盾。
(本文來自第一財經)
