2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察

2024年02月16日19:45:23 財經 1952

本次為大家解讀的報告是《2023年信用債市場違約年鑒:違約「明牌」之年》,報告共22頁,更多重要內容、核心觀點,請參考報告原文,文末有完整版獲取方式。

報告核心內容解讀

本報告旨在對2023年信用債市場的違約情況進行全面分析。通過多維度的數據剖析和案例研究,本報告深入探討了違約事件的特點、原因及發展趨勢。旨在為投資者提供信用風險識別與策略制定的參考依據,同時揭示違約後回收情況的內在邏輯。

1. 2023年違約事件的主要特徵是已違約主體展期,展期債券規模佔比上升至84%。這反映了市場對企業持續造血能力不足的擔憂,以及交叉違約條款對違約事件的推動作用。

2. 受交叉違約條款影響,弱資質國企債券違約重現。這類違約更多地反映了企業的償付能力問題,而非償付意願。儘管市場影響相對較小,但預計未來此類違約事件可能仍會持續發生。

3. 國企償還率持續提高,信用修復趨勢明顯。2023年,部分大型國企進行了大規模償還,體現了國企信用修復的良好勢頭。

4. 從違約數量及金額來看,2023年首次違約主體的數量及違約金額均有所下降,這主要歸因於民企違約的減少。儘管房地產行業違約規模依然較大,但新增違約數量及規模已明顯回落。

5. 違約債券以公司債為主,其次為中票與短融。定向工具與企業債違約數量較少。在企業債納入現行公司債監管體系後,對項目建設的要求或持續嚴格,預計未來違約率將保持低位。

6. 從主體性質分析,2023年共有3家國企發生交叉違約,但未出現實質兌付風險。這體現了國企在應對違約事件時的穩定性和韌性。

7. 違約率明顯下降,民企發債主體數量維持在較低水平,市場檢驗相對充分。產業債發行時票面利率與違約率呈正相關關係,上市公司較非上市公司違約率更低,但差異正在縮小。低評級國企違約率上升,提示評級機構在評估企業信用時需更加審慎。

8. 在回收率方面,綜合數據顯示累計回收率逐年下降,地產企業回收期可能進一步延長。國企違約回收率明顯增加,與民企回收率差距進一步拉大。短融和定向工具回收率較高,私募債與一般公司債回收率較低。回收率較高的行業主要為違約主體較少、違約率較低的行業,如煤炭等資源型行業。

9. 違約案例特徵總結顯示,宏觀政策及環境對違約事件的影響依然顯著。經營活動與籌資活動的影響佔比最高且相互關聯。投資激進因素佔比下降、財務舞弊因素消失,這一趨勢預計將持續。法律訴訟情況較為普遍,債券違約前主體信用資質「明牌」狀態明顯。弱資質主體其他債務逾期帶動債券交叉違約情況增多,投資者需對「預期之內的超預期」風險有所準備。

報告節選

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

2023年信用債市場違約深度分析:特點、原因與趨勢洞察 - 天天要聞

因篇幅限制,僅展示部分,關注野生研究社,獲取報告全文。

免責聲明:本平台只做內容的收集及分享,報告版權歸原撰寫發布機構所有,由『野生研究社』通過收集整理,如涉及侵權,請聯繫我們刪除;如對報告內容存疑,請與撰寫、發布機構聯繫。

財經分類資訊推薦

大智慧:上半年預虧280萬元至420萬元,同比大幅減虧 - 天天要聞

大智慧:上半年預虧280萬元至420萬元,同比大幅減虧

大智慧 視覺中國 資料圖大智慧預計上半年實現大幅減虧。7月11日晚間,上海大智慧股份有限公司(大智慧,601519.SH)發布2025年半年度業績預告。預計2025年半年度實現歸母凈利潤為-420萬元到-280萬元,上年同期為-1.38億元,據記者計算預計同比減虧超1.33億元。此外,大智慧預計2025年半年度實現歸母扣非凈利潤為-4000萬元到...
「證券業高質量發展28條」出台,中證協明確未來工作重點 - 天天要聞

「證券業高質量發展28條」出台,中證協明確未來工作重點

中國證券業協會 視覺中國 資料圖7月11日,澎湃新聞記者了解到,中國證券業協會(下稱「中證協」)向各家券商下發了《中國證券業協會關於加強自律管理 推動證券業高質量發展的實施意見》(下稱「《實施意見》」),明確了中證協今後一段時期的職能定位、工作重點和主要任務。整體來看,《實施意見》共28條,主要包括八方面內...
2025北京麗澤國際消費季啟幕  創新場景激活消費新活力 - 天天要聞

2025北京麗澤國際消費季啟幕 創新場景激活消費新活力

央廣網北京7月11日消息(記者 朱冠安)7月11日,由北京麗澤金融商務區管委會主辦的2025麗澤國際消費季在京啟幕。本次活動以「盈豐而上 鏡啟繁融」為主題,融合「果甄蔬適節」市集等豐富活動,構建「15分鐘自然生活圈」消費場景,為市民帶來集消費、文化、藝術於一體的沉浸式體驗,為京城夏日注入全新消費活力。活動現場(央...
8股本周獲機構大手筆凈買入!一周牛熊股出爐 - 天天要聞

8股本周獲機構大手筆凈買入!一周牛熊股出爐

今日(7月11日),滬指沖高回落,全市場成交額1.74萬億元,較上一個交易日放量超2000億元。收盤上漲個股近3000隻,其中收盤股價漲停的有69隻。從一周表現來看,滬指本周累計漲1.09%,深證成指累計漲1.78%,創業板指累計漲2.36
淺議中國稀土的40大關。 - 天天要聞

淺議中國稀土的40大關。

今天(2025年7月11日)的中國稀土股價最終漲幅:9.99 %,成功封板;股票收盤價:40.73元/股。這是自2023年2月1日盤中衝上:45.28元後,歷時2年零5個月,再次站上40元的關口。2023年4月17日,盤中最高:38.86元
醫保新政,狙擊卷王 - 天天要聞

醫保新政,狙擊卷王

出品 | 虎嗅科技醫療組作者 | 陳廣晶編輯 | 苗正卿頭圖 | AI生成商保創新葯目錄又進一步。7月10日,國家醫保局發布了一系列關於2025年基本醫保目錄和第一版商保創新葯目錄調整的文件。
香飄飄上半年預虧超9700萬元,同比擴大逾兩倍,傳統沖泡業務緣何旺季「熄火」? - 天天要聞

香飄飄上半年預虧超9700萬元,同比擴大逾兩倍,傳統沖泡業務緣何旺季「熄火」?

每經記者:蔡鼎 每經編輯:魏文藝7月11日晚間,香飄飄(SH603711,股價13.84元,市值57.14億元)發布2025年半年度業績預告,預計2025年上半年營業收入10.35億元左右,同比下滑12.21%左右;預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損9739萬元左右,較2024年同期的虧損2950.11萬元增加逾兩倍;預計上半年歸屬於上市公司股東的..