索通發展:預焙陽極價格拐點顯現,單噸凈利提升,低估持續推薦

2022年10月01日23:56:03 財經 1445

索通發展:預焙陽極價格拐點顯現,單噸凈利提升,低估持續推薦 - 天天要聞

根據百川數據,山東某鋁廠2022年10月預焙陽極採購基準價環比9月上漲180元/噸,執行現貨價7180元/噸,承兌價格為7215元/噸。我們認為,現貨價格上行,主因是石油焦價格高位推漲、運輸費用上調,成本上升對預焙陽極價格支撐加強。

下游需求來看,電解鋁廠雖受限電影響局部地區開工承壓,但整體開工率保持高位,下游需求良好。預焙陽極價格觸底反彈趨勢符合預期,預計10月價格開始上漲明顯。經測算,目前預焙陽極行業單噸凈利約430元/噸,較九月中旬上漲約30元/噸。公司穩態比行業高出約300元/噸的利潤,盈利能力突出。

雲南電解鋁廠減產不影響公司訂單需求。目前雲南電解鋁產能600萬噸,對應預焙陽極需求量約300萬噸;雲南內預焙陽極產能140萬噸,其中雲鋁80萬噸,索通60萬噸,剩下的160萬噸需要靠外購,減產先停止該部分外購需求,暫時對索通不構成影響。

負極方面,欣源一期4萬噸石墨化將於近日通電試生產,預計22年底負極產能1.5萬噸,石墨化產能8萬噸,於11月開始並表。預計公司22/23年收入187/304億;歸母凈利15.6/21.5億;對應PE為8/6X,明顯低估,維持重點推薦!

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