免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表MarsBit官方立場。
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來源：Taebit DEX
原文標題：The Evolution of Liquidity Pools
介紹
在 DeFi 出現之前，投資者只能選擇在中心化交易所購買、出售或持有代幣。隨著更強大的去中心化金融系統的出現，引入了自動做市商(AMM) 和流動性供應。這些高度自動化的工具使投資者能夠從他們持有的代幣中賺取收益，並為去中心化交易所提供更好的機制來確保流動性和維持日內交易功能。
什麼是流動性供應和流動性池？
流動性提供者，也稱為做市商，是向平台提供其加密資產以幫助確保交易去中心化的人。作為回報，這些 LP 會獲得該平台上交易產生的費用作為獎勵，這可以被視為一種被動收入形式。
需要注意的是，LP 提供的資產通常會在用戶決定提供流動性的時間內鎖定在平台上。
簡而言之，流動性池是一種智能合約，你可以在其中存入代幣（通常是 2 種代幣，每個代幣的數量相等）以期獲得回報。這就像傳統金融市場中的做市一樣，有一個關鍵區別——流動性池是通過智能合約技術實現自動化的。以下是對該過程的詳細說明——每個流動性池都是一對代幣的交易場所。當礦池合約創建時，每個代幣的餘額為0；為了使礦池開始提供交易，必須有人為其提供每種代幣的初始存款。第一個流動性提供者是設定池子初始價格的人。他們受到激勵，將相等價值的兩種代幣存入池中。
為什麼需要流動性池？
流動性池與傳統的訂單交易類似，它們都促進交易，但在使用的機制上有很大的不同。流動性池自動化了傳統金融市場中做市商花費大量時間和資源的參與和管理功能。通過在區塊鏈上建立這些池，任何擁有閑置流動性（代幣）的人都可以以無需信任的方式成為做市商。這是革命性的，因為在過去，如果沒有密集資本（只有精英金融家群體擁有），就很難成為做市商。區塊鏈原生流動性協議能夠利用可信任的代碼執行和自主且永久運行的虛擬機(區塊鏈)，以創建一個包容性的環境，在這個環境中，無論向池貢獻多少，都會向每個LP提供做市獎勵。
AMM 簡介
自動做市商(AMMs)是一種去中心化交易所(DEX)，它使用演算法交易隊列，使個人交易者能夠輕鬆買賣加密資產。用戶直接通過AMM進行交易，而不是像傳統的訂單簿那樣直接與其他人進行交易。AMM 的基礎是流動性池，這是一個眾包加密資產集合，AMM使用它與購買或出售這些資產的人進行交易。將資產存入池的用戶被稱為流動性提供者(LPs)。
流動性對於 AMM 的正常運作至關重要。如果 AMM 沒有足夠的流動性池，當交易者在 DeFi AMM 上買賣資產時，可能會對價格產生巨大影響，從而導致資金效率低下和無常損失。為了激勵流動性提供者將他們的加密資產存入該協議，AMM 會獎勵他們在 AMM 上產生的一小部分費用，通常作為 LP 代幣分發。存入資產以賺取獎勵的做法被稱為「流動性挖礦」（yield farming）。
AMM 上的資產價格會根據需求自動變化。例如，一個流動性池可以持有 1000 萬美元的 ETH 和 1000 萬美元的 USDC。然後，交易者可以將價值 50 萬美元的USDC 換成 ETH，這將提高 AMM 上 ETH 的價格。
AMM 的演變
第一代自動做市商都嚴重依賴恆定函數，其中池內交易對的組合資產儲備必須保持不變。由於流動性池，即交易發生的場所，是高度動態的——恆定功能系統經歷了高效率的時期。在 AMM 的第一次迭代中，最廣泛採用的恆定系統是恆定乘積做市商 (CPMM)、恆定和做市商 (CSMM) 和恆定平均做市商 (CMMM)。為了實施，這些系統中的每一個都被迫犧牲流動性或資本效率。
- CPMM提供了無限的流動性，但價格越來越高，
- CSMM以零價格影響交易為特色，但沒有提供持續可用的流動性。
- CMMM允許流動性池在特定池中包含三種資產，但資本效率低。
新一代 AMM通過實現創新的解決方案來提高流動性，同時在交易過程中保持相對較低的價格影響，從而克服了之前迭代的缺點。這些新的 AMM 都有一個共同點：它們不再依賴於恆定函數。Hybrid CFMM、動態自動做市商 (DAMM)、主動式做市商 (PMM) 和虛擬自動做市商 (vAMM) 都利用高級公式為用戶創造最佳交易體驗。
- Hybrid CFMM，被稱為 stableswap 變體，在 Curve 協議中具有特色，它結合了 CPMM 和 CSMM，以創建更密集的流動性空間並減少價格影響。
- DAMM使用隱含的市場波動率沿價格曲線動態分配流動性。在低波動期間，該系統可以將流動性集中在市場價格附近並提高資金效率，然後在高波動期間擴大流動性，以幫助保護交易者免受減值損失。
- PMM模仿人類做市行為，主動移動每種資產的價格曲線以響應市場變化。
- vAMM通過讓交易者將資金存入智能合約，而不是直接存入流動性池，將價格影響降至最低，減少無常損失，並為合成資產提供單一代幣敞口。
在 DEX 上提供流動性
提供流動性的過程可能因 DEX 而異，但在大多數情況下，在 DEX 上提供流動性非常簡單，只需選擇一個資產池、購買相應數量的每種資產，並將這些資產存入流動性池。對於許多加密用戶來說，成為流動性提供者可以讓他們從加密資產中賺取收益，同時保持對代幣的完全控制。許多 DeFi 平台能夠提供誘人的收益率，遠遠超過傳統金融同行——這使它們成為一項安全而明智的投資。
結論
在過去四年里，流動性池已成為投資者存放其加密資產並獲得穩定收益的主要樞紐。這些池的結構已經進步，AMM 的底層技術已將去中心化交易所轉變為使用最廣泛的加密貨幣協議，估計每天有 300 億美元流經主要 DEX。需要注意的是，並非所有 DEX 都是相同的。排名前三的 DEX——Curve、Uniswap 和 Pancake Swap——獲得了超過 90% 的每日交易量，因此在使用該協議之前最好充分了解去中心化交易所的結構。
責任編輯：Kate
