文 | 創業最前線，作者 | 付艷翠，編輯 | 馮羽
承載著江西人家鄉味道的煌上煌，越來越難賣了。
近期，煌上煌發布2025年一季報。報告顯示，公司一季度營業收入為4.46億元，同比下降2.53%。
幾月前，煌上煌剛剛交出一份「雙降」業績答卷——2024年公司營業收入約17.39億元，同比下滑9.44%；歸母凈利潤也重回低谷至0.4億元，同比下滑42.86%，不足2020年歷史峰值（2.82億元）的兩成。
從銷量上看，2024年醬滷肉製品、米製品分別比2023年少賣2509噸和5475噸。
從最新業績上看，滷味三巨頭雖然都沒擺脫鴨貨難賣的魔咒，但煌上煌的掉隊卻更加明顯——絕味食品2025年一季度營收約15.01億元，歸母凈利潤1.2億元，周黑鴨2024年營收約24.51億元，凈利潤約0.98億元。
作為最早一批入局鴨貨行業的企業，煌上煌2012年就在深交所掛牌上市，成為a股醬鹵第一股。隨著市場競爭加劇、消費環境變化，缺少第二增長曲線、陷入加盟商管理困境的煌上煌處境難言樂觀。
2025年，年盈利僅剩千萬級別的煌上煌，或許要承受更大壓力。
關店「止痛」
從最早的一個小門店、一口鍋、一個爐子，發展到"滷味三巨頭"之一，曾經的煌上煌不僅在業績上風光無限，更是浸潤江西人鄉愁的美食代表之一。
1993年，彼時還是下崗女工的徐桂芬，為了養家一腳踏入醬鴨市場，並將讓更多江西南昌人記住「煌上煌醬鹵」作為奮鬥目標。後來，隨著煌上煌一家家連鎖門店開進江西的街頭巷尾，煌上煌終於獲得了眾多江西本地消費者的歡迎。
事實上，當乾淨的鴨子被放在帶有古法配方的醬汁中浸泡後烤乾，使得鴨肉入味且肉質緊實有嚼勁。為了滿足不同消費者口味需求，佐以辣椒、白糖等調料，做出多種適合江西人口味的煌上煌，在江西本地人心裡一直具有特殊地位。
「煌上煌是我老家的特產，非常好吃。人在外地想家了，我就會搜一下附近有沒有煌上煌門店，附近沒有門店我也會在網上買點煌上煌的手撕鴨，慰藉一下鄉愁。」在北京工作的江西人澤鵬向「界面新聞·創業最前線」說道。
澤鵬表示，在江西人心中煌上煌不僅是過年必吃的美食，也常常被作為伴手禮送給外地朋友和親人。
就這樣，深耕多年後，江西、廣東等區域成為煌上煌的優勢市場。
不過，相比1995年在武漢成立的周黑鴨和2005年在長沙開業的絕味食品，1993年就成立的煌上煌卻發展得並不快速。此後十幾年，眼看絕味食品這家滷味界的後起之秀，一路高歌猛進，在2019年將門店數量突破1萬家，煌上煌終於「急了」。
2020年，當時有4627家肉製品加工業專賣店的煌上煌終於提出「千城萬店」戰略布局，力爭用五年時間，在全國千座以上城市開設經營1萬家以上連鎖專賣店。
然而，加盟擴店形成規模效應確實能讓品牌在短時間做出成績，卻也會因為企業快速擴張留下加盟管理的隱患。比如門店部分未能及時售出的滷味，可能會因為保存不到位或被不良加盟商篡改保質期繼續出售等。
一位疑似曾在煌上煌工作過的員工在社交平台上表示，煌上煌工廠生產流程是規範的，但在加盟門店卻很難管控，「有些加盟商的生意不好，產品又進得多，原來兩天左右就得丟的產品，很多加盟商不捨得丟，抹個油就繼續賣。這也影響了煌上煌的口碑。」
事實上，早在2021年煌上煌專賣店就曾因銷售過期醬香鴨頭，被處以6000元罰款。
（圖 / 煌上煌曾銷售過期食品）
這並不是煌上煌第一次因食安問題被監管處罰。早在2011年煌上煌衝刺ipo之際，深圳市市場監管部門在對熟制鴨脖進行安全抽檢時發現，「煌上煌」相關產品大腸菌群和菌落總數超標；2010年7月，東莞市質監局檢出煌上煌因一批鴨腳大腸菌群超標，被監管部門列入質量「黑榜」。
為此，煌上煌也曾多次在財報中表示，若公司管理水平的提升無法跟上門店擴張的速度，可能導致對公司的品牌形象和經營業績造成不利影響。
不僅是加盟商管理難的問題，近幾年煌上煌業績下降，也讓部分加盟商們「夢碎」。
一位在2023年加盟煌上煌的安徽加盟商透露，他加盟後發現煌上煌的生意並不好做，他所在的門店一直處於虧損狀態，後來只能做倒閉處理，「做生意都有虧有賺，但我加盟了好幾個品牌，對這個公司管理各方面比較失望。」
實際上，不僅加盟店賺不到錢，煌上煌自營門店也在關店自救。
煌上煌2024年財報顯示，截至2024年12月底，煌上煌擁有3660家專賣店，其中直營門店241家、加盟店3419家。與2023年末相比，門店總數減少837家，其中直營門店減少21家、加盟店減少816家，平均每天關閉2.3家門店。
五年時間過去，煌上煌的門店越開越少，萬店似乎也成了遙遠的夢。
陷入「鴨貨」圍城
眼下，煌上煌的煩惱不止於此，最亟須解決的還是讓更多外省人也愛上這一江西味道。
「煌上煌作為食品公司，品牌的知名度、認知度都還不錯，但最喜歡吃煌上煌產品的還是江西人，在外省還是周黑鴨和絕味的銷售更廣泛。」一位江西的消費者表示，她很多外省的朋友知道煌上煌這一品牌，但大多沒吃過。
顯然，煌上煌不僅需要花大力氣提升品牌影響力，更要在渠道向全國覆蓋滲透的基礎上，讓消費者習慣購買煌上煌。
對此，煌上煌也在2024年財報中表示，雖然公司的連鎖專賣店已覆蓋全國許多省份，並在部分地區佔有領先優勢，但連鎖專賣體系的異地擴張、業務拓展需要公司充分理解各區域消費者的飲食習慣、消費偏好方面的差異，把握當地市場的需求，快速提高公司品牌和產品的認可度等。
煌上煌直言，在新進入的區域，公司短期內難以體現物流配送和規模經濟等競爭優勢，並且當地消費者對公司品牌和產品的認知、理解和接受均需要一定的時間。因此，公司存在一定的跨區域經營風險。
畢竟，打破地域限制並不容易。
實際上，煌上煌2024年的銷售費用高達2.92億元。其中主要為公司線上線下促銷費用，包括線上口碑、美團、餓了么、抖音、快手等平台促銷費以及線下門店政策支持、促銷費用增加投入。
雖然銷售費用增長，但原材料成本波動也帶動了公司滷製品業務毛利率的提升。
據公司財報披露，原材料成本占公司營業成本的77%左右，其中肉鴨、鴨腳、鴨翅、鴨脖、鴨鎖骨以及牛肉等主要原材料約佔主營業務成本的一半左右。而過去一年來，煌上煌主要原材料鴨掌、鴨翅、鴨脖等相關鴨副產品原料市場價格均處於低位，這使得煌上煌醬滷肉製品業綜合毛利率同比提升5.93個百分點。
不過滷味似乎從年輕人熱愛的佐餐名單前排位置逐漸消失了。
近幾年「滷味市場疲軟」「年輕人對滷味興趣減退」等話題頻繁登上熱搜，而進入中年的煌上煌，亟須找到新的增長曲線。
事實上，創始人徐桂芬早就知道做鴨生意不容易，所以較早進行了多元化布局。
早在2015年2月，徐桂芬就親自拍板，以7370萬元收購真真老老67%的股權。真真老老設立於2005年，是全國最大粽子生產商之一。收購當年，新納入報表的米製品業務就帶來約1.54億元的營業收入，占當年煌上煌總營業收入的13.41%。
2017年，徐桂芬將煌上煌交棒長子褚浚。二代掌權後，公司戰略相對保守，沒有實施較大的資本運作。只是在2023年3月，斥資1.11億元完成對真真老老27%股權的收購，增強了管控力度。
但粽子是節日性產品，這些年增長也有限。2024年，真真老老為煌上煌貢獻營業收入3.58億元，同比下降1.83%。
此外，煌上煌還嘗試做豬蹄網紅小吃品牌「獨椒戲」，但該品牌與滷製品品牌「煌上煌」和粽子品牌「真真老老」存在不小的差距，在煌上煌財報中，「獨椒戲」所屬公司江西獨椒戲食品有限公司只被歸類為小型微利企業。
2024年底，公司將目光轉向休閑食品賽道，其公告擬收購休閑食品生產商展翠食品，但只兩周這筆收購就因雙方就所涉及的相關條款無法達成一致而終止。
休閑食品行業的大門難以叩開，公司此前的多元化轉型又無法抵擋鴨貨生意的萎縮，煌上煌像被困在鴨貨「圍城」里，有心突圍，卻難找到出路。
苦於貴价鴨貨
如今，消費者們追求性價比的態度，正讓以高端鹵貨為賣點的「鴨貨三巨頭」失去大批消費者的青睞，即便是「江西老鄉」也有嫌貴的一天。
「1999年，我第一次去南昌吃到煌上煌烤鴨，那真是小時候最難忘的美味。但現在，買一點點煌上煌就要65元，這樣的價格讓我有點勸退。」江西的消費者胡小雲表示，感覺被煌上煌拋棄了，「雖然我是江西人，但我感覺不到煌上煌對我們這些『老鄉』的誠意。」
嫌鴨貨價貴的聲響越來越大。
甚至在社交平台上，價貴的鴨貨引來越來越多的消費者抵制，稱一個鴨爪子五塊多，豬肉才十多塊錢一斤，三個鴨爪抵一斤豬肉，「以後再也不買了。」
大消費行業分析師楊懷玉也向「界面新聞·創業最前線」表示，關於煌上煌近年來的高定價策略引發的外界對其盈利能力和核心競爭力質疑的問題，實際上反映了企業在制定價格策略時面臨的挑戰。
「高定價可能是基於對產品品質、品牌價值和服務體驗的自信，但如果市場和消費者對此不認可，則可能影響銷售和市場份額。」楊懷玉表示，在這種情況下，企業需要確保其產品的獨特性和不可替代性，同時通過有效的市場營銷來傳達其價值主張。此外，企業還需密切關注市場反饋，適時調整定價策略以維持競爭力。
「鴨貨三巨頭」降價遲遲沒有動作，但找到更具性價比的滷味選項，已經成為消費者心中一件緊迫的事。
有人追隨健康飲食風潮，選擇自己買材料鹵著吃，「這玩意自己買點，鹵一下，便宜得很，同樣的價格我能做出它賣的五倍的量。」
更多鹵貨品牌見縫插針，迎來了逆襲的機會。前有零售品牌分一杯羹，例如三隻松鼠、百草味、良品鋪子等將產品線拓寬至滷味小吃，後有滷味新勢力崛起，包括盛香亭、研鹵堂、熱鹵食光等通過雞爪、豬腳等食材在同類市場中打差異化，更有一批如味小熟等主打鮮鹵現賣的品牌參與競爭。
畢竟，滷製品門檻不高，具有很強的可複製性。雖然初期每家都是靠口味的獨特性起家，但這種產品口味的模仿性太強，很快就會喪失競爭優勢。
天眼查顯示，截至目前，全國範圍內企業名稱或經營範圍含「滷味」的企業超21.3萬家。數萬玩家紛至沓來。
眾多滷味品牌湧入，消費者選擇增多，消費需求必然被分散，而如何在激烈的競爭環境中保持或提升市場份額，儼然是煌上煌面臨的又一挑戰。
煌上煌在2025年經營規劃中提到，公司將加快實施「千城萬店」等未來五年的戰略發展目標，2025年計劃完成營業收入21億元、凈利潤1.45億元。
不過，在消費者需求不斷變化下，靠一根不到20cm的鴨脖創造一個商業奇蹟的時代已經結束了。而如何在越來越卷的競爭環境下實現經營目標，依舊是擺在煌上煌面前的難題。
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