法拉利根植於賽車隊基因,百年進化,成為超豪華跑車領軍者,法拉利百年歷史主要可分為3個階段:1)1929-1948:造車前奏階段,車隊運營為主;2)1948-1969:商業化探索階段,由向收藏家銷售重組裝賽車到開設經銷商出售公路用車;3)1969年至今:集團化規模化階段,集團化管理由1969年菲亞特集團控股開始,規模化由法拉利上市後銷量增長加速開始,年銷量增長經歷三階段提速,2007-2013年產量嚴格控制,CAGR為1%;2014-2017年限產放鬆、增加限量車型,CAGR為5%;2018-2021年產量限制進一步放鬆,車型品類、各品類車型數量共同推動銷量增長加速,CAGR超10%,這反映了法拉利在控制供給、保持品牌調性的前提下,通過品類擴張實現銷量增長合理提速。除了車型品類擴張,法拉利還嘗試服飾、周邊、主題公園等領域。
消費升級需求明顯,看好行業增長空間:2012-2021年強實用性的廣義乘用車銷量CAGR1.5%,高附加價值的超豪華車品牌銷量CAGR5%,超豪華品牌依靠高附加價值實現增長提速,2017年至2021年間以10%的CAGR,從3萬2千輛增長到4萬6千輛;根據Knight Frank Wealth Report預測,全球高、超高凈值人群(凈資產100萬美金、3000萬美金以上)在2021-2026的5年內將增加3651萬人、17萬人,在市場核心消費群體持續增長帶動下,超豪華品牌未來市場空間值得期待。法拉利未來增量市場依靠新品類SUV與電動車型推動,存量市場增長則將通過維持品牌在行業中的高端定位實現。
法拉利在超豪華品牌市場中規模、價格均佔優勢,龍頭地位穩定:銷量、營收以6%CAGR穩定增長,較競爭對手主要指標波動小,1)賓利雖銷量上讓法拉利屈居第二,但營收規模僅為法拉利45-67%;2)勞斯萊斯為量產超豪華品牌中唯一定價達到法拉利水平的品牌,但銷量不足法拉利5成;3)蘭博基尼作為法拉利在性能車市場最直接競爭對手,定價低的情況下,銷量仍略遜一籌:SUV推出前後總銷量為法拉利4、8成。
超豪華汽車行業競爭中,品牌形象與技術實力缺一不可,法拉利兩者兼顧,是為行業標杆:各超豪華品牌發動機技術、車輛性能均遙遙領先廣義乘用車、普通豪華汽車,且各自品牌形象與皇室、賽車等強吸引力標籤關聯,產品實力與高端營銷領先行業。1)品牌形象是法拉利重點關注領域,從為保持稀缺性的銷量限制,到為維護強運動定位SUV發售遲於同行近5年,再到對車主購買、使用法拉利車輛的規定,均展現法拉利對其品牌形象的嚴格管理;2)技術實力方面,法拉利2011年推出限量混動車型,2019年將該技術用於量產車型,領先行業:性能車市場對手蘭博基尼混動技術處於試驗、限量生產階段,法拉利技術實力優勢明顯。
中國市場滲透深入、產品矩陣橫向拓展,為法拉利銷量增長釋放更大空間:由於受眾群體偏向賽車粉絲、車型定位強調性能,與中國市場需求不合,在華銷量僅為賓利三分之一,且大中華地區銷量波動大於其他地區,中國市場有待發掘,1)中國車手周冠宇2021年的加入為F1賽事在中國帶來可觀流量,預計未來將加深中國消費者對賽車運動的了解,緩解法拉利當前在中國關注度不如其他地區、品牌未能發揮全部實力的問題;2)高實用性SUV車型的推出,較現有車型更能滿足中國消費者的需求與偏好,並帶動消費者更深度了解品牌,提高品牌勢能的同時增加中國市場銷量。
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