美国经济数据的明珠——非农就业 | 闲话宏观（附视频）

怎么看非农就业报告

非农就业报告由美国劳工部发布，一般为北京时间每个月的第一个星期五晚上。报告通常包含两张表：

表A：通过家庭调查提供的数据，包括劳动力人口、失业率、失业分类、失业原因等。

表B：通过公司调查的数据，通常这部分被称为非农就业数据。它详细提供了各行业新增就业数量、工作时长和平均时薪。

重点关注以下三个数据：

1、失业率：这一数据是美联储判断经济状况的重点指标。

2、新增就业：这个数据体现了整体就业增长以及哪些行业正在通过增加工作岗位扩张，从而帮助我们了解当前经济扩张的主要动力。

3、小时工资：工资的增减一方面反映了总需求，另一方面也和通胀有所挂钩。

非农就业的预期

数据公布之前会有一个预判，这个预判很难预测。市场一般会参考非农之前公布的ADP就业数据（“小非农”）来判断非农的情况，再结合申请失业金人数、PMI中就业分项等综合判断。

通过最终公布的数据是不是好于预期，当即就会影响金融资产的走势。重要且难预测的特征，导致非农相比其他数据更容易引起资产价格的短期波动。

非农就业的影响

对外汇来说：如果公布值比预期值大，说明经济超预期，利好美元指数；反之则美元指数下跌。但有时外汇交易会基于预判提前入场。

对于黄金和债券来说：如果非农数据好于预期，往往下跌，反之则上涨。

长期来看，非农与美股的关系其实要远远高于与美元的关系。因为当经济向好，企业扩张，雇佣人数增加，使得非农业就业人数增多，而企业变强往往代表股票走高。

当前非农超预期有什么意义？

当前正处于美联储Taper的观察窗口期，非农就业的意义更是非同一般，7月94万人的数据无疑极大地提振了美联储8月官宣讨论Taper的概率。

值得一提的是，美国新增就业在正常时期大约是15-20万人水平，前两轮经济危机的修复期大约是20-30万人水平。月均50万人以上就业水平已经相当强劲。从就业缺口的修复来看，下半年能保持在月均新增50万人水平之上，将足以将在年底将就业缺口到仅10%，也足以作为美联储货启动退出量宽的必要条件。

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