日本央行放任日元贬值至136，构成汇率操纵，货币战是否会触发？

周三美元兑日元上行至136，作为全球第三大经济的日本任由汇率一年贬值18%，将加大全球汇率市场的不稳定因素。

周三日本央行利率纪要公布，日本央行向外界传递的信号很清晰，日本央行实施货币政策是为了实现物价稳定，而不是控制汇率走势。

面对欧洲和美国持续高通胀压力，日本通胀率显然温和很多，妥妥维持在2%附近，欧美当前焦虑是通胀何时能压下去，日本焦点则是错过了这次全球通胀把日本带出通缩漩涡机会，一旦欧美通胀开始回落，日本将重回通缩，通缩万世无解。

美国5月通胀率创下40年新高8.6%，日本5月CPI为2.5%，40年前1980年日本通胀率为8.4%。

日本基于借助全球通胀把日本带出通缩漩涡和刺激经济，不断压制日本国债收益率，只要收益率敢涨，日本就不惜一切代价进行压制。6月15日，日本10年期国债收益率有过一波上行，但6月16日和17日，日本央行宣布进行无限量购入国债，日本10年债收益率应声下跌。

日本人为压制十年债收益率，美日债券收益率差扩大，导致美元日元在6月22日攀升至136.7，为1998年最高。日本央行入市压制债券收益率和日元大幅贬值具有明显的因果关系。

日本有意让日元贬值清晰，一方面日元贬值增加了日本原材料进口价格，有利于日本走出通缩漩涡，一方面日元贬值增强了日本制造业竞争力，导致其它国家的贸易商品吸引力下降。一箭双雕，日本人自己是痛快了。

但亚洲国家普遍是出口导向型，出口是命根，日本放任日元贬值行为，无疑是喂饱自己，让风险留给了其它国家。2022年下半年全球经济预期普遍不乐观，亚洲制造国普遍感受到全球需求下行的压力，这时候预期本来就弱，日本还通过任由日元贬值获得不正常的出口竞争优势。换谁都有想法，2015年亚洲多个主要国家参与的货币攀比贬值风险几率大增。

2015年日本放任日元贬值至125，导致亚洲多国货币贬值，资本流出，亚洲股市普遍下跌。

2022年全球经济面临风险压力，继高通胀，经济下行预期，地缘不确定，货币汇率战风险明显上升。一场由日本央行放任日元贬值引发的货币战风险。（观点仅供参考）

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