美债卖压沉重殖利率高点难以预估

美国公债市场上周出现新一波卖压

美国公债市场上周出现新一波卖压，已使投资人及分析家难以预测美债殖利率究竟会升到多高。

巴克莱集团两周前曾表示，债市卖压已经过头，但上周一便放弃这项预测；周三时美国银行表示，正在伺机卖进公债，但周四立即改变说法；周五联准会（Fed）主席鲍尔为急速紧缩货币政策背书，市场立即的反应则是预测Fed在未来四次会议上都将各升息2码。

圣路易区联邦准备银行总裁博拉德（鹰王，今年有投票权）21日表示，公债市场“看起来不是非常安全的场所”；没有多少投资人持相反看法，甚至还有投资人认为他低估了危险性。分析师并指出，Fed现在是玩真的，利率将不再只是缓步起飞。

在欧洲美元利率期货市场，投资人已经预期今年Fed将在多次会议上升息3码，并进行避险操作。在美国公债期货市场，大宗交昜增加，一些长期做多美债的投资管理公司也提醒客户审慎操作。

今年来彭博美国公债指数已经下跌8%，是1973年编制指数以来的最大跌幅，卖压是源自于投资人不断调高升息幅度的预期。

鲍尔上周表示，他认为采取“前置式”升息模式可能适当，并表示目前劳动市场“热到难以为继”，也推动公债殖利率走高。一周来对政策利率最为敏感的2年期美债殖利率窜升约23个基点，达2.69%；10年期殖利率上升7个基点，达2.90%，一度曾逼近3%。

显然鲍尔的谈话，以及市场积极反应升息幅度扩大，并未能阻止通膨预期升高；对未来10年平均通膨率预期超过3%。分析师指出，这显示市场认为Fed已经无法掌控通膨。