甲醇月刊：反弹力度爆表！跌麻后触底狂涨，12 月限气要掀多大浪？

一、国内甲醇市场分析

（一）甲醇市场价格分析

2025年11月，甲醇市场价格指数月均1952.88，较10月份下调129.65，环比减少6.23%。

内地市场：本月，月内甲醇市场价格连续下跌后震荡小涨，但综合对比下各区域价格依旧呈现跌势。月初现货市场持续下行，场内情绪表现悲观，交投氛围整体欠佳，叠加期价连创低点，拖累现货市场情绪，市场多下滑运行；周中市场出现小涨行情，西北地区烯烃企业外采，叠加产区库存相对可控，且期价出现一定的小涨态势，支撑市场小反弹，但在整体基本面偏弱的局面下，市场反弹力度不足；随后在市场利好利空共存的情况下，各区域市场呈现差异化运行，整体仍维持弱势；月下旬临近月底，在伊朗部分装置停车检修的提振下，市场情绪高涨，盘面大幅减仓反弹，期价的大幅上行提振现货市场心态，且目前市场已然到阶段性底部，价格顺势上涨，但在供需格局依旧未见实质性转变的背景下，市场上涨缺乏持续性，故在短暂上涨后市场多维持震荡运行。

港口市场：本月，期货价格跌跌不休，月初下行至月下旬持续下行，期间虽有两度小涨，但空头压制明显，月下旬期价跌破2000关口至年内最低点后触底反弹。港口现货市场价格随盘调整。月内港口进口货源到港量整体仍保持高位，但港口库存整体先减后增再减的态势，月末较月初减少9.86万吨。首先月上旬港口库存呈现减量，库区卸货有限，部分流入下游工厂，且下游刚需提货下，港口库存呈现减量；月中旬港口市场库存整体表现为累库，进口货源到货量较多，卸货量有所增加；中下旬，华东、华南进口货源到港量及卸货量均有所减少，部分进口货源改道直接流入下游，且库区发货情况尚可，故港口库存呈现减量。12月份继续关注进口船货抵港以及卸货情况。

（二）本月国内甲醇市场价格对比

单位：元/吨

二、国内甲醇市场后市预测

成本方面：近期，煤炭市场价格在供需格局稳定的影响下多持稳运行，进入12月份以后，随着寒潮的来临，电厂和非电厂企业也存在补库需求，需求端或有所放量，对煤炭市场价格或存一定提振。成本端向好预期或传导至甲醇市场，对市场存有一定支撑。供应方面：目前前期部分检修装置陆续恢复，市场货源供应充足，而11月底部分气头装置已经停车检修，且进入12月份，仍有部分气头装置存检修计划，局部地区市场供应存缩减预期，叠加目前内地厂家库存处于低位，短期供应端对市场或表现为利好支撑。港口方面来看，港口市场库存目前呈现降库，但仍处于相对高位，短期内市场供应端难有明显缺口。而目前伊朗部分装置受限气影响已经停车，部分装置在12月份存停车计划，该地区开工大幅下滑，后续进口量存减量预期，且考虑到实际卸货节奏和库区政策限制，库区或仍呈现降库趋势，后期还需密切关注进口船货抵港情况以及后续卸港速度。需求方面：随着11月份甲醇价格的连续下调，下游行业利润向上有所修复，其入市采买积极性有所增加，烯烃行业及部分传统下游行业开工均有所提升。目前下游多数烯烃装置运行相对稳定，12月初山东恒通MTO装置有恢复预期，富德计划12月检修，青海盐湖MTO装置尚未恢复，山东联泓新投产装置预计年底投产，还需关注其实际投产落地情况。传统下游市场维持刚需采购，但在行业利润修复的背景下，采买积极性或仍有提升，但在季节性淡季下，终端需求偏弱格局难有明显改善，向上传导有限，且后期部分地区受环保政策影响，开工或受限，短期需求端或维持刚需支撑。综合来看，12月甲醇市场多空博弈，价格或维持震荡运行，市场在整体的供强需弱的局面下上涨空间有限。