1.短期走势：回调压力与波动加剧
- 技术性调整需求：黄金在4月22日触及历史高点3500美元/盎司后，因市场情绪过热、获利了结及美元指数反弹等因素，进入回调阶段。截至5月9日，现货黄金价格跌至3305美元/盎司，较峰值跌幅达7%。
- 关键支撑与阻力位：
- 支撑位：伦敦金短期支撑区间为3200-3250美元/盎司，若跌破可能下探3175美元/盎司；上海金支撑位在750-770元/克。
- 阻力位：伦敦金上方阻力集中在3400-3500美元/盎司，突破需更强驱动因素。
- 影响因素：
- 美元指数反弹：美元从98.35低位回升至99.5以上，压制金价短期表现。
- 美联储政策预期波动：市场对降息节奏的反复调整加剧黄金定价波动，5月7日美联储议息会议释放的信号是关键变量。
- 地缘政治与贸易政策：特朗普对华关税立场软化和对进口电影征税的新政策交替影响市场避险情绪。
2.中长期支撑因素
- 类滞胀风险：美国经济动能减弱叠加CPI触底回升，可能进入“类滞胀”环境，历史数据显示此阶段黄金最大涨幅可达25%-30%，且跌幅通常不超过5%。
- 央行购金潮：2025年一季度全球央行净购金243.7吨，中国连续6个月增持，新兴市场持续去美元化趋势强化黄金长期需求。
- 美元信用弱化：美国债务规模高企及贸易政策不确定性削弱美元信用，黄金作为“准货币”属性凸显。
- 地缘政治风险：中东局势紧张、中美贸易摩擦反复等因素持续支撑避险需求。
3.机构观点与价格预测
- 乐观预测：高盛重申结构性看涨，预计2025年底金价达3700美元/盎司，极端情境下可能升至4500美元；瑞银、中信证券等认为中长期支撑稳固。
- 保守预测：德意志银行预计年底金价3350美元/盎司，中信证券预测COMEX黄金全年区间为3000-3250美元/盎司，提示短期技术性回调风险。
4.潜在风险
- 美联储政策鹰派转向：若通胀数据超预期或就业市场强劲，美联储可能推迟降息，导致实际利率回升压制金价。
- 美元反弹与技术抛压：美元短期走强及持仓分化度回落可能加剧黄金波动。
- 消费需求疲软：高金价抑制首饰消费，国内金饰销量同比下滑可能部分抵消投资需求增长。
5.投资建议
- 短期策略：关注美联储议息会议、非农数据等关键事件，警惕3300-3400美元区间的波动风险，可参考支撑位逢低分批建仓。
- 中长期布局：通过黄金ETF（如华安黄金ETF）或黄金股ETF（如中证沪深港黄金产业指数）分散配置，实物黄金建议选择低溢价金条或金币。
- 风险控制：避免高杠杆工具，配置比例建议控制在家庭金融资产的5%-15%，采用定投平滑成本。
总结
黄金短期受技术调整和美元反弹压制，但中长期在类滞胀风险、央行购金及地缘政治驱动下仍具上涨潜力。投资者需平衡短期波动与长期配置需求，重点关注美联储政策动向及全球央行购金节奏。
