文 | 招商宏观张静静团队
核心观点
近期，汽车销售量保持较快增长，外贸量价数据显示美国加征对华的负面冲击尚未发酵，房地产土地市场和二手房市场形势有所改善，但销售数据同比增速放缓较为明显。
消费方面，乘联会数据显示，今年以来乘用车销售量保持较快增长。春节后，当周日均销量同比增速较去年大幅增长，平均增速达到37.7%。月度数据显示，2月乘用车零售销量同比增长26.1%。然而，销量增速较快的背后是行业内卷导致销售价格下跌。过去1年，乘用车市场均价同比持续负增长，这是社零汽车销售额同比负增长的重要因素。
房地产市场整体呈现改善势头，但边际形势已经走弱。一是过去6周成交土地溢价率大幅提升，平均水平为12.95%，上周水平为13.87%，环比提高2.92个百分点。近期成交土地溢价率已经达到2021年以来的最高水平。二是城市二手房挂牌量指数加速下跌。春节后挂牌量指数环比增速平均水平为-11.45%，最近两周环比增速分别为-18.11%和-12.28%，这可能表明去年926之后急于出手的二手房已经基本被市场消化，对应在二手房挂牌价指数则显示为近两周环比增速仅有微幅下跌，读数均为-0.01%。三是30城商品房成交面积维持环比改善势头，但同比增速开始负增长。上周30城商品房成交面积为248.71万平方米，环比增长27.8%，过去三周成交面积环比增速维持双位数增长。与此同时，同比增速已经连续两周负增长，上周降幅扩大至-16.8%。
正文
1、开工率
上周沥青样本企业开工率为26.7%，环比下降0.5个百分点，同比增速为-7.0%。
上周全国电炉开工率为64.1%，环比持平，同比增速为2.0%。
上周主要钢企高炉开工率为76.6%，环比上升0.9个百分点，同比增速为4.5%。
上周建材钢厂螺纹钢开工率为42.3%，环比上升0.99个百分点，同比增速为6.6%。
上周纯碱开工率为82.38%，环比上升4.53个百分点，同比增速为-7.9%。
上周热卷开工率为82.81%，环比持平，同比增速为-1.9%。
上周冷轧开工率为82.98%，环比持平，同比增速为-4.9%。
上周全钢胎开工率环比下降0.96个百分点至68.11%，同比增速为-1.9%，半钢胎开工率82.99%，环比下降0.12个百分点，同比增速为3.3%。
上周浮法玻璃开工率为75.66%，环比下降0.19个百分点，同比增速为-11.2%。
上周PVC开工率为79.81%，环比下降0.02个百分点，同比增速为-0.5%。
上周开工率形势改善，3个指标环比上升，增加2个，3个环比持平，保持不变，5个指标环比下降，减少2个。
2、产能利用率
上周钢厂产能利用率为87.66%，环比上升0.2个百分点，同比增速为1.8%。
上周热卷产能利用率为82.97%，环比上升0.11个百分点，同比增速为0.9%。
上周冷轧产能利用率84.86%，环比下降0.23个百分点，同比增速为-0.4%。
上周浮法玻璃产能利用率为78.96%，环比下降0.12个百分点，同比增速为-8.9%。
上周焦化产能利用率71.59%，环比上升0.42个百分点，同比增速为10.7%。
上周电炉产能利用率为50.68%，环比上升0.14个百分点，同比增速为-2.4%。
上周电厂日均耗煤量为77.82万吨，环比上升0.25万吨，同比增速为6.4%。
水泥熟料产能利用率为60.46%，环比上升5.39个百分点，同比增速为28.8%。
上周产能利用率形势有所走弱，6个指标环比上升，减少1个，0个指标环比持平，数量不变，2个指标环比下降，增加2个。
3、产量
3月中旬重点企业粗钢日均产量为216.6万吨，较3月上旬上升3.4万吨，同比增速为5.8%。
3月中旬重点企业钢材日均产量为211.2万吨，比3月上旬上升10.5万吨，同比增速为7.5%。
上周全国建材钢厂螺纹钢产量227.43万吨，环比上升1.22万吨，同比增速为7.0%。
上周主要钢厂热卷产量为324.75万吨，环比上升0.42万吨，同比增速为-0.3%。
上周沥青产量46.6万吨，环比下降0.2万吨，同比增速为-10.0%。
上周铁水产量为237.28万吨，环比上升1.02万吨，同比增速为6.1%。
上周全国重点电厂日均发电量环比下降5.8%，增速回落0.2个百分点。
上周生产量形势改善，5个指标环比上升，增加2个，2个指标环比下降，减少2个。
4、价格
上周华东地区水泥均价为474元/吨水平，环比下跌8元/吨，西南地区价格为527元/吨，环比下跌13元/吨。
上周熟料价格为316.64元/吨，环比上涨1.9元/吨，同比增速为16.3%。
上周混凝土价格为315.49元/立方，环比上涨0.89元/立方，同比增速为-18.7%。
上周螺纹钢价格指数环比上涨19元/吨至3385.4元/吨。
上周热卷价格指数环比上涨11.4元/吨至3473.8元/吨。
上周重交沥青价格环比上涨3.29元/吨至3779.57元/吨。
上周轻质纯碱主流价为1458.57元/吨，环比下跌11.86元/吨。
上周全国浮法玻璃市场均价为1264元/吨，环比下跌6元/吨。
上周光伏级多晶硅价格为5.01美元/千克，环比下跌0.03美元/千克，同比下跌31.8%。
猪肉平均批发价为20.89元/千克，环比上涨0.1元/千克，同比增速为2.1%。
上周五动力煤价格为680元/吨，环比下跌5元/吨，焦煤价格为1317元/吨，环比持平。
上周价格高频指标形势改善，6个指标环比上涨，增加4个，1个环比持平，减少2个，6个指标环比下降，减少2个。
5、库存
上周水泥库容比为49.34%，环比上升1.45个百分点。
上周水泥发运率为38.22%，环比上升4.53个百分点。
上周六大发电集团煤炭库存可用天数上升至17.38天。
上周港口铁矿石库存环比上升57.91万吨至14520.4万吨。
上周钢厂炼焦煤库存环比下降4.86万吨至762.68万吨。
上周纯碱库存环比下降5.78万吨至163万吨，同比增速为95.5%。
上周螺纹钢社会库存环比下降8.38万吨至609.58万吨，建筑钢材厂商库存环比下降9.51万吨至209.53万吨。
上周热卷社会库存环比下降13.23万吨至310.82万吨。
上周沥青出货量为37.8万吨，环比上升2.2万吨，同比下降10.6%。
6、房地产市场
上周30城商品房成交面积为248.61万平方米，环比上升54.01万平米，同比下降16.8%。
上周土地成交面积为1319.01万平方米，环比上升455万平方米。
上周成交土地溢价率为13.87%，环比提高2.92个百分点。
上周城市二手房挂牌量指数为22.22，环比下降12.28%。其中，一线城市环比下降11.14%，二线城市环比下降15.1%，三线城市环比下降13.86%。
上周城市二手房挂牌价指数为156.22，环比下跌0.01%。其中，一线城市环比下跌0.13%，二线城市环比下跌0.053%，三线城市环比下跌0.07%。
7、出行与物流
上周地铁客运量43017.32万人次，环比上升890.81万人次，同比增长4.7%。
上周，SCFI为1356.88，环比上涨5.0%，CCFI为1111.71，环比下跌3.1%，宁波出口集运指数为983.01，环比上涨12.9%。
上周国内民航航班执行88457架次，环比上升1.2%，同比上升0.5%。
上周铁路货运量为7953.9万吨，环比上升1.54%。
上周高速公路货车通车量为5463.1万辆，环比上升4.11%。
上周港口货物吞吐量26540.4万吨，环比上升5.95%。
上周邮政快递揽收量36.82亿件，环比下降1.76%。
风险提示
地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。
以上内 容来自于2025年3月31日的《近期值得关注的三组高频数据——显微镜下的中国经济（2025年第12期） 》报告， 报告作者张静静、张一平
本文源自券商研报精选
