当涉及期权投资时，经常会听到一句熟悉的教科书式的说辞：“买期权风险有限，收益无限；卖期权风险无限，收益有限。”结合单腿策略的损益图，看起来好像确实是这样。
然而，在实际交易中，期权买方相对于卖方的胜率较低，容错性也较差，需要投资者更加精准地把握入场点和时机。购买期权需要支付权利金，数额可能从几百到几千不等（当然，也有一些投机性的交易，例如赌深度虚值或购买末日彩票，这些不在我们的讨论范围内）。
按照一个较低的胜率，如果每次都不设止损，连续亏损可能会给投资者带来巨大的心理压力。因此，尽管理论上支付了1000块的权利金，我们也不想看到它被全部亏损。当标的资产的行情显然朝着相反的趋势发展时，可能需要考虑平仓止损。因为与股票、期货不同，期权无法等待，时间永远是卖方的朋友，即使最终标的资产回升，也可能无法抵消时间衰减的影响。
那么购买期权的风险有哪些呢？
1. 价值归零风险
所有平值和虚值期权在到期时都会变得毫无价值。例如，如果以600元/吨的价格购买一手到期日为9月的行权价为12000元/吨的橡胶看涨期权，那么在到期时，橡胶价格必须涨到12000+600=12600元/吨以上，行权才能盈利。中途平仓可能会涉及到波动率和时间，因此在时间价值衰减到一定程度之前或在高波动率位置出局可能是盈利的关键。
2. 高溢价风险
当市场对某一标的资产有预期内的上涨时，可能会导致期权的过高溢价。在这种情况下，价格可能变得非理性地高，稍有波动就可能导致价格回归到合理价值，损失可能较大。因此，在波动率较高时，购买方应谨慎追高。
3. 流动性风险
主要针对临近到期日的虚值期权交易。有些投资者喜欢卖出虚值期权，即“捡烟头”。这种情况下，虚值期权被行权的概率极小，价格也相对较低。但是，在到期日临近时，购买和卖出虚值期权的交易者可能会减少，这可能导致手持大量虚值期权的投资者无法及时平仓，面临损失。
