作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的芋圆
世上无难事，只怕有心人。
就在这两天，京东方（000725）宣布已经研发出了一款拥有超高透过率的主动式驱动MLED（分为Mini LED和Micro LED）透明显示产品（整体透过率达到65%以上）。什么概念？这块屏幕可以在显示画面的同时，让屏幕后的物体一览无余，在一些场合如AR眼镜、展览等方面都可以派上用场。
MLED透视屏
国内玩家自主研发出的黑科技，未来希望能向一匹黑马那样，一黑到底。
不知道是不是因为这件事的刺激，MiniLED板块在最近12天里上涨了8天，已经开始呈现复苏的势头，蝴蝶效应明显。此外，据专业机构的数据显示，今年前八个月，超过30家企业对Mini/Micro LED这条赛道进行了布局，投融资的金额高达420亿元。
MiniLED板块涨幅情况
在重金的投入和研发结果的突破双加持背景下，预计国内Mini LED市场规模将从去年的仅为16亿元增长到5年之后的400亿元，复合增长率超过50%。相较于传统LED在传统旺季备货需求相对平淡的背景下，作为显示屏市场的下一代生力军，MLED重任在肩。
而玩家们在镁光灯下的成绩单也确实耀眼，比如晶盛机电（300316）前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长了86%和81%。像立讯精密（002475）、东山精密（002384）等玩家的净利润增幅也都超过了30%，好一出资本和产业的良性互动。
那么，这条赛道真的那么光鲜亮丽吗？今天笔者带你走进MLED的赛道。
一、大浪淘沙，终有黄金
我们首先聊一聊MLED中的战斗机Mini LED（本质上是尺寸为50-200微米的LED芯片），可以用在背光和直显领域，尤其是在而背光领域，在亮度、对比度、色彩还原等方面优于普通LED做背光的显示屏，甚至可以和OLED展开直接对话。
LED技术路径演化过程
在当今的资本市场，我们经常会听到商业化元年这个词，去年用在Mini LED身上名副其实，不少玩家都开始采用它的背光产品，已经开始正式的上量，这就意味着走过了0-1的过程，开启了1-100的快速起量阶段。相较于开篇说到的国内市场，国际市场的市场规模更是由去年的1.5亿美元到三年后的23.2亿美元，复合增长率超过100%，这个吸引力不亚于美食带给你的诱惑吧。
Mini LED产品应用（部分举例）
而从下游的细分领域看，TV 和笔记本电脑市场将大力推动Mini LED需求扩容，就以电视为例，据统计2021年电视整体出货量为2.1亿台，这其中Mini LED电视出货量就已经达到了210万台，三星出品的比例就超过了70%，国内玩家们还有什么理由懈怠。
明年Mini LED背光灯板应用情况（预测）
即便已经成为行业绝对龙头，三星也没有放下创新的脚步。在两个月前，三星甚至发布了89英寸和110英寸的Micro LED电视，虽然Micro LED如今发展困难重重，但是作为未来的希望，三星也在积极未雨绸缪，争取再下一条赛道上能够拥有先发优势。
二、林子大了，什么鸟都有
上面聊完了需求，再来看看供给端的事。如果我们把MLED的产业链打开，就可以发现这是一条长产业链，从上游的LED原材料、LED外延生长、LED芯片制造，再到中游的封装，最后到下游的应用，大家各司其职。但这其中芯片的制造环节毫无疑问是全产业链最关键的环节。
Mini LED产业链一览
单从国内的情况分析，下游的产业链价值占比接近85%，上游芯片的价值链占比微乎其微，所以金字塔的顶端，还需要更多的国内勇士。
就以中游的封装环节举例，从玩家的情况来看，国内Mini LED产业正逐步走向成熟，但尚未进入大规模量产阶段，多数玩家仍然在进行研究开发和小批量试产的过程中，很少有玩家能达到千亿规模的营收。一些专业机构也从不同的维度出发，综合评估了封装玩家的综合能力，瑞丰光电作为最早研发封装技术的玩家之一，已经跑在了前面。
Mini LED背光封装玩家综合竞争力排名
三、潜力股的潜力在哪里？
时至今日，在宏观经济、消费电子需求疲弱的背景下，传统LED景气度整体平淡，Mini LED却成为一匹意料之中的黑马，成为LED大赛道中耀眼的明显。
这背后的推手，除了玩家十年磨一剑后的研发能力、制造能力的增强，下游的苹果、三星等头部终端玩家需求转换，有着很大关系，迎来发展元年不是偶然，而是必然。
可以断言，在这条长坡厚雪的赛道上，谁能在现在抢占先机，谁就能在未来更好地独领风骚。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
