巴菲特看上台积电，半导体板块利好？还有这些数据

　　美国时间2022年11月14日盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。报告显示，仅2022年三季度建仓台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%。这个其实已经算是巴菲特的改变了，要知道他之前的投资理念，是不碰科技股，但这几年，从苹果到台积电，还有后悔的谷歌、亚马逊等，他越来越多地关注到科技股，说白了，新兴行业的变革是无法阻挡了，不改变就被淘汰。那么，对股民来说可以闭眼买半导体行业了吗？当然，还是有很多门道需要研究，并为我所用的。

台积电受益于政策扶植投资
　　巴菲特是秉持价值投资的，所以，在其大部分的投资生涯中都是不碰科技股的，但我们可以看到这几年其越来越多地关注并重仓持有科技股，除了苹果之外，2022年也开始介入半导体龙头的台积电。其实，无论怎么说，仓位是一个投资人最真实的表达，包括当年芒格是看空的特斯拉的，随后特斯拉创立新能车产业链之后，芒格承认判断失败，并改口称赞“特斯拉是汽车行业的小奇迹，为人类文明做出了真正的贡献”，而在此之前，对谷歌、亚马逊等互联网个股的错过，也让芒格承认错误，这个其实就是时代因素带来的变化，不得不去研究科技股，否则时代的大利润就会一次次错过。

巴菲特10年来的持仓变化

　　从走势来说，台积电为首的半导体行业2022年是经历了一波比较大的考验。这个倒是符合巴菲特利用市场背离走势时进行低吸的惯有思路。实际上，也是有政策因素，2022年12月初，台积电在美国亚利桑那州工厂二期项目开始动工，投资从120亿美元提高到400亿美元，是该公司在海外最大的一笔投资，也是该州迄今为止获得的最大一笔投资，这也成为《芯片与科学法案》后最重大的成果，预计将每年生产60万片晶圆，以满足美国本土对先进芯片的需求。——这个政策因素格外明显，其他各国也都有类似的行为去刺激对半导体的投资。

　　很明显台积电是受益于这个投资政策，这也就是为何其被巴菲特相中的原因。之前台积电第一期工程预计从2024年开始生产4纳米制程技术。而二期工程预计于2026年开始生产3纳米制程技术。两座工厂投产后，预计年营收将达100亿美元，其终端产品市场价值预估超过400亿美元。库克表示，当美国工厂于2024年开业时，苹果将扩大与台积电的合作。所以，尽管2022年经历了砍单潮的因素，但未来行业转型也是关键。因此，台积电这个因素是别的半导体股所没有的。

护城河因素的思考与研究
　　那么巴菲特是讲究护城河，台积电的护城河是什么？表面来看，它在半导体代工领域是当之无愧的龙头，占到了全球的59.5%的市场份额，远远超过英特尔、三星、中芯国际等公司，同时有高通、英伟达等大客户加持，未来几年5nm市占率在90%左右，3nm则介于80%-90%。但真正的关键是营业利润率高，基本上都比同行业半导体代工15%的平均水平高出近2倍还要多。这一点在特斯拉方面也有体现，无论如何促销，还是外部冲击，都保持高毛利率，这才是让其成为龙头的关键。这方面，国内企业就有明显差异，能做大，但毛利率总是下降，这是需要注意的。

台积电过去十年的平均利润率

　　如今半导体周期接近底部，但仍需2023年上半年相关因素的确认。半导体产生周期性的原因是供需错配，也就是当半导体需求增加的时候，这些芯片厂商一般会下单给台积电去制造，那么台积电制造需要一个时间的间隔。这段时间之后，很可能芯片的市场就降温了，从而产能就过剩了，多出的芯片卖不出去，只能降价，从而进入下行周期。上行周期是一样的，也就是大家都缩减产能，然后芯片慢慢的供给缩减，价格开始上升，然后又进入了新一轮的周期。

　　所以，接下来，也是重点研究行业数据因素，毕竟我们不可能只靠一个巴菲特博弈台积电就认为博弈半导体可以一帆风顺，那就需要落实到各项行业关键指标上。