冯悦鸿：美元仍处高位及伦铝库存持续大增，令铝价走势仍承压

随着库存数据出炉，显示铝锭库存回落，沪铝走势受到支撑，但因美元仍处高位及伦铝库存持续大增，令铝价走势仍承压。

　　自10月12日至10月20日，LME库存猛增242475吨，增幅达74.42%，截止10月20日，LME铝库存达到568275吨。

　　两位知情人士周二表示，大宗商品交易商嘉能可已经向伦敦金属交易所(LME)位于韩国光阳的注册仓库交付了大量产自俄罗斯的铝。还有知情人士表示，运往光阳的铝由俄罗斯铝业(Rusal)所生产。

　　回归国内方面，随着四川、内蒙古的新增产能及复产产能的释放，国内电解铝运行总产能缓慢修复，但云南枯水期来临，仍要关注后续是否有减产扩大可能性，短期国内供应端压力预期减小为主。

　　结合未来产能变动的情况，预计10月底国内电解铝运行产能或修复至4078万吨附近，预计10月产量或在346万吨附近，同比增长9.3%。

　　进入十月份，汽车和光伏板块订单有所改善，不过地产行业仍然较弱。随着铝价回落，下游备货情绪好转，同时疫情影响运输，现货到货缓慢，现货供应趋紧，铝锭库存持续去库。

　　最新统计数据显示，截止10月20日，国内电解铝社会库存为63.6万吨，节后第二周周度降库1.9万吨，较去年同期库存下降32.1万吨。

　　与此同时， 最新铝棒库存数据显示，截止10月20日，铝棒库存较上周四减少2.57万吨，至7.19万吨，国庆假期结束后库存延续下降态势。

　　总体而言，供应端短期内压力缓解局面仍旧延续，但需求端受到疫情干扰，或将影响企业开工，需等待下游开工率数据加以验证。海外方面LME铝库存持续增长及欧洲天然气等能源价格下滑导致伦铝承压，预计第四季度沪铝走势偏向于持续震荡。

笔者：冯悦鸿，欢迎交流行业观点