2022年10月26日20:07:38 热门 1212

A股业绩暴雷季，联建光电的光辉历程路断商誉之雷，2.36万股东再次无眠，韭菜们上一次被割还是因为子公司的财务造假。时隔1年，包袱重现。

27日，联建光电公布了2018年战绩，公司全年实现营收40.5亿，同比增长2.6％，归属净利润-28.88亿，较上一年降逾28倍，其中资产减值损失同比增3倍至30.57亿元，商誉减值损失占了27.32亿元。

29日开盘股价连忙跌停，收报4.87元/股。遥想当年靠着疯狂并购在牛市中抬起的240亿市值，联建光电这4年来已经伤透了韭菜们的心。

4月29日晚间，联建光电披露了一季报，公司2019年1-3月营收同比下降1.82％至7.94亿元，归属净利润-3272.26万元， 2017年同期为1514.37万元，同比降幅为316.08％。业绩变动除了因为销售淡季销售行业不景气外，主要原因就是资金紧张、资金紧张和资金紧张……

01、财务造假惹的祸

联建光电曾在业绩快报中表示，受去年立案调查及银根紧缩影响，经营资金紧张限制了子公司业务发展，2018年滚存到2019年的优质订单同比减少，导致毛利下滑。报告期内公司资金紧张局面有所缓解但仍不宽裕，影响子公司开发优质项目。报告期内公司非经常性损益对净利润的影响额约为850万元。

说起立案调查，联建光电因为3家子公司财务造假在2017年火了一把。其中，联建光电在2014年并购的分时传媒在2014年-2016年，通过虚构广告业务收入、跨期确认广告业务收入等方式，虚增6178.70万营收和6047.25万元利润，分别占当年利润总额的3.82％、12.97％、4.07％。公司因此先后遭到监管部门调查和股民索赔，其中有单个股民损失超过200万。

此外，联建光电的另外2家全资子公司远洋传媒、精准分众在2016年分别虚增净利1062.47万元、707.43万元。

去年12月21日，深圳证监局网站一纸行政处罚决定敲定了联建光电及公司实控人、法定代表人刘虎军等20名当事人虚增利润的罪名，公司因此被责改、警告同时处以60万元罚款，相关责任人纷纷被警告并处以不同程度罚款，金额3-30万元不等。另外审计单位立信会计师事务所也因此在今年3月收到深圳证监局警示函。

今年4月2日，深交所又对联建光电下发处分公告，联建光电及刘虎军等公司高管被公开谴责，公司其他管理层及独立董事被通报批评。

交易所关注的还有联建光电的业绩吹牛。公司2018年1月31日、2月28日、4月28日分别公布2017年业绩快报、业绩预告和公司年报，归母净利润由预计3.6亿元-4.8亿元到4.05亿元再到实际的1.04亿元业绩大幅缩水，属于误导投资者的行为。

早在2017年12月8日，联建光电发布公告称，因涉嫌信息披露违规，公司被证监会立案调查。随即当天公司股票开盘即跌停，收于每股14.38元。

这种雷出来，买单的还是韭菜。之前有报道显示，有索赔投资者在2017年12月7日前共买入联建光电21万余股，均价约为22.53元，共买入金额约为478.61万元，截至调查公布日该股民损失高达208.7万元。

02、资金有多紧张

财报数据显示，联建光电流动性紧张的确是事实。

2018年前三季度，联建光电经营性现金流始终为负值，其中在二季度一度达到-7476.77万元，同比下降 178.53％，直到年末才扭转局势，但较上一年减少近5成。公司在年报中表示，，报告期内公司以银行承兑票据支付的货款减少 2.38 亿元，以现金支付替代。

而纵观近几年联建光电流动性情况，除2016年公司经营性现金流量有明显增长外，其余年份流动性都不可观，之后2年更是连年下滑，2018年这一数据仅为1.62亿元。而2016年主要因为力玛网络等公司纳入合并范围，同时分时传媒等公司本期也加大应收账款催收力度，使得公司经营性现金流大增96.72％。不过从财务造假事件来看，后面这一原因真实性或也有待深究。

而从账面货币资金来看，联建光电自2016年以来也在逐年下滑，去年再次减少51％至3.93亿元，原因系银行紧缩银根，短期借款及应付票据同比减少近7亿元，现金支付增加。

而股东质押信息也显示，公司前三大股东所持超2亿股股份几乎全部处于质押状态，公司目前累计有超过5成股权被质押，控股股东更是因面临质押平仓风险一度被迫卖壳，公司也因此收到深交所问询，不过后来没有了下文。

对于接下来的资金问题，联建光电称随着和银行间信贷关系的稳固及部分子公司股权出售，公司营运现金流增加及公司战略调整的实施，预计后续公司经营情况将逐步向好。

关于卖资产，联建光电早在去年12月17日就公告称，公司与山东聊城东昌府区人民政府、中天鸿远资管（深圳）公司达成协议，由后者成立总规模为4亿元的专项基金，以增资方式投资公司旗下数字显示设备业务板块全资子公司联建光电以及易事达，将分别获得二者部分股权。对此，联建光电当时的说辞是，公司将以此建立北方区域总部，进一步开拓北方市场。

而进入2019年，联建光电更是开始了大刀阔斧的卖子行动，以分时传媒为主的子公司开始了一系列资产剥离，目前5起新增重组中有4起已经在实施过程中，还有1起已通过股东大会。

值得注意的是，前述公司正在引进的股权投资者中天鸿远或也是资本玩家，后者2015年6月30日成立，注册资本1亿元，旗下并无已投资公司资产，其股东兼法定代表人朱海涛和深圳市易华达科技有限公司分别持股99％和1％。朱海涛同时还担任深圳市华铭汇富的法人代表，曾担任平安证券、国信证券行业研究员，国信弘盛创业投资有限公司总裁助理，并入股深圳市桑谷医疗和深圳市睿鸿科技，同时是大族激光高管。

03、10余起并购现形

联建光电不仅子公司故事多，子公司本身数量也不少，公司流动性紧张一部分原因是研发等支出增加，另一部分也是主要原因就是疯狂的斥资并购，公司也因此从单一的LED业务发展到数字设备、数字营销，后者逐渐上升为公司主业但业绩却远不达预期，并购时的巨额商誉也到了兑现的时候。此次联建光电业绩暴雷，有9成以上原因是对这些公司的商誉减值。

打开公司官网，联建光电是一家“净资产达50亿元，年营收达40亿元，员工超3800人、拥有230多项国家授权专利的国家级高新技术企业。”

根据2018年年报，联建光电主营业务包括数字营销和数字设备等，但在2016年之前，公司的主营还叫做简单的LED业务。

联建光电成立于2003年并于2011年在深交所上市，主营LED业务。但数据显示，上市后的联建光电盈利并不突出，业绩反而逐年递减。经营困境下，联建光电加入了2015年的并购大军，公司业务开始围绕LED开展包括数字营销在内的传媒业务，LED板块也悄然更名至数字设备板块，公司从一家电子元件公司“蜕变”成一家轻资产的传媒主导企业。