京东工业品完成A轮融资“变现能力+商业护城河”造就20亿美元身价

在这个5月，To B市场日趋激烈。5月15日，京东旗下的子公司京东工业品完成了总额达2.3亿美元的A轮融资，而此次融资的投资方则包括了GGV 纪源资本领投、红杉资本中国基金、CPE 等多家机构。估值超过20亿美元的京东工业品，也一举成为了领域内估值最高的公司。一场工业品领域的大战，即将打响。

尽管京东工业品从作为主站一级频道上线至今，也不过18个月左右的时间。但在业内人士看来，京东获得这样的融资可以说是水到渠成。事实上，To B领域的竞争已经持续了不短的时间。即便是在被认为“资本寒冬”的2019年，VC、PE 对 To B 的热度丝毫未减。以 VC 圈明星公司金沙江创投为例，过去一年，其 To B 项目投资项目数量已超过 To C。

投资机构之所以如此看好To B领域，是因为这一领域具有高毛利、高稳定性的优势，以及可持续的变现优势。在国际市场，米思米、固安捷等工业品公司的毛利率都在30%以上，现金流也极为稳定。而对于投资机构来说，应用能力更强、变现能力更好的标的，才是当下最值得投资的对象。

而京东工业品正是这样的标的。据京东内部人士透露，京东工业品 50% 以上的交易是通过独立于京东主站之外的采购平台完成，不同于通用商品的品类独特性和已经形成的独立商业模式使得京东工业品的现金流更加稳定。

当然，国内工业品赛道的入局者不只有京东。目前来看，当下市场的玩家主要有三类：外资企业(如固安捷)、本土专业企业(如震坤行、工品汇)以及电商巨头(如京东和阿里)。而京东工业品之所以能获得投资机构的青睐，则是因为它与每一阵营相比都建立起了差异化的优势。

在业内人士看来，如果说成长性和商业变现能力决定了估值的下限，商业护城河的高度则决定了估值的上限。是否具有颠覆性的技术创新基因，是否具有同类企业难以追赶的资源积累，构成了企业可持续竞争优势的核心。而持续的变现能力+商业护城河的门槛，构成了京东工业品首轮融资便被资本看好的两大要素，也是收获 20 亿美元“身价”的关键。

(责任编辑：王擎宇)