蔚然不动：股市何以对乱局免疫？背后竟是深层次危机

最近，邻国缅甸的内乱经常成为全世界关注焦点。正所谓城门失火殃及池鱼，对于任何在该国有投资布局的企业而言，这都会是一段让人提心吊胆的非常时期。比如在3月14日下午，设在仰光的数家中资公司，便遭遇到突如其来的纵火和打砸袭击。

只是让旁人感到意外的是，几乎所有的受害企业都站出来公开表示自身不受任何影响。最多就是用一句不清楚状况来搪塞过去。诡异上升的股价指数，似乎也足够为上述言论充当背书。

仿佛这些公司及其投资者都处在某个平行时空，所以能遭遇乱局而巍然不动。但背后隐约可见的脱实向虚倾向，还是会让所有觉察的智者都感到脊背发凉。

不为乱局所动的基本面

2021年3月14日下午，位于缅甸首都仰光附近的多个工业区遭遇纵火和打砸。其中涉及的十多家企业，多有中资背景或中缅合资共营属性。行业多分布于服装加工厂、服装辅料厂和配套设备生产。根据目前披露的情况来看，他们大都来自北方国际、创意信息和嘉欣丝绸等上市公司。

稍有常识的人看到这条消息，恐怕都会预感涉事企业的股价将出现一轮明显下滑。毕竟，基本面一贯是我们投资股市的宏观参考。强如巴菲特这类业界大亨，也多次强调投资人对基本面的清晰认识。否则只拘泥于电脑屏幕上的几条长线，很容易在一开始就深陷本末倒置困境。哪怕股价本身就存有持续波动的非静态属性，也很难同时代背景做决定性抗衡。

然而，只要简单上网翻阅一下相关数据，就会发现实际情况与此恰恰相反。以上3家上市公司的股价不仅没有表现的绿意盎然，甚至都有不同程度的红火景象。很明显，基本面原则在这个时刻，由于某些我们无法直接了解到的原因，出现了不符合常理的意外反应。

或许有人会说，这些上市公司在缅甸设厂，完全可能将经营范围也局限于当地。即利用收购或自行发展的原产地品牌，成功抢占他国市场，但还没有反销本国的计划和行为。

然而，实物产品的流通渠道或许有地域阻隔，但资本市场的快速转移却往往不受制于空间限制。主体企业之所以要上市，就是希望能在短期内聚集到更多流动资金，用于各个方向上的业务拓展。倘若有某个部分遭受到不可抗外力的破坏，那么就是对盈利目的的打击，也是所有出资人的遗憾损失。更重要的就是，影响到市场对其提供回报能力的信心质疑。

那么，会不会是缅甸自身的市场过于狭小，并不能从国内吸引到足够的投资呢？答案同样是否定的！因为据缅甸投资委数据显示，在1988-2018年间，缅甸已累计吸引外资777.40亿美元。其中就有202.44亿美元来自中国，占缅甸外资总额的26.04%，位居榜首！近两年中国还陆续在缅投资建厂，累计投资超过1700亿人民币，位列第二且仅次于新加坡。

鉴于缅甸当地的局势并未出现根本性的好转，在当地已建立生产基地的企业势必会继续受到乱象波及。哪怕厂房本身不再遭到袭击，与之息息相关的产业工人、物流运输和上下游供应链也不可能做到独善其身。换了是你在选择买进对象，会考虑这类充满不确定性的股票吗？

何况在本次恶性事件发生后，已经有多家A股上市公司曾都公告旗下存有缅甸投资业务，涉及总金额超过10亿美元。如果这些资金都不能在市场上掀起一丝波澜，那恐怕只能从其他方面去探寻问题的答案。

脱实向虚与财务造假

在这里我们不妨再看看另一条涉及股市的行业信息。2021年3月15日，也就是今年的消费者权益日和缅甸工业园区遇袭的第二天。ST康得发布公告，称已经收到深圳证券交易所下发的终止上市的《事先告知书》。这让公司股票或被深圳证券交易所终止上市。

主要原因就包括下面几条：

1 公司2020年净利润、扣除非经营性损益后的净利润、期末净资产均为负值。

2 公司财务会计报告被出具保留意见的审计报告、2015-18年披露的年度报告存在虚假记载

言下之意，就是因为财报作假而触及重大违法，很快就要被有关部门给强制退市。毕竟，该企业在4年间虚增利润高达115.3亿元，实际情况却是年年都在亏损，且累计金额金额在14-24亿之间。

此前，深交所就有明确表示：ST康得虚增利润等违法行为，事实清楚、证据确凿。而且持续时间长、涉案金额大、手段恶劣，严重破坏市场诚信基础。为坚定维护退市制度的严肃性和权威性，对严重扰乱市场秩序、触及退市情形的公司，做到“应退尽退”，并严厉打击恶意规避退市行为。

通过以上这则通报，我们不难发现当前普遍存在的资本脱实向虚风向。个别严重亏损企业，屡屡妄图通过将财报修饰的美轮美奂，混迹于资本市场来无限续命。对于任何投资者而言，这些假象便是堪比黑洞级别的超级风险。特别是在货币供应总量不断攀升的年代，大量无处可去的流动资金，都期望发掘和包装一些过去不引人注意的垃圾股，再以击鼓传花的模式出手盈利。等到事情再也无法遮盖下去，自己早已坦然的置身于事外。

在整个骗局的运转过程中，必然有大笔源自海外的放水浪潮参与，甚至是很多本见不得光的地下黑钱加盟。但最终的收割对象，还是那些盲目跟进的合法投资和散户贡献。不仅没有对任何实体经济有过点滴帮助，还要在更高层面破坏社会经济生活的方方面面。

严厉的处罚新政

当然，随着财报造假和股市价格乱象的频发，异常严厉的监管处罚措施也随之应运而生。根据近期披露的另一侧劲爆消息，广东榕泰就因2018-2019年财务造假，被证监会按照新《证券法》进行处罚。

值得我们注意的地方，在于：

1 罚款上限突破60万。针对上市公司财务造假，证监会按照新《证券法》进行了处罚，对上市公司董事长罚款330万元、对财务总监罚款160万元。值得一提的事，董事长年薪30万，罚款相当于11年挣的钱，财务总监年薪16.5万，罚款相当于近10年的收入。

2 处罚金额高达1,370万，两年财务造假虚增利润金额5,500万元。

3 处罚覆盖面广。上市公司的董事长、财务总监、董秘、董事副总、2名职工监事、3名董事、4名独立董事、监事，共14人被处罚。其中，4名独立董事每年从上市公司领6万劳务费，因此都被罚50万。

对此，证监会公开表态：对于违法行为虽然开始于3月1日前的，但目前仍在持续发生和产生严重危害的，我们将严格按照新证券法的规定严加惩治。

由此可见，相关部门已越来越重视对财务造假现象的打击。而对于广大普通投资者而言，这也是一个值得反向解读的不妙现象。意味着至少在当前，还有不少靠美化财报营造虚假繁荣的企业。他们用于汲取养分的触手，大都就深埋在股市之中，不得不要求我们每个人都保持警惕。

只不过在很多情况下，总会有各种人为的干扰因素，妄图不断扭曲我们的认知解构。

香港证监会连夜打击网络股票骗案

还是在今年的3月15日，香港证监会突然向15家经纪行发出限制通知书。禁止他们处理32个交易帐户内的部分资产。其中就包括勤丰、中国银河、中国通海、英皇、进升、名汇、富途、华泰金融、一盈、凯基、聚富、所罗门、新鸿基投资服务、太阳国际以及禹洲金融。以上遭限制的机构，也将在未事先取得证监会书面同意的情况下，不可用任何方式处置交易帐户内的任何资产。

事情的起因，是前一阵子的社交媒体上涌现不少所谓投资大师。他们还大都建立了多个炒股社交群组，经常以容易让人放下警惕的女性头像去招揽用户。先以嘘寒问暖方式骗取受害人信心，再说服对方购入一些被人为炒高的股份。最后的结局自然是投资者蒙受重大损失，并且在讨厌说法时才发觉已经被拉黑删除。据称其背后的最大推手，就是一家上市公司在长期进行的市场操纵活动。

事实上，类似的不法活动早已在国内出现多时。总有人出于贪心的目的，在经历几轮的社交媒体攻势后，放下了理应始终保持的理性与警惕。以至于花钱投资那些毫无利好消息又看似急涨的所谓优质股。如果能摸清类似的操作原理，恐怕就不会有如此之多的受害者再前赴后继。

有的时候，我们每个个体都需要用一定的监管和内控意识。敢于质疑他人，也不能放松审视自我。只有如此谨小慎微，方能参与铁面武清的投资市场。否则就只能用自己的血泪控诉，却成就他人的狂欢盛宴。哪怕别有用心者在大潮后被发现是在裸泳，那条曾为他粉饰和遮羞的漂亮底裤，也是在你的无知与心血买单。