三度递表路上遇疫情，特艺文化纯利率恐更低

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明星开演唱会时需要谁帮助？当然需要邀请演唱会解决方案提供商进行演唱会筹办、提供技术制作及创意解决。

特艺文化娱乐及制作(控股)有限公司（下称“特艺文化”）就是其中一家提供商，其主营业务是为香港活动及现场表演技术制作及创意解决方案供应商特艺文化。

2月11日，特艺文化向港交所递交了招股申请书。值得注意的是，特艺文化此次已是第三次向港交所递表，2019年年初在港交所IPO申请失效后，特艺文化在2019年8月12日再次递交港股主板上市申请，但两度均以失败告终。

在这个特殊的时期，特艺文化并不甘心失败，三度向港交所递表的举动可谓是十分坚决。难道是特艺文化的经营业绩大好、前景大好？

纯利率低的生意

特艺文化的主营业务分别为提供技术制作及创意解决方案，以及演唱会筹办业务。招股书中显示，公司提供技术制作及创意解决方案业务营收占比逐年下滑，而演唱会筹办业务收入占比不断提升，截至2019年9月30日止6个月该分部收入比重达到了64.1%。

2017年-2019年及截至2018年9月30日止6个月、截至2019年9月30日止6个月，特艺文化的营收分别为2.2亿港元、2.63亿港元、3.05亿港元、1.96亿港元以及3.13亿港元；净利润分别为2621.4万港元、2833.6万港元、1867.6万港元、1074.3万港元以及2191.8万港元。

除了利润不稳定之外，可以看到特艺文化的利润率是非常低的。2017年-2019年及截至2019年9月30日止6个月，公司纯利率分别为11.9%、10.8%、6.1%以及7%，表现让人担忧，为周杰伦和五月天等明星筹办过演唱会的特艺文化，却没能与他们一样赚翻天。

如此累人的事业，特艺文化的利润却如此低，这实在是不好过。那么，为何利润率表现不佳？

纯利率下滑，与特艺文化业务结构变动有关。公司近年来将更多的精力放在了演唱会筹办业务上，但该业务是一块十分难啃的骨头。演唱会的筹办工作是一场非常浩大、庞杂的工程。根据招股书，特艺文化在业务模式上有包括客户、供应商、分包商及该集团其他持份者在内的角色，其中演唱会筹办业务有一个冗长的准备期，包括筹办项目、事前项目管理、临场项目管理等过程，且需要在演唱会项目前约一年时间就已开始项目。

如此耗费时间的项目，必定影响到业绩。演唱会筹办过程中，舞台设置成本、艺人开支、员工成本、场地开支等各项成本并不低，各项成本每年支出均超1500万港元，舞台设置成本在2019年甚至达到了1.16亿港元。所以，特艺文化的利润如此微薄，成本端是其中最重要的原因。

此外，筹办演唱会也面临着诸多风险，其中演唱会收益充满不确定性。特艺文化创始人蔡健辉曾在采访中表示，筹办一场演唱会挣不挣钱，主要还是看歌星的号召力强不强、票好不好卖。门票的分成大部分都是歌星拿走，占30%，工程制作方拿20%，灯光音响拿20%，剩下的才是主办方的收入。所以门票如果卖不到八成以上，这场演唱会的投资方就一定亏”。

行业面临短期寒冬

香港演唱会行业发展历史较长，目前已相当成熟，成为了世界上最具活力的音乐产业之一。

根据弗若斯特沙利文此前的数据，估计2023年香港演唱会及现场表演的票房可能达到约22.89亿港元，于2018年至2023年期间的复合年增长率为7.7%。

然而，世事难料，香港演唱会行业在2020年将遭遇寒冬。

近一个月来，新型冠状病毒肺炎疫情席卷全国各地，当然也冲击着香港这个音乐产业发达的城市。疫情的肆虐，使香港的旅游业、零售业，甚至是金融业都受到影响，在2020年香港经济前景不容乐观，疫情的阴霾之下，赴港旅游的旅客将在2020年上半年大幅减少，且疫情过后游客的信心恢复仍需较长时间。

目前，香港已暂停了包括演唱会在内的各项大型商业/娱乐活动，短期内境外游客的锐减也将对香港音乐产业带来挑战。因此，业务面向广大音乐爱好者的特艺文化无疑深受影响。特艺文化在招股书中表示：“我们的业务可能受到香港、中国及澳门或我们举行演唱会项目的其他国家发生的不可抗力事件(包括天灾、疫症、自然灾害及社会动荡)的不利影响”、“因在疫症爆发的情况下令人担心人多挤迫的场所令感染传染病的风险增加，因而引致演唱会行业一落千丈。”

此次疫情让特艺文化担忧的事还是降临了，疫症的爆发将令香港音乐产业进入短期的“超级寒冬”。截至2019年9月30日止六个月，特艺文化来自香港市场的营收比重达到63.1%，过于依赖香港市场无疑让特艺文化演唱会筹办业务在短期内遭受重创。

对于内地市场，特艺文化虽战略规划，但内地是此次疫情的重灾区，演唱会行业亦会遭受波及。

总结：实际上，特艺文化的经营业绩不理想并不是该公司经营决策的问题，而是行业的特性导致的，因为这是一个赚不了大钱的行业。而新冠病毒疫情的突袭，恐让特艺文化2020年的财务报表显得更不好看。

作者：忧伤的文科男