印尼或进一步下调出口关税，原油价格走弱，油脂价格继续回归跌势

刘博闻

投资咨询从业证号：Z0014252

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:7/12日BDI报2013点,环比-3.3%,同比-39.0%。

2.集装箱运价:7/9日当周SCFI集装箱运价指数4143.8,环比-1.4%,同比+5.4%,其中上海-美西集装箱运价7116美元/FEU,环比-3.0%,同比+41.6%;上海-欧洲集装箱运价5697美元/TEU,环比-0.6%,同比-15.5%。

3.上海航运交易所:在历经7个月连续反弹后,6月份全球主干航线综合准班率指数继续微幅反弹,报收30.20%,较5月份上升0.66个百分点;收发货服务准班率指数报收33.44%,较5月份上升0.44个百分点。

4.航运界网消息,出于对印度国内产量、夏季用电高峰导致的燃料需求暴涨的考虑,在其国内煤炭产量达到10亿吨/年之前,印度政府决定撤回早前宣布的限制煤炭进口的计划。2022年5月,据印度海关数据显示,印度煤炭进口量约为2100万吨,环比增长10%。进口量的增长主要归因于非炼焦煤进口量的增加,尤其是在电力行业需求强劲的情况下,来自印尼动力煤的进口量明显增加。

【行情展望】

集装箱方面,需求端,受俄乌冲突和全球高通胀的影响,欧美国家需求端压力逐渐显现。近期经济衰退预期加强,短期运价仍震荡偏弱,不过近期欧洲港口拥堵加剧,集运运价仍有望出现季节性反弹,但受欧美库存上升需求下滑的影响,对反弹高度不宜乐观。

干散货方面,短期干散货船运力无法大幅放量。需求方面,短期中国进口动力煤需求保持低迷,雨季到来印度买家需求低迷,短期发运情况承压,不过印度方面表示出于对印度国内产量、夏季用电高峰导致的燃料需求暴涨的考虑,在其国内煤炭产量达到10亿吨/年之前,印度政府决定撤回早前宣布的限制煤炭进口的计划,有望增加动力煤进口,叠加俄乌冲突发生后欧洲仍有对煤炭的囤货需求,支撑煤炭发运量。铁矿石方面,受钢厂利润亏损以及中国下半年或面临政策性限产所带来的减量压力,短期发运需求欧偏弱,但下半年中国和欧洲基建乏力仍有望对铁矿石需求形成一定支撑。粮食方面,全球粮食运输需求整体稳定,乌克兰粮食出口仍在逐步恢复。短期BDI运价预计企稳震荡,后续随着三季度干散货运输旺季的到来,干散货运价有望触底回升。

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT大豆指数下跌2.04%,报收1355.77美分/蒲,美豆粕指数下跌1.56%,报收396.3美金/短吨。

【相关资讯】

1.USDA7月月度供需报告:旧作压榨下调至22.05亿蒲(前值22.15亿),带动结转库存上调0.1亿至2.15亿蒲(前值2.05亿,预期2.08亿);因6月种植面积报告大幅调整产量,则新作压榨下调0.1亿,出口下调0.65亿,结转库存为2.3亿(前值2.8亿,预期2.11亿),报告偏空;

2.COPA:2022年5月,加拿大油菜籽压榨量为591780吨,环比降16.27%;菜籽油产量为247535吨,环比降15.75%;菜籽粕产量为355774吨,环比降15.6%;

3.ANEC:巴西7月大豆出口量预计达到795.6万吨,上周预测为653.6万吨。豆粕出口预计将达到217.3万吨,上周的预测为192.6万吨;

4.我的农产品:2022年第27周,全国主要油厂大豆库存上升,豆粕库存及未执行合同均下降。其中大豆库存为549.64万吨,较上周增加3.76万吨,增幅0.69%,同比去年减少128.89万吨,减幅19%。豆粕库存为104.77万吨,较上周减少2.67万吨,减幅2.49%,同比去年减少12.05万吨,减幅10.32%。

【交易策略】

1.单边:月度供需报告偏利空叠加气象模型显示降雨量有所增加令大豆市场空头情绪增加,短期雷亚尔汇率贬值使得南美贴水仍然以偏弱运行为主,国内豆粕开始逐步去库,但现货仍相对偏弱,关注美豆在1300美分处的支撑;

2.套利:M91与RM91正套,M-RM09价差波段做空;

3.期权:昨日看跌牛市价差已提示了结,近期期权头寸建议以观望为主(观点仅供参考,不作为买卖依据)

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格下跌5.9%至57.71美分/磅;BMD毛棕油主力价格下跌2.8%至4000林吉特/吨。

【重要资讯】

1.马来西亚棕榈油局(MPOB)周二公布的数据显示:马来西亚6月棕榈油出口为1193861吨,环比减少13.26%,马来西亚6月棕榈油库存量为1655073吨,环比增长8.76%,马来西亚6月棕榈油产量为1545129吨,环比增长5.76%,马来西亚6月棕榈油进口为59195吨,环比增长2.48%。

2.独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示,马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为308,290吨,较6月同期出口的363,732吨减少15.24%。

3.油世界:种植园严重的劳工短缺以及加工的延迟导致6月马来棕榈油产量低于预期。相对于前期的允诺,移民政策的缺乏令劳工短缺问题越来越严重。目前看严重的劳工短缺难以快速解决,对7-9月产量的预估进行下调。

4.油世界:印尼棕榈油产量正在季节性增长。油棕果的加工压榨放缓,据称一些种植园因棕榈油库存过高而放缓压榨。

【交易策略】

1.单边:印尼可能进一步大幅下调出口税,伴随原油价格大幅走弱,油脂价格继续回归跌势。建议空单继续持有,p09目标位7000-7500。中期看,国内棕榈油到港不及预期,消费已经开始边际回暖,库存累积幅度较慢,8月后仍有震荡反弹的可能。整体而言,继续维持短空中期震荡的思路。

2.套利:继续持有y91正套(不支持转结构)。

3.期权:关注油脂的二次点价策略。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.7月美国2022/2023年度玉米种植面积预期8990万英亩,6月预期为8950万英亩,环比增加40万英亩;7月美国2022/2023年度玉米收获面积预期8190万英亩,6月预期为8170万英亩,环比增加20万英亩;7月美国2022/2023年度玉米单产预期177蒲式耳/英亩,6月预期为177蒲式耳/英亩,环比持平;7月美国2022/2023年度玉米产量预期145.05亿蒲式耳,6月预期为144.6亿蒲式耳,环比增加0.45亿蒲式耳;7月美国2022/2023年度玉米总供应量预期160.4亿蒲式耳,6月预期为159.7亿蒲式耳,环比增加0.7亿蒲式耳;7月美国2022/2023年度玉米总消耗量预期145.7亿蒲式耳,6月预期为145.7亿蒲式耳,环比持平;7月美国2022/2023年度玉米期末库存预期14.7亿蒲式耳,6月预期为14亿蒲式耳,环比增加0.7亿蒲式耳。

2.7月美国2022/2023年度小麦种植面积预期4710万英亩,6月预期为4740万英亩,环比减少30万英亩;7月美国2022/2023年度小麦收获面积预期3760万英亩,6月预期为3710万英亩,环比增加50万英亩;7月美国2022/2023年度小麦单产预期47.3蒲式耳/英亩,6月预期为46.9蒲式耳/英亩,环比增加0.4蒲式耳/英亩;7月美国2022/2023年度小麦产量预期17.81亿蒲式耳,6月预期为17.37亿蒲式耳,环比增加0.44亿蒲式耳;7月美国2022/2023年度小麦总供应量预期25.51亿蒲式耳,6月预期为25.12亿蒲式耳,环比增加0.39亿蒲式耳;7月美国2022/2023年度小麦总消耗量预期19.12亿蒲式耳,6月预期为18.85亿蒲式耳,环比增加0.27亿蒲式耳;7月美国2022/2023年度小麦期末库存预期6.39亿蒲式耳,6月预期为6.27亿蒲式耳,环比增加0.12亿蒲式耳。。

3.巴西谷物出口商协会(Anec)周二预估,巴西7月玉米出口量将达到625万吨,高于前一周预估的538万吨。如果预估兑现,该基于港口船舶计划的预估将较去年同期的304万吨增长逾一倍,当时二茬玉米产量遭受干旱和霜冻破坏。在当前年度,玉米播种加速料允许该国的产量达到历史第二高水平,进而提高出口供应量。

【交易策略】

1.单边:USDA报告上调产量预期,主要由于种植面积上调,加之市场担忧全球经济衰退,大宗商品普跌,美玉米期价明显回落。国内随着余粮逐步消耗,现货将逐步转紧,另外目前期价已经相对低估,但外盘弱势拖累较大,短期关注能否企稳,暂时观望为宜。

2.套利:关注淀粉玉米09价差走扩。

3.期权:卖出c2209-P-2640并卖出c2209-C-2840。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:昨日晚间生猪收购价继续上涨。其中东北地区22.8-23.2元/公斤,较昨日上涨0.2-0.4元/公斤;华北地区23.2-23.8元/公斤,较昨日上涨0.8-1元/公斤;华东23.2-24元/公斤,较昨日上涨1.2元/公斤;华南22.4-25.4元/公斤,较昨日持平;西南21.6-22.6元/公斤,较昨日上涨0.4-0.8元/公斤;

2.仔猪母猪价格:截止7月7日当周,15公斤仔猪价格743元/头,较上周上涨99元,50公斤母猪价格1829元,较上周上涨25元;

3.USDA:截至6月1日,美国农场共有7250万头生猪,同比下降1%,环比略有减少。在7250万头生猪中,育肥猪共计6640万头,种猪共计617万头。在2022年3月至5月期间,美国农场有3290万头断奶仔猪,较去年同期下降1%;

4.养猪网:农业农村部生猪产业监测预警专家王祖力表示,近期猪价的快速上涨主要是因为春节前两个月生猪价格的下跌,且没有在临近春节出现价格反弹,这样的反常现象导致农户春节出现惜售心理。而按照往年惯例,春节前生猪会进行大量出栏,年后较少,因此,今年年后的出栏量高于往年。

【交易策略】

1.单边:近期国内生猪现货市场价格维持高波动态势,散养户及养殖企业挺价惜售意愿较强,屠宰企业难以持续压价,加之本身生猪出栏体重不高,支持供应维持收紧态势,预计近期现货价格仍将维持偏强运行为主。短期期货市场仍然建议以逢低买入为主;

2.套利:观望(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:昨晚山东白羽肉鸡棚前主流报价4.70元/斤左右,加价2-5分。预计今晚山东毛鸡棚前价格稳定,山东主流棚前主流报价4.70元/斤。(我的农产品网)

2.白羽肉鸡苗:7月13日,7月14日山东大厂白羽鸡苗报价2.80元/羽,山东中大厂鸡苗成交价格2.40-2.60元/羽,小厂鸡苗成交价格1.70-2.40元/羽。(我的农产品网)

3.分割品:7/12日白羽分割品价格整体稳定,华东、华北地区板冻大胸价格10.7-11.0元/kg,环比+0.2元/kg。

4.卓创资讯:7/1日-7/7日周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5022.80万羽,环比涨幅5.03%,同比跌幅4.34%。

5.卓创资讯:7/1日-7/7日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率55.76%,环比下滑0.88个百分点;冻品平均库容率66.00%,环比下滑3.06个百分点。

6.卓创资讯:6月份毛鸡出栏量4.04亿羽,同比-5.2%,2022年1-6月,白羽肉鸡合计出栏量22.61亿羽,同比-3.5%。

【行情展望】

近期养户补栏积极性提升,上周白羽肉鸡苗出苗量5022万羽,环比增加5%,由于下周鸡苗补栏能够避开三伏天出栏,补栏意愿预计继续提升,鸡苗继续反弹。消费端,近期安徽、江苏、上海、兰州等多个地区疫情再次出现局部反弹,叠加进入学校放假,团餐和外出就餐渠道预计受到压制。毛鸡方面,尽管6月份毛鸡出栏有所增加,但整体仍低于去年同期水平。6月份毛鸡出栏量4.04亿羽,同比-5.2%,后续出栏预计逐渐恢复,但整体水平仍低于去年,预计毛鸡短期价格震荡为主,取决于疫情的扩散情况。下半年来看,受到饲料成本高企和猪价上涨的支撑,毛鸡价格有望维持高位。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:昨日全国蛋价有稳有涨,主产区均价为4.49元/斤,较前一交易日价格涨0.03元/斤,主销区均价为4.64元/斤,较前一交易日价格涨0.03元/斤。今日全国蛋价稳定为主,北京市场价格维持稳定,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价197元/44斤,较昨天价格持平,大洋路截至早晨7点累计到货6车,到货正常,走货正常,主流批发价格195-200元/44斤,较昨天价格基本持平。今天东北辽宁价格、吉林价格、黑龙江蛋价稳;山东主流价格稳定,河南蛋价有稳,山西价格、河北价格稳定、湖北价格稳、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整偏强,走货正常。

2.卓创数据:2022年6月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只,环比增加0.25%,同比减少0.25%,符合预期。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3598万羽,环比减少10.7%,同比减少4.6%。

3.根据卓创数据:7月8日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1442万只,较上周减少5.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,7月7日当周淘汰鸡平均淘汰日龄503天,较前一周增加1天。

4.根据卓创数据:7月7日当周全国代表销区鸡蛋销量为7504.6吨,较上周增加3.2%。

5.根据卓创数据:7月7日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有1.39天,较前一周减少0.07天,流通环节周度平均库存有0.88天,较前一周减少0.06天。

6.昨天全国主产区淘汰鸡价格稳定为主,淘鸡主产区均价在6.25元/斤,较前一交易日价格涨0.01元/斤。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端,6月在产存栏相对仍较低,存栏量继续恢复但速度缓慢,但是天气热产蛋率下降,综合来看鸡蛋供应量一般。需求端,7月份中秋旺季消费开始,且疫情防控放松后期餐饮和旅游消费将增加,最近蛋价现货上涨明显。最近猪肉价格大涨,淘鸡价格也上涨,预计鸡蛋的替代作用将增加,且消费旺季备货将开始,鸡蛋现货价格将继续走高。期货方面,最近大宗商品普跌,市场交易饲料成本降低逻辑,9月合约最低跌至4300附近,该价格对应未来预期较低的存栏支撑作用大,然而最近鸡蛋现货开始涨价叠加猪肉价格大涨带动鸡蛋消费,建议可考虑逢低建仓多单。

2、套利:统计学角度可考虑多9月空11月。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.巴西甘蔗行业协会(Unica)周二公布数据显示,6月下半月,巴西中南部地区甘蔗压榨量低于市场预期,糖产量较去年同期大幅下降,因糖厂押注乙醇。Unica数据显示,6月下半月,巴西甘蔗压榨量合计4,187万吨,较去年同期减少7.9%;标普全球大宗商品(S&P Global Commodity Insights)所调查的分析机构此前预期压榨量将触及4,263万吨。报告显示,6月下半月,中南部产区糖产量为248万吨,同比减少14.98%,包括由玉米生产的乙醇产量下降3.9%至20.2亿公升。据标普全球大宗商品的调查,分析机构预测糖产量为253万吨,由甘蔗加工而成的乙醇产量为19.8亿公升。

2.美国农业部(USDA)周二将美国2022/23年度糖进口量预估上调近50万短吨,但没有说明这些糖将来自何处。在月度供需报告中,USDA预估美国在10月开始的新年度将进口350万短吨糖,高于6月预估的300万短吨。这一调整使得市场供应情况变得不那么艰难。在上月的报告中,库存/使用比仅为7.6%,而13.5的水平被视为供应充足。美国农业部(USDA)7月12日消息,美国农业部周二公布的7月供需报告显示,美国2022/23年度糖库存/使用比预估为12.4%,低于2021/22年度的14.0%。

3.12日现货报价延续坚挺,仅福建糖业小幅下调10元/吨,市场交投气氛不温不火,现货成交整体一般。

【交易策略】

1.单边:市场担忧全球经济衰退大宗商品普跌,不过巴西糖产量低于预期提供利好支撑,原糖小幅回落。国内期价连续回调后期价已大幅贴水现货,随着国内气温升高,消费将逐步增加,后期期现货价格预计将逐步走强,关注近期郑糖能否企稳反弹。

2.套利:关注白糖91正套。

3.期权:卖出SR209-P-5900。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉主力合约跌停,12月合约跌4.09美分/磅(-4.31%)至90.84美分/磅。

【重要资讯】

1.根据《关于2022年第一批中央储备棉轮入的公告》,轮入竞买最高限价(到库价格)按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定,并设置启动/停止价格,当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨(含)时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。根据轮入价格计算公式:7月13日,轮入竞买最高限价为17550元/吨,符合轮入启动条件。

2.根据USDA最新全球棉花供需报告,7月份USDA下调2022/23年度美棉产量21.7万吨至337.5万吨,最终全球棉花产量下调26.2万吨至2614.1万吨;消费方面,中国下调10.9万吨至816.5万吨,印度下调10.9万吨至544.3万吨,全球棉花消费下调35.1万吨至2611.1万吨;期末库存方面,中国上调15.3万吨至812.7万吨,印度上调19.6万吨至183.7万吨,美国下调10.8万吨至52.3万吨,全球棉花库存上调32.4万吨至1834.6万吨。

7月份USDA下调2021/22年度巴西棉产量8.7万吨至267.8万吨,最终全球棉花产量下调15.7万吨至2530.4万吨;消费方面,中国下调21.8万吨至805.6万吨,全球棉花消费下调41.3万吨至2608.2万吨;期末库存方面,中国上调15.3万吨至813.8万吨,全球棉花库存上调23.8万吨至1829.7万吨。

3.截止7月9日当周,巴西(98.5%)棉花总的收割进度为16.3%,前一周收割进度为10.9%,去年同期收割进度为17.8%,较去年同期慢1.5个百分点。

【操作建议】

1、单边:当前棉花现货价格已经跌至较低价位,国内棉花价格明显低于国外,但是下游纺织厂订单仍然很少。纺织企业开机率较低,纺织企业利润看得见摸不着,没有量的加持下游难以形成购买动力,消费比预期还要弱,且美联储加息预期较强,商品大趋势上走弱,预计郑棉大趋势上也将维持震荡偏弱走势,建议逢高建仓空单。今日储备棉轮入第一天,关注储备棉成交情况。棉纱的走势大趋势和棉花相同。

2、套利:内外套利的考虑空美盘多郑棉。

3、期权:短期内建议可考虑买入看跌期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

昨日国内花生市场偏强运行。市场走货较前期略有好转,近期补库需求增加,成品米报价偏强运行,贸易商挺价意愿明显。分产区来看,东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤,部分好货报至4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤,大花生通货报价4.45-4.60元/斤,成交价格以质论价;山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量维持较低水平,鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨,鲁花工厂仅有莱阳、扶余工厂开机,其余工厂已全部停机,暂时维持停机不停收状态。益海嘉里全面停收。

花生油:国内花生油市场运行偏弱,豆粽盘面小幅反弹,但利空影响仍存。目前花生油

询价稀少,下游依旧以观望为主,新成交寥寥无几。油厂方面大多在执行前期订单,但

前期订单提货缓慢。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油均价17000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为19000元/吨。

【操作建议】

单边:昨夜油脂跟原油大跌,虽然花生基本面相对独立,但因为情绪以及量化资金的影响,花生开盘后或跟随油脂走低,近期现货价格偏强,抬升安全边际。建议逐步建仓,待油脂企稳后在9600-9800区间内做多01合约。

月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。当前认为月差处在震荡的区间里,-300点位不具备继续下跌的动力,待回调-100–200之间时重新布局。

期现策略:基差在-400,去掉交割成本已经没有利润空间,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。