高志凯今年一月在采访里直说，美国接下来十二到十八个月很可能遇到全球最大规模的金融危机。他用一句话总结，物极必反，高处不胜寒。现在二月底中东那边美以对伊朗动手，油价立刻拉升，全球市场跟着晃，大家回头看他的话，觉得越来越靠谱。
美国联邦债务到二零二六年二月底已经堆到三十八点五万亿美元，占国内生产总值百分之一百二十七，早就超过国际上认定的百分之六十安全线。去年政府光付利息就超过一点二万亿美元，头一次比国防预算还高。国会预算办公室算出来，今年财年净利息要到一点一二万亿美元。
二零零八年那场危机时，美国债务才十万亿美元出头，占GDP百分之六十四左右。美联储当时还能大幅降息，政府也有底气托住银行。这回完全不同，问题出在国家财政身上，赤字管不住，利息越滚越多。二零二五年全年赤字预计一点九万亿美元，上半年就已经一点三万亿。特朗普把债务上限抬到四十一点一万亿美元，签字后三十七天就多出七千八百亿，平均每天二百二十亿，速度快得吓人。
特朗普上台后推全球对等关税，把贸易搅得乱七八糟。虽然后来有些地方谈了谈，供应链已经伤了筋骨。国际上很多人对美国政策稳不稳开始打问号。军事行动又一桩接一桩。一月三日美国突袭委内瑞拉，抓了总统马杜罗夫妇，花掉近三十亿美元，主要靠借新债。国防预算从一万亿直接跳到一点五万亿，这些钱从哪儿来，只能继续发债。
二月二十八日美以联合空袭伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊遇难。伊朗马上封锁霍尔木兹海峡，那里走全球百分之二十的石油。油轮不敢过，航运公司改道绕非洲，成本猛涨。美国国内汽油零售价眼看要破每加仑三美元，通胀压力一下子上来。美联储本来想降息稳经济，现在空间被堵死，高利率只能维持。
到期要续借的十万亿美元国债里，百分之六十七是短期品种。再融资成本下不去，借得越多利息越重，形成恶性循环。海外持有美国国债的比例，从二零一四年年底的百分之四十九点二五，降到二零二五年中期的百分之三十四点五三。各国央行不愿意多买，道理明摆着，一边欠钱一边动不动冻结别人资产，谁还敢把钱放那儿。
美元指数中枢往下移，十年期美债收益率二月底跌破百分之四。表面看是避险资金进来，其实大家对美国经济前景心里没底。高志凯在观察者网文章里讲，美以这次行动是侵略战争，侵犯伊朗主权，违背联合国宪章。他早前就提醒，这种军事消耗会把美国债务问题推到临界点，现在看正一步步应验。
高志凯说，二零二六年可能是美利坚和平时代终结的开始。他观察特朗普执政逻辑，关税加军事，两头烧钱，信用在一点点耗。股市靠人工智能泡沫撑着高位，一旦破裂，加上债务和地缘冲突，危机规模会超过以往任何一次。国际货币基金组织也警告，美国债务到二零三一年可能占GDP百分之一百四十，窟窿越来越大。
中国这些年贸易布局调整得不错。对美出口占比从高峰回落，转向东盟、中亚、中东、非洲。人民币结算比重升上来，能源跟俄罗斯和中东国家签长期协议，用人民币付钱。单一依赖通道少了，国内金融体系跟美元资产绑定也大幅减轻。
眼下局势还在发展，石油价格、债务数据、美联储动作都需要盯着看。高志凯的判断会不会一步步兑现，大家心里都有数。美国债务雪球滚得这么快，军事开支又压上来，火种已经点着。普通人最关心的是，油价高了生活成本涨，投资市场晃荡，工作饭碗稳不稳，这些实打实的问题正摆在面前。
