运营商财经网 周颖/文
近日，三只松鼠发布的2025年度业绩预告显示，公司预计2025年归母净利润下降超50%以上。
公告显示，三只松鼠预计2025年度归母净利润为1.35亿元至1.75亿元，相较于上年同期的4.08亿元，下降了57.08%至66.89%，而扣非归母净利润为4500万元至6500万元，相较于上年同期的3.19亿元，大幅下降了79.64%至85.91%。
三只松鼠对此解释称，由于2025年度销售旺季结构性错档、坚果原料价格较大幅度上涨、主动调整销售结构，即优化传统店型、整合渠道资源、缩减低效品类等，综合导致利润下滑。同时，公司推出“生活馆”新店型，并配套打造“中央厨房”，前期战略性投入进一步影响阶段利润产出。
事实上，这家以电商平台起家的零食企业，近年来逐渐将目光放到了社区零售等线下渠道上。截至2026年1月份，三只松鼠生活馆已在皖苏两省累计布局22家门店，涵盖1家旗舰店及6家mini店，而这个“生活馆”新店型比起一家零食店，其实更像一家超市，涵盖了蔬菜、肉类、水果等产品，公司董事长章燎源还曾提到“卖零食的尽头是卖菜”。
但实际上，线上渠道仍是三只松鼠主要销售渠道。2025年上半年，三只松鼠在电商平台营业收入由去年同期的40.90亿元增至42.95亿元，占总营收的78.42%，将近八成。
此外，值得一提的是，线下零售行业整体业绩目前正处于承压状态，在截至2026年1月份公布的十家零售上市公司2025业绩预告中，只有重庆百货、家家悦及友好集团净利润为正值，其余均为亏损状态，其中永辉超市归母净利润预计为-21.4亿元，不知三只松鼠为何押宝线下零售渠道。
运营商财经网食品快消部主任刘慧敏表示，在零售行业头部企业净利润都呈亏损的情况下，三只松鼠能否靠线下零售渠道重回增长轨道，还需市场检验。
其实，三只松鼠2025年净利润为正，已经不错了。
