白酒、光伏,逃不开的产业周期

2025年06月19日21:52:05 财经 1639


白酒、光伏,逃不开的产业周期 - 天天要闻




5月18日,《党政机关厉行节约反对浪费条例》被各大官媒广为报道后,引发了社会不小的讨论,“吃喝令”同时对资本市场也造成了影响,白酒板块应声下跌,一口气跌了一个月,不反弹。这让弱势震荡中的A股,无疑是雪上加霜。


人民网终于坐不住了,6月17日连夜发文《禁止违规吃喝,不是吃喝都违规》,白酒板块才有了企稳的迹象。


闲闲财经注意到,“吃喝令”实际上早在2025年5月2日就修订实施了,彼时并未对资本市场造成冲击,本质上还是官媒报道后,加上社会舆论、各地加码,对股市造成了阶段性冲击。


当然了,除了以上因素之外,白酒行业本身就处在一个较为“艰难”的时期,有点风吹草动,市场就会放大对产业的影响。有观察者指出,当前我国白酒行业高达价值1万亿元的库存,是产业遭遇困境的原因。


A股上市公司层面,几家头部白酒企业,经营状况依然稳健,而腰部白酒企业已经出现了明显增长乏力、甚至是净利润连续下滑的情况。高库存,再逢“吃喝令”,预计白酒行业触底仍需要时间。


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与白酒行业类似的,是光伏行业,之所以说两个行业“类似”,是从时间周期来分类的,尤其是在新冠大流行期间,白酒与光伏,是两个非常耀眼的明星板块。


根据权威媒体6月19日报道,光伏行业协会本周召开的会议主题仍是限产保价,三季度开工比例预计将环比下降10%-15%,这被誉为光伏产业的“限产令”。


光伏产业面临的问题更复杂,除了产能因素之外,关税战对行业也造成不小影响,虽然国内光伏基本无法对美国出口,但美国对东南亚各国的光伏产业高关税,变相打击的是中国企业。


再加上特朗普退出《巴黎协定》后,全球各国短期“弃光”明显,再加上产业疫情期间的一轮产能扩张周期,行业遭遇一轮阵痛是在所难免的。


也就是说,光伏产业其实受政策因素、关税因素、产业周期三重影响,虽然白酒行业也会受到政策上的影响,本质上还是产业周期起到主导作用。


而实际上,每个行业都有周期,宏观经济也有周期,只不过大家对这两个行业近期感受较为明显罢了。




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除了以上两个行业正艰难触底以外,本轮宏观经济周期最难熬的还是房地产行业下行周期,因为房地产影响的面更大。


真正感知过经济周期的投资者都知道,在下行周期时,向来都是“祸不单行”,人生阅历丰富的人对这种感知会更加深刻,尤其是在一个周期性较强的行业里。


市场经验告诉我们,当你看到一轮下行周期时,要做好最坏的打算,因为你实际遇到的困难,要比你想象的困难可能要多得多。而当你真正从谷底走出时,就会发现,困难是一时的,扛过寒冬,春天自然会来。


可以说,除了以上几个行业之外,要是没有特朗普的关税战,再加上国内政策的刺激因素,相当一部分行业在2025年即将迎来一轮复苏。也就是说,关税战,让本轮经济的复苏,变得滞后了。


不难看出,即便国内宏观经济开启复苏,而有些行业也很难同步,预计白酒、光伏要晚于下一轮经济的整体复苏,房地产行业可能也会滞后。至于哪些行业能够率先复苏,这需要对不同行业的长期认真观察,另外,也不妨多关注一下宏观政策,如果在顶层设计上,对产业扶持力度较大,自然这些行业复苏就快,甚至是领先宏观经济复苏。


这样来看,“逃不出的经济周期”,依然是这个世界运行的主要模式。

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