关税后是美元危机?德银:我们正处于市场剧烈转型的中心

2025年04月03日22:13:12 财经 1315

在特朗普公布新一轮关税计划后,美元经历了急剧下跌,投资者开始担忧,这可能导致更广泛的信心危机。

德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos在特朗普宣布关税政策前就警告,关税覆盖范围越广,对美国本身的负面影响越大,美国资产风险、经济衰退概率和美元都将受到打击。

3日,Saravelos进一步认为,美元与美国风险资产之间相关性的破裂令人担忧——欧洲在美国资产上的损失现在已经超过了2022-2023年危机期间的损失。美元的避险属性正在被侵蚀,这给未对冲的美元持有带来了巨大的成本。

“所有这些都可能导致资本流动的自我实现逆转,即从过去十年向美国输出资本的国家(发达国家中的大多数)中撤资。”

美元面临信心危机风险

归根结底,美国有大量的经常账户赤字,而该货币的稳定性依赖于资本流入。 德银认为,如果美元下跌、美国股市下跌、美国国债的期限溢价上升,将是美国撤资进程加速的最强市场信号。

美国国债的期限溢价尚未实现上升,但如果发生这种情况,将是一个非常负面的信号。

德银警告,存在资本流动配置重大转变超过货币基本面的风险,外汇走势可能变得无序。

如果美元跌势加速,这将是全球各国央行非常不欢迎的发展。 欧洲央行最不希望看到的是,除关税之外,还因美元信心丧失而带来的外部通缩冲击和欧元大幅升值。

分析认为,全球市场的普遍抛售表明,投资者并不指望在日益加剧的贸易战中会有赢家。但这也表明,美国本身可能是特朗普保护主义政策的最大受害者之一。

“全球资产配置者将以一种截然不同的方式看待美国,”Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell在电话中表示。“国际投资者是否会因此抛售美国资产并转移资金?是的,他们很可能会。”

截止发稿,美元指数下跌2%至101.62。

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我们正处于市场制度的剧变之中,投资者应保持警惕。

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