昨日咱们提到：“在短期情绪释放后，预计市场仍有回升空间，但考虑到海内外诸多因素的干扰，市场实现反转可能还需要时间。”从今日的市场走势来看，主要指数呈现分化态势。在短期成交放量以及情绪回升的背景下，当前行情仍是超跌反弹，距离真正的反转仍需时日。此外，临近春节，“挖坑行情” 可能会持续，但市场向好的趋势依然具备支撑和提振因素。我们需耐心等待此轮调整结束的信号，并积极为年内首轮上攻行情做好准备。
昨日市场放量上行，但今日未能延续这一势头。开盘后，沪指一度向上冲击，突破了昨日的高点，然而片刻之后便迎来回落，此后维持震荡走低的态势。而创业板以及深成指则未能突破昨日高点，呈现低开低走的局面，小幅下跌。总体来看，全天市场在昨日大涨之后出现回撤，但整体仍处于昨日上涨的范畴之内，短期内市场新的方向，仍有待进一步观察。
今日的市场走势并不强劲，相反，开盘后的分化以及盘中成交的再度萎缩表明，短期内出现强势反弹的概率正在降低。正如昨日所说，市场短期的上行，更多的是受到情绪面的提振，而非基本面以及核心政策面等因素的有力支撑。在这种情况下，市场更多呈现出技术层面的超跌反弹特征。既然暂时将其视为超跌反弹，那么自去年12月10日3494点以来的调整就仍在持续，在此背景下，短期市场仍可能出现反复波动。
值得关注的是，在当前海内外多方因素的干扰下，市场尚不具备反转的条件。而且，根据 “春季行情前多会有挖坑” 这一历史规律，短期内市场仍有再次回落的可能性。
一方面，海内外对市场的提振动力不足。此轮市场调整的核心原因在于，国内基本面的回升效果仍需时间来验证，与此同时，美元处于强势状态，且美国新当选总统上台日期日益临近，市场存在诸多不确定性因素。在海外方面，美国新任总统即将上台，其推行的贸易保护主义下的关税问题仍是市场担忧的焦点。在这样的情形下，市场的基本矛盾仍有待进一步观察。并且在美元强势的背景下，海外流动性也依然存在制约因素。在支撑力度不足且提振动力暂时欠缺的情况下，指数要实现反转，可能还需要等待一段时间。
另一方面，市场调整或许并不充分。根据信达证券的研究，跨年行情主要是交易性资金在博弈经济和政策的预期。历史上，跨年行情启动之前，市场一般都会先经历调整。这是因为调整之后指数估值更加安全，交易性资金会考虑技术形态的安全性，这也会对行情启动的早晚产生影响。开年以来的调整虽然一直在持续，但整体调整并不充分，仍可能出现反复。
当然，即便市场仍有反复波动，但这并不影响我们对年内首次上攻行情的期待。首先，国内基本面虽然全面改善仍需时日，但边际改善的迹象较为明显，这为市场提供了有力支撑；其次，海外因素虽然对市场仍有干扰，但整体而言属于外部因素，是影响国内市场的次要因素；此外，目前市场流动性整体较为宽松，而国内政策也仍值得期待。央行四季度例会释放出择机降息降准的信号，“两重两新” 支持力度加码，后续若政策能够实质性落地，市场有望随之企稳并展开进攻行情。
在当前春节行情前的 “挖坑” 走势中，我们可以耐心观望，在静待市场波段调整结束信号出现的同时，做好逢低配置的准备。在投资机会方面，当市场仍存在反复波动时，我们可以继续关注红利板块的稳定性；随着市场目光逐渐向基本面转移，也可以关注如 AI 等景气度持续回升的方向。
