11月8日，中国人民银行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告（以下简称《报告》）。其中，专栏3围绕“维护竞争秩序 改善政策利率传导”进行了阐述。
1993年，党的十四届三中全会提出了利率市场化改革的基本构想，此后党的多次重要会议均对利率市场化改革提出明确要求。根据党中央、国务院部署，中国人民银行按照“放得开、形得成、调得了”的总体思路，稳步推进利率市场化改革。
这方面已有成效。2024年，中国人民银行认真贯彻党的二十届三中全会精神，持续深化利率市场化改革，明确公开市场7天期回购操作利率为主要政策利率，疏通货币政策传导渠道。目前，我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。
专家表示，利率影响消费和投资，对宏观经济有重要意义，是货币政策的核心。今年以来，央行围绕疏通货币政策传导渠道开展了一系列工作，包括明确公开市场7天期回购操作利率为主要政策利率，规范手工补息等，市场化的利率形成、调控和传导机制进一步健全。总体看，我国政策利率是能够有效传导的，贷款利率稳中有降，保持在历史低位。
不过值得关注的是，目前在维护竞争秩序和利率政策执行层面仍有完善空间。“这些年来政策利率调整对银行净息差影响是中性的，过度竞争才是银行业净息差不断收窄背后的重要驱动因素。”有专家对《金融时报》记者表示，一方面，银行过度竞争贷款，导致贷款利率“下行快”，部分大客户贷款利率甚至低于同期限国债收益率。另一方面，银行存在规模情结，过度竞争存款使得存款利率“降不动”，创造出各种违规的“创新产品”，甚至前脚刚下调存款利率，后脚又通过手工补息等补回来，存款利率“明降实升”，削弱存款利率下降效果。这是影响当前银行净息差的关键因素，需要银行自身合理调整来应对。
《金融时报》记者也关注到，前期，一些地方出现银行恶性竞争房贷、低于经营成本发放贷款的现象。五年以上期限新发放房贷利率的保本点基本在3.2%左右，房贷利率显著低于3%对银行来说不可持续。目前部分地区房贷利率已经向合理水平回归，恶性竞争有所缓解，未来银行还应进一步提升定价能力，理性有序参与市场竞争。最新一轮的房贷利率调整，同时伴随着降准降息、存款利率下行等，综合权衡后，对银行净利息收入的影响总体中性。业内人士还表示，国际上以间接融资为主的金融体系，如日本、德国，银行净息差会相对低一些，经济下行期还会再收窄一些，但实体经济恢复后也会反哺银行，净息差会有回升，形成良性互动和循环。
针对上述问题，专家表示，目前存贷款利率已全面放开，未来要在“形得成”和“调得了”方面下功夫。“形得成”需要金融机构提升自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整的联动性，“调得了”需要尽可能缓解影响利率调控的约束，引导银行通过市场化方式保持合理的资产收益和负债成本，避免净息差掣肘，使利率政策更好服务于货币政策的宏观调控职能。
来源：金融时报客户端
记者：马梅若
编辑：刘能静
