惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演

2024年04月22日23:35:11 财经 1642

摩根大通研究团队在最新的研究报告中指出,到目前为止,今年4月份观察到的与去年8月份的动态有相当多的相似之处。

分析师认为,当时通胀意外上升和预期中央银行利率上升未被实现时,投资者开始考虑减少重仓或增加对风险市场的对冲。最为鲜明的特征是,2年期UST收益率的上升最终导致股票和信贷市场从8月开始出现下滑。

考虑到当前投资者对风险资产的高曝光度和低现金配置,市场可能面临更高的风险。

此外,报告还指出,目前市场还面临比特币“减半”后的下行风险这个新变化。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

美国两年期国债收益率上升

摩根大通的全球市场策略报告指出,去年夏天,2年期美国国债(UST)收益率从5月初的3.8%上升到8月初的4.9%,这一变化基本上被股票和信用市场忽视。然而,一旦2年期UST收益率开始在5%或以上的高位整固,从8月初开始,股票和信用市场就开始受到影响。从8月初到10月底,股票市场经历了大约10%的调整。

自今年1月以来,美国两年期国债(UST)收益率已经从4.2%上升至4.9%,与去年8月水平相当。

这一增长在1月至4月初期间基本上被股票和信用投资者所忽视,类似于2023年5月至7月的情况。

报告警告称,随着两年期UST收益率在5%左右巩固,可能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期”情景,当时这一情况触发了对经济硬着陆的担忧,并打击了风险资产。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

风险资产敞口增加

报告中还提到,风险平价基金进入4月份时的杠杆率高于去年8月初,且与2021年底的水平相似。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

根据他们的度量标准,进入4月的投资者对股票和信用等风险资产的敞口比去年8月时还要高。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

现金配置处于历史低点

而与银行系统外的私人部门持有的股票和债券相比,现金的配置比例非常低,即M2货币供应量相对于私人部门持有的股票和债券的比率。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

这一现金配置在4月初处于样本期间的最低水平,显著低于去年8月初的前一个低点。

此外,目前大宗商品头寸看起来接近中性,而无论我们看动量信号还是投机头寸,黄金头寸看起来都相当高。与大宗商品和公司债券相比,政府债券的流动性状况在4月份的抛售中有所恶化。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

科技股缺少保护,CTA开始减少股票头寸

SPY和QQQ ETFs的空头利益低到新记录,这显示美国股市尤其是科技股几乎没有任何保护措施。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

此外,像动量驱动的CTAs这样的系统性基金已经开始减少之前极端的股票头寸,这可能预示着市场态度的转变。

惊人相似?美国市场“最大忧虑”:去年8月-10月重演 - 天天要闻

除了以上特征之外,分析师认为当前的市场还面临新的风险,“减半”事件后比特币价格可能面临下行压力,原因包括期货头寸显示的过度买入状况,比特币价格仍远高于与黄金的波动率调整后比较(45万美元),或其减半后的预测生产成本(42万美元)。

⭐星标华尔街见闻,好内容不错过

本文不构成个人投资建议,不代表平台观点,市场有风险,投资需谨慎,请独立判断和决策。

财经分类资讯推荐

从收购到整合:国联民生证券高管团队扩容,原民生系高管占5席 - 天天要闻

从收购到整合:国联民生证券高管团队扩容,原民生系高管占5席

每经记者:王海慜 每经编辑:叶峰6月6日晚间,国联民生证券发布公告称,一次性任命了5名高管,而这5名高管大多来自民生证券。在此次任命后,国联民生现有13位高管,其中来自原民生证券的高管有5位。自国联证券和民生证券之间的兼并重组于今年初完成后,双方业务层面的融合也在稳步推进。在一些券商的非银团队看来,两家券商...
叶国富又要IPO 名创优品计划分拆TOP TOY上市 - 天天要闻

叶国富又要IPO 名创优品计划分拆TOP TOY上市

《科创板日报》6月7日讯(记者 徐赐豪),名创优品分拆TOP TOY上市一事有了新进展。6月6日,名创优品在港交所公告称,本公司正在对其以TOP TOY品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估,以期优化股东价值。名创优品在公告中强调称拟议计划乃属初步阶段,是否会推进取决于包括市场条件在内的诸多因素。如果TO...
多家券商另类投资子公司减资,资源整合及优化配置时 - 天天要闻

多家券商另类投资子公司减资,资源整合及优化配置时

财联社6月7日讯(记者高艳云)券商另类投资子公司减资现象近期显著增多。6月6日,国都证券发布公告,全资另类投资子公司国都景瑞减少注册资本不超12亿元,减资后注册资本为不低于3亿元。减资完成后,公司仍持有国都景瑞100%股权。此外,5月末及6月初,中信证券另类投资子公司中信证券投资以及中信金石,分别减少注册资本40...
最新公布:我国外汇储备规模为32853亿美元,较4月末上升36亿美元!央行连续第7个月增持黄金 - 天天要闻

最新公布:我国外汇储备规模为32853亿美元,较4月末上升36亿美元!央行连续第7个月增持黄金

每经编辑:段炼,杜宇据国家外汇管理局网站6月7日消息,国家外汇管理局统计数据显示,截至2025年5月末,我国外汇储备规模为32853亿美元,较4月末上升36亿美元,升幅为0.11%。 2025年5月,受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响,美元指数小幅震荡,全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因...
知名国企原董事长唐亮,涉嫌严重违纪违法 - 天天要闻

知名国企原董事长唐亮,涉嫌严重违纪违法

6月6日,据“廉洁珠海”消息:珠海正方集团有限公司原党委书记、董事长、总经理唐亮涉嫌严重违纪违法,目前正接受珠海市香洲区纪委监委纪律审查和监察调查。1984年出生的唐亮,今年仅41岁。公开资料显示,唐亮是江苏南京人,毕业于苏州大学信息与计算科学专业,在正方集团工作多年。2006年至2012年4月,唐亮先后在南京新丽...
长三角一体化清单发布,今年关注“银发族” - 天天要闻

长三角一体化清单发布,今年关注“银发族”

6月7日,第七届长三角一体化发展高层论坛上,2025年度长三角一体化发展实事项目清单发布。清单主要包含10个方面的实事项目,各项目均提出了内容和目标,并落实了牵头实施单位。具体包括持续打响“满意消费长三角”品牌,共推跨省一体化惠企利民服务,合力打造“长三角招聘专区”数据共享平台,深化居民服务“一卡通”建设,...
“公募一哥”进军基金代销,易方达财富获批,这张牌将如何打? - 天天要闻

“公募一哥”进军基金代销,易方达财富获批,这张牌将如何打?

财联社6月7日讯(记者 周晓雅)公募一哥进军基金代销领域。6月5日,证监会发布关于核准易方达基金管理有限公司设立子公司的批复。易方达基金的全资基金销售子公司易方达财富管理基金销售(广州)有限公司(以下简称 易方达财富)获批设立。这也使得业内获批的基金销售子公司增至9家。易方达基金旗下子公司已囊括资管、国际...
英媒:大型机构投资者正在撤出美国市场 - 天天要闻

英媒:大型机构投资者正在撤出美国市场

当地时间5日,英国《金融时报》发表文章称,美国政府发动关税战、贸易战,加之美国债务水平持续飙升,导致全球大型机构投资者对美国资产的信心正在动摇,开始将资金撤出美国市场,转移至其他地区。