“鞋王”百丽重启IPO,七年前私有化退市曾轰动一时

2024年03月06日23:45:18 财经 1448

素有“鞋王”之称的百丽时尚,日前再度向港交所递交IPO申请。

3月1日,百丽时尚集团向港交所递表,由美银和摩根士丹利担任联席保荐人。

公开资料显示,百丽时尚是一家大型时尚鞋服集团,其前身为丽华鞋业,于1981年在香港创立,曾是中国零售额最大的女鞋零售商。

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事实上,百丽并不是资本市场的新面孔。

2007年,百丽国际(百丽时尚曾经的母公司)在港交所挂牌上市,其市值在2013年一度突破1500亿港元,堪称“一代鞋王”。2017年,百丽国际正式从港交所私有化退市,退市时市值约531亿港元。

然而,退市已七年的“鞋王”,这一次卷土重来,再度向资本市场发起冲击。

私有化退市曾轰动一时

提起百丽,绕不开其轰动一时的私有化退市。531亿港元的价格,缔造了当时港交所史上最大规模的私有化交易。

在招股书中,百丽时尚披露了此前的退市始末。

于联交所主板上市的约十年期间,百丽国际主要业务包括本集团业务和运动鞋服零售业务。

自2014年开始直至私有化之前,集团鞋类业务的业绩大幅下滑,这也是百丽国际营业利润的主要来源。并且集团鞋类业务的疲弱表现,导致百丽国际的整体财务表现持续下滑。

面对如此困难的经营环境,百丽国际决定对整个业务进行根本转型。

本次根本转型要求百丽国际,特别是集团的鞋类业务采取一系列转型和创新性举措,如果百丽国际仍为上市公司,从其性质而言,可能会受到震荡的公开股票市场的短期纷扰和压力影响,本次转型将难以得到有效实施并可能有额外风险。

据此,百丽作出退市的决定。

2017年4月末,百丽国际引入高瓴和鼎晖,以531亿港元的估值对百丽国际进行私有化退市。同年7月27日,百丽国际的股份于联交所撤销上市。

拆分重组后运动板块已上市

在完成私有化退市后,百丽国际进行了业务拆分和重组。

先是将增势正猛的运动业务线打包装入滔搏。2019年,滔搏成功登陆港交所,上市首日其市值一度达574亿港元,甚至超过了百丽国际在2017年私有化退市时531亿港元的市值。

而百丽国际剩下的鞋类业务等则被纳入了如今的百丽时尚。那么,拆分转型后的百丽时尚,表现如何?

招股书显示,百丽时尚已达到转型的第一阶段目标,业绩稳健增长。截至2023年11月30日止九个月,公司营收161亿元,同比增长12.8%;净利润21亿元,同比增长92.7%;净利润率达到12.8%,是过往同期最高水平。

据弗若斯特沙利文的资料,以2022年零售额计算,百丽时尚是中国领先的时尚潮流公司及规模最大的时尚鞋履公司。

事实上,以零售额计算,百丽时尚在中国时尚鞋履市场的份额已连续十余年位居第一,2022年的市场份额进一步扩大至12.3%,远高于排名第二的公司。

目前,百丽时尚经营19个核心自有品牌及合作品牌,包括定位于时尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy&Peace、BASTO、TooManyShoes;功能休闲的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA;运动休闲的TEENMIIXHAMPION、CAT、ellesse以及潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY,覆盖女士、男士和儿童的鞋履、服饰和配饰等品类。

截至2023年11月30日,百丽时尚在中国300余个城市有直营门店8361家以及数万名店员。

三年两次冲击IPO

事实上,这并不是百丽时尚第一次递交申请。2022年,百丽时尚曾向港交所递交招股说明书,但未能成功。

三年两次冲击IPO,百丽时尚想要干什么?

高瓴资本创始人张磊在自己的投资心得《价值》中称投资百丽是一笔“三倍回报”的交易。

逻辑有三点:其一,交易价格便宜,有一定的套利空间;其二,运动鞋服销售业务是优质资产,但被女鞋业务拖累,分拆后价值巨大;其三,传统业务数字化转型,可以提升业务价值。

这笔号称“三倍回报”一度很成功,尤其是2019年分拆滔搏上市后。其上市发行价为8.5港元/股,市值巅峰曾超700亿港元。但目前滔搏股价已跌破发行价,截至2024年3月6日,滔搏总市值为336.73亿港元。

很明显,推动百丽时尚上市,通过二级市场让股东真正赚到钱,是“三倍回报”目标里的又一个重要一环。

据招股书,截至上市前,智者创业对百丽时尚持股为46.36%,高瓴持股比例为44.48%,而鼎晖投资旗下SCBL持股为9.16%。智者创业的最终受益人为管理层股东。

一代鞋王再次冲击IPO,结果会如何?我们拭目以待。

潇湘晨报记者罗雅琪

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