文/leon
編輯/cc孫聰穎
相比90多歲才退休的李嘉誠和巴菲特，68歲的王東升顯然還在「闖」的年紀。近日，這位「中國液晶產業之父」、京東方（boe）創始人帶領北京奕斯偉計算技術股份有限公司（以下簡稱「奕斯偉計算」），奔赴港股ipo。
奕斯偉計算創立於2019年，主要從事risc-v架構芯片的設計及研發，聚焦智能終端和具身智能兩大市場。目前，奕斯偉計算已融資至d輪、累計融資金額達90億元，創始人王東升持股17.93%，是其第一大股東。
值得一提的是，2024年11月，王東升旗下另一家創業公司西安奕斯偉材料科技股份有限公司（以下簡稱「奕斯偉材料」）擬在上證科創板上市，目前已進行到問詢階段。
從顯示行業轉戰芯片和新材料行業，手持兩家待上市公司，王東升的第二征程才剛剛開始。
「液晶之父」退而不休：搶風口造芯
在中國顯示領域，王東升可以稱得上是「教父」級別的存在。1992年，王東升臨危受命接管了瀕臨破產的北京電子管廠，次年帶領員工自籌650萬元資金進行股改，京東方自此成立。
如果說創立京東方只是改革開放初期的順勢而為，那麼主導crt向 lcd液晶產業轉型，才是王東升價值的體現。（詳情見：與時代彼此成就——獨家對話中國液晶顯示產業之父王東升）
2001年，京東方通過收購韓國現代的stn-lcd業務進入液晶市場，隨後又耗資3.8億美元獲得現代高端tfi-lcd技術。在收購過程中，京東方也不斷積累技術與人才，為自主研發打下了基礎。
2019年6月，王東升卸任京東方董事長一職，退居幕後。但實際上，他並非退休，而是悄悄開啟了第二次創業。2016年，王東升創立了北京奕斯偉科技集團有限公司並擔任法人及董事長，控股旗下兩個運營主體即奕斯偉計算和奕斯偉材料，進軍集成電路設計和新材料行業。（詳情見：7歲奕斯偉謀上市，資本「盲投」王東升？）
科技大佬再創業，自然是資本市場最好的背書。奕斯偉計算成立後，相繼獲得idg資本、中信、博華等老牌vc的支持，目前融資進行到d輪，融資金額近90億元。除了王東升本人的影響力，risc-v也是資本看好奕斯偉計算的重要因素。
熟悉計算機硬件的朋友都知道，決定設備性能的關鍵部件就是系統級芯片，如cpu、soc等。系統級芯片的構建依賴指令集架構，相當於大廈的地基。目前市場中，x86和arm架構最為主流，前者牢牢統治pc市場數十年，代表企業包括英特爾、amd；後者則主要面向手機、平板等移動終端，蘋果、三星、聯發科、小米的自研soc，幾乎都是arm架構。
在相對壟斷的環境中，2010年誕生的risc-v另闢蹊徑，以開源、精簡、低功耗等特性迅速佔領物聯網設備市場，發展成為第三大架構。其基金會高級成員包括高通、谷歌、英特爾、阿里雲、騰訊、華為等科技巨頭，並開始向ai設備、車機、機械人等領域延伸。
「第四次產業革命和ai時代來了，我們需要對整個計算機、通信、電子等ict技術和系統重新思考，這是我們選擇做risc-v的時代背景。」王東升曾這樣解釋為何看好risc-v架構。
雖然踩中了risc-v高速發展的風口，但造芯是重資產產業，投入大、盈利周期長，同時還要面對激烈的市場競爭。奕斯偉計算在發展的5年間，積累了技術、發佈了高性能產品，市場佔有率也不俗，但並未擺脫盈利困境。
三年虧損50億元，過度依賴大客戶
招股書顯示，以收入計算，奕斯偉計算是2024年中國最大的risc-v全定製解決方案供應商，市場份額為5.7%。所謂「全定製」，是指包括soc（系統芯片）、mcu（微控制單元，主要用於車機）、顯示芯片等產品線。
目前，奕斯偉計算的核心產品以顯示芯片為主，招股書中列舉了兩款行業領先的產品——risc-v智能顯示器解決方案及risc-v mini-led多媒體處理解決方案。在主控領域，由於起步相對較晚，奕斯偉計算排名第四、市場份額僅1.0%。不過，2024年同比增長401%的幅度還是令人側目的。
從具體財務數據來看，奕斯偉計算2022至2024年營收分別為19.99億元、17.52億元、20.25億元，表現比較穩定。毛利率方面，三年分別為25.9%、15.4%、17.7%，呈現下滑趨勢，與行業競爭、研發投入增加不無關係。
對於一家芯片設計企業來說，技術是唯一的護城河，研發投入自然不菲。截至2024年12月31日，奕斯偉計算研發人員接近1300名、申請專利1500餘項，三年累計研發支出約42.20億元，佔三年總營收的73%。在持續高研發投入的情況下，奕斯偉計算目前仍處於虧損狀態，三年累計經營虧損達到47.77億元。
另外，更令市場擔心的是奕斯偉計算對於單一客戶的高度依賴。招股書透露，在公司前五大客戶中，來自於客戶a（在中國註冊成立的a股上市公司，物聯網智能交互產品和專業服務供應商）的三年收入佔比，分別達到了78.9%、82.1%和76.8%。這也導致智能終端業務佔據絕對的主導地位，具身智能板塊亟待加強。
奕斯偉計算方面表示，與客戶a的合作並無重大中斷或糾紛，但也指出：如果客戶a決定終止合作或降低合作程度，對未來業務、財務狀況及經營業績將造成重大不利影響。
針對此情況，奕斯偉計算在積極實現客戶多元化，如建立了分銷網絡，分銷渠道2024年收入佔比8.4%，並積極開拓海外市場。產品層面，奕斯偉計算開始向機械人、ai一體機、車機等領域傾斜，逐步減少對客戶a的依賴。
紅海中探索新賽道：發力ai及車機領域
今年2月，奕斯偉計算發佈了自研64位risc-v ai soc eic77系列及其配套開發板，soc採用12nm工藝，其中cpu採用8核64位設計，內置gpu、npu及dsp，ai性能最高為40tops（int8數據格式下），是一顆性能不俗且非常全面的主控芯片。
據官方數據顯示，eic77系列在運行7b參數規模的deepseek-distill-qwen模型時，推理速度最高可達14 tokens/s。該系列除了可組建ai pc、服務器外，也可用於無人駕駛、機械人、無人機、智慧交通、工業檢測等眾多場景。
顯而易見，risc-v主控芯片具有廣泛的市場前景。據弗若斯特沙利文數據顯示，至2029年，全球risc-v主控芯片市場規模將達到4400億元；其中中國市場為1610億元，2025至2029年複合增長率預計為38.7%。另外，shd集團報告顯示，risc-v mcu車機芯片、ai設備芯片增長速度最快，是需要着重布局的細分市場。
回到奕斯偉計算，自研殺手級主控芯片的上市為2025年開了個好頭，出色的性能和廣泛的應用場景，有助於其提升在主控領域的市場份額和利潤率。但奕斯偉計算面對的是一個準紅海市場，僅在國內risc-v領域，兆易創新、阿里旗下的平頭哥半島體、芯來科技等強敵林立，競爭異常激烈。
截至2024年12月31日，奕斯偉計算凈資產總額36.27億元，儲備（現金及現金等價物）為16.07億元，在沒有新的融資的情況下有些捉襟見肘。此次赴港ipo，無疑是為了緩解融資壓力，為未來發展帶來更多信心。
值得關注的是，今年4月王東升辭去了奕斯偉計算的董事長職務，僅留任董事，由總經理米鵬接任董事長一職。不過，這並不意味着王東升這次真的要退休了，其依然擔任奕斯偉母公司董事長職務，在背後推動兩家公司上市。
