導讀:中國今年的經濟增長將好於全球總體水平，但仍存在較大不確定性，仍需防範內外部誘因引發金融風險。中國經濟增長模式的轉型要求金融業加大改革、開放和創新。金融業應採取多種新工具、新手段加強對實體經濟，尤其是小微企業的支持力度，而監管機構則應及時制定新規，防控新風險的發生。
中國今年的經濟增長將好於全球總體水平，這一點是肯定的。
去年四季度，中國GDP增長6.5%，已經回到了疫情前的趨勢增長水平，今年會繼續保持。並且由於去年基數較低，今年的經濟增速從數字上看還會更高一些。國際貨幣基金組織預測，中國2021年經濟增速將達7.9%。
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//風險//
過去一年多來，中國採取了一系列財政、金融、貨幣政策來穩經濟、穩企業、保就業，這些政策會在今年繼續發揮作用。
對國內來說，接下來需要重視的是金融風險問題。
從外部來看，需要密切關注全球貨幣寬鬆何時出現轉向苗頭。一旦美聯儲開始調整寬鬆貨幣政策，可能會引發金融風險與市場波動，這需要有心理和政策上的準備。從內部看，疫情是否會帶來「後遺症」，出現市場違約率上升、銀行不良資產增加等潛在風險，需要高度關注。
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中央經濟工作會議指出，宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。宏觀經濟政策的主要目標是保障經濟的穩定增長。去年中國實施了積極的財政政策與穩健的貨幣政策，並推出了前所未有的支持措施。今年如果經濟增速按預期持續反彈，去年採取的大力度穩增長措施就需要慢慢退出，這是一個很正常的過程，但這個過程肯定不會是「急轉彎」。
特別是考慮到今年經濟增長的形勢還存在很大的不確定性，宏觀政策應在維持去年態勢的基礎上做適當調整。去年的貨幣政策比較靈活，特別是採用了一些直達實體經濟的政策工具，但與其他主要央行相比，政策取向相對穩健，今年應繼續保持這一態勢。
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//支撐//
去年金融系統完成了向實體經濟讓利1.5萬億元的目標。相對寬鬆的金融條件，如較低的融資成本，應該會持續。
過去3年，實體經濟的融資成本持續下降，今年的融資成本穩中有降同樣是可能實現的。總體看來，貨幣政策仍會保持充足的流動性來支持實體經濟增長，金融機構和監管部門共同努力，儘可能地引導融資成本進一步下行。
但需要看到的是，去年政策要求金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元，應該是應對疫情衝擊的臨時性措施，不會是長期性戰略。畢竟對於金融機構來說，市場化風險定價是穩健運行的基本條件。
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金融加大對實體經濟支持力度還有不少手段可以使用，包括更多地運用直接融資手段、增加信貸服務等。市場化手段是更加可持續地降低融資成本、支持實體經濟的做法，包括放鬆貨幣政策、增強競爭、改善信用風險評估及政府貼息等。
//普惠//
加大金融業對小微企業的服務力度，難在「獲客難」和「風控難」。中小微企業和低收入人群數量大，規模小，不確定性高，而且缺乏滿足傳統信用風險評估的資質要求。現在，傳統金融機構一般使用線下軟信息的方法，通過銀行信貸員長期、全方位地了解企業和企業家，進而作出信貸決策，效果非常好。但這種傳統模式的問題是「量」做不大，成本也較高，無法形成普惠效應。
而大數據、人工智能、雲計算等大科技平台的長尾效應可以幫助大規模、低成本、高速度地獲客，這樣就解決了觸達、獲客的問題。用大數據做信用風險評估，解決了風控的問題，為解決普惠金融難題提供了一種可行的模式。
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但這也產生了新的問題，一方面是從平台自身來看，需要考慮如何保障其信用風險評估模型的穩健程度；另一方面這也對監管機構提出了新要求，需要出台相關的數據政策，保護消費者權益，有效監測其行為並控制金融風險。
//轉型//
當前，金融業面對的主要挑戰是：經濟增長要轉型，而金融體系尚未完全跟上轉型步伐。
中國金融體系在過去幾十年有效支持了經濟增長，創造了中國經濟奇蹟。在過去的「要素投入型」經濟增長模式下，現行這套金融體系行之有效；但現在要轉向「創新驅動型」的經濟增長模式，就需要進一步的金融改革、開放和創新。
金融改革的方向主要有三：一是提高直接融資比重，發展多層次的資本市場；
二是讓市場機制在金融資源的配置中發揮決定性作用；
三是改革監管體制，守住不發生系統性金融危機的底線。
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中國金融業的開放力度近兩年不斷加大，這一方面增加了國內的競爭，讓金融服務水平在競爭中得以提升；另一方面也把國外較好的金融產品、金融流程和模式引進來，更好地支持國內經濟增長和科技創新。目前來看，資本項目可兌換和人民幣國際化可能是「十四五」期間金融開放的重點突破領域。當前，人民幣匯率的雙向浮動程度已經大幅提高，不遠的將來可能走向有管理的自由浮動。
在開放的同時，我們也更應關注風險。短期內國際經濟形勢還不穩定，主要央行的貨幣政策可能在未來幾年發生較大調整。在此背景下，如何在推進金融開放的同時維護金融穩定，需要引起高度重視。
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* 本文英文版標題為 "Stability amid risks"
責編 | 布英娜
編輯 | 張 釗
